Alphabet wygląda na niedowartościowany po wzroście 105,37% w rok; analitycy widzą dalszy potencjał

Akcje Alphabet (GOOG) kosztują 363,62 USD po wzroście o 105,37% w ciągu ostatniego roku. Spółka notuje wskaźnik P/E (trailing) na poziomie 28 przy marży zysku 37,9%.

24/7 Wall St. ustalił cenę docelową na 441,58 USD, co daje potencjał wzrostu około 21,44% w ciągu 12 miesięcy. Rekomendacja to „kupuj”, z poziomem zaufania 90%. Obecna wycena jest poparta 89% byczym konsensusem analityków i brakiem ocen „sprzedaj”.

Od początku roku akcje zyskały 16,03%. Kurs więcej niż podwoił się od 52‑tygodniowego minimum 173,38 USD. Akcje są około 6% poniżej 52‑tygodniowego maksimum 404,23 USD po spadku o 0,52% w ciągu ostatniego miesiąca.

Wyniki za I kw. roku fiskalnego 2026, zgłoszone 29 kwietnia 2026 r., wykazały zysk na akcję (EPS) 5,11 USD wobec konsensusu 2,63 USD, czyli przebicie o 94,10%. Przychody wyniosły 109,90 mld USD, co oznacza wzrost o 21,8% rok do roku. Google Cloud wygenerował 20,03 mld USD przychodów, wzrost o 63%, a backlog zamówień niemal się podwoił do ponad 460 mld USD. To już czwarty z rzędu kwartał z przebiciem prognoz EPS.

Produkty i usługi związane ze sztuczną inteligencją przyspieszają monetyzację. Gemini przetwarza 16 mld tokenów na minutę, co oznacza wzrost o 60% kwartał do kwartału. Płatni, miesięczni aktywni użytkownicy (paid MAUs) Gemini Enterprise wzrosły o 40% kwartał do kwartału. Alphabet ma 350 mln płatnych subskrypcji, a Waymo przekroczyło 500 000 autonomicznych przejazdów tygodniowo.

CEO Sundar Pichai powiedział inwestorom, że „2026 r. rozpoczął się znakomicie” oraz że inwestycje w sztuczną inteligencję i pełnostackowe podejście ożywiają wszystkie części biznesu.

Konsensus analityków wskazuje cenę docelową 426,62 USD, przy czym jest 44 ocen „kupuj” i 14 „mocno kupuj”, oraz brak ocen „sprzedaj”. Nasz scenariusz byczy zakłada 459,76 USD w ciągu 12 miesięcy (zwrot 26,44%) w przypadku przyspieszenia konwersji backlogu chmurowego na przychody.

Scenariusz niedźwiedzi zaczyna się od intensywności kapitałowej. Alphabet zaprognozował nakłady inwestycyjne (CapEx) na 2026 r. w przedziale 175–185 mld USD. Wolne przepływy pieniężne (FCF) w I kw. spadły o 46,63% r/r do 10,12 mld USD. Jeśli zwrot z inwestycji w infrastrukturę AI rozczaruje, marże mogą się skurczyć. Rynki predykcyjne przypisują tylko 15,5% prawdopodobieństwa, że Alphabet będzie największą spółką na koniec roku, a insiderzy zgłosili 179 transakcji netto sprzedaży.

Spadek FCF odzwierciedla celowe reinwestycje — marża operacyjna wzrosła do 36,1%, a przepływy operacyjne zwiększyły się o 26,67%. Ryzyko regulacyjne obejmuje karę konkurencyjną UE w wysokości 3,5 mld USD. Nasz scenariusz niedźwiedzi wskazuje cenę około 355,92 USD, praktycznie bez zmian względem obecnego poziomu.

Prognozy cenowe 24/7 Wall St. na kolejne lata przedstawiają się następująco:

• 2026 — 387,91 USD
• 2027 — 441,58 USD
• 2028 — 505 USD
• 2029 — 578 USD
• 2030 — 654,25 USD

Perspektywa poprawi się, jeśli w II kw. utrzyma się dynamika Gemini Enterprise, a wzrost chmury pozostanie powyżej 50%. Teza słabnie, jeśli prognozy dotyczące CapEx będą rosły bez jednoczesnego wzrostu backlogu chmurowego.