Akcje PepsiCo spadają do najniższego poziomu od roku

Kurs akcji PepsiCo (PEP) wyraźnie traci na wartości. Notowania spółki oscylują blisko minimum z ostatniego roku, a rynkowa wycena plasuje ją na najniższym poziomie wskaźnika forward P/E (cena akcji do prognozowanego zysku) od ponad dekady.

Sprzedaż wyraźnie zwalnia po opublikowaniu wyników za drugi kwartał. Od momentu, gdy firma ogłosiła raport 9 lipca, akcje są w dół o około 5%.

Powodem niepokoju są sygnały z ostatniego raportu, że amerykańscy konsumenci pozostają ostrożni — szczególnie w segmentach przekąsek i napojów — mimo niższych cen.

W drugim kwartale PepsiCo wypracowało przychody w wysokości 24,2 mld USD. To wzrost o 6,4% rok do roku i wynik powyżej oczekiwań Wall Street. Skorygowany zysk na akcję (EPS) wyniósł 2,20 USD — był zbliżony do prognoz, ale minimalnie poniżej części szacunków analityków.

Największą słabością okazała się Ameryka Północna. Wolumen sprzedaży przekąsek był na poziomie podobnym do ubiegłorocznego, a w przypadku napojów wolumen spadł o 4%, gdy konsumenci ograniczali wydatki uznaniowe. PepsiCo obniża też ceny na markach takich jak Lay’s i Doritos, aby odzyskać klientów. Działania te osłabiają jednak „pricing power”, czyli siłę podnoszenia cen, co przekłada się na niższe marże. W kwartale spadły również podstawowe marże zysku operacyjnego — o 40 punktów bazowych rok do roku.

Mimo tych sygnałów zarząd utrzymał prognozę na cały rok. Spółka zakłada 2% do 4% wzrostu przychodów organicznych oraz 4% do 6% wzrostu skorygowanego EPS w ujęciu stałych kursów walutowych (core constant-currency EPS). Jednocześnie menedżerowie ostrzegli, że poprawa w Ameryce Północnej może potrwać dłużej, a inflacja kosztów może wzrosnąć w drugiej połowie roku.

Analityk Evercore ISI Robert Ottenstein zauważył, że obecna wycena akcji — wspierana przez „bezpieczną i atrakcyjną” rentowność dywidendy — wskazuje na dużą sceptyczność inwestorów co do tego, czy PepsiCo osiągnie swój cel +3% dla USA w sposób trwały. Dodał, że na razie pozostają „poza rynkiem” i widzą kurs akcji w przedziale 135–145 USD do czasu wyraźnej poprawy w USA.

W praktyce, aby PepsiCo zrealizowało prognozę na cały rok i uciszyło krytyków już w kolejnym kwartale, wiele czynników musi szybko złożyć się w całość.