Czy akcje Disneya utrzymają dynamikę dzięki streamingowi i rozwojowi parków?

Akcje Walt Disney Company (DIS) ponownie przyciągają uwagę inwestorów po publikacji lepszych od oczekiwań wyników za trzeci kwartał roku fiskalnego 2026. Spółka zwiększyła przychody i zysk, a szczególnie dobrze poradziły sobie streaming oraz parki rozrywki — dwa główne źródła poprawy wyników.

W kwartale zakończonym 27 czerwca 2026 r. przychody wzrosły o 7% rok do roku, do 25,25 mld USD. Łączny zysk operacyjny segmentów zwiększył się o 21%, do 5,6 mld USD. Skorygowany zysk na akcję wzrósł do 2,06 USD z 1,61 USD rok wcześniej.

Segment Experiences, obejmujący parki rozrywki, rejsy oraz produkty konsumenckie, osiągnął rekordowe przychody w trzecim kwartale roku fiskalnego — blisko 10 mld USD, czyli o 10% więcej niż rok wcześniej. Liczba gości na całym świecie wzrosła o 4%. O 4% zwiększyły się także wydatki przypadające na jednego gościa w krajowych parkach Disneya. Pomogła w tym dodatkowa liczba miejsc dostępnych dzięki najnowszym statkom Disney Cruise Line.

Zysk operacyjny połączonych usług Disney+ i Hulu wzrósł ponad dwukrotnie, do 712 mln USD z 329 mln USD rok wcześniej. Przychody tych usług zwiększyły się o 11%, do 5,53 mld USD, a marża operacyjna — czyli udział zysku operacyjnego w przychodach — wzrosła do około 13%.

Łączny zysk operacyjny segmentu rozrywkowego skoczył o 64%, do 1,68 mld USD. Wzrost wsparły wyniki filmu „Toy Story 5”, którego globalne wpływy z kin przekroczyły 1 mld USD.

Disney oczekuje, że „Toy Story 5” trafi do Disney+ do końca 2026 r. Do tego samego terminu planowana jest głębsza integracja Hulu z Disney+, obejmująca między innymi telewizję na żywo i dodatkowe pakiety dostępne w aplikacji Disney+.

Spółka zawarła również nową umowę dotyczącą treści z TikTokiem. Współpraca ma zostać pilotażowo uruchomiona w Stanach Zjednoczonych w najbliższych miesiącach, a na początku 2027 r. ma zostać rozszerzona na inne rynki.

Zarząd prognozuje, że w czwartym kwartale łączny zysk operacyjny segmentów wyniesie około 4,9 mld USD. Podtrzymano również oczekiwania dotyczące wzrostu skorygowanego zysku na akcję w całym roku fiskalnym 2026 o około 12%. Po uwzględnieniu dodatkowego tygodnia fiskalnego wzrost ma wynieść około 16%. W roku fiskalnym 2027 Disney spodziewa się dwucyfrowego wzrostu skorygowanego zysku na akcję.

Spółka podniosła cel skupu akcji własnych w roku fiskalnym 2026 do co najmniej 9 mld USD, z wcześniej zakładanych 8 mld USD. Zwiększenie programu było możliwe między innymi dzięki środkom uzyskanym ze sprzedaży posiadanego przez Disneya 50-procentowego udziału w A+E Global Media.

Disney rozwija także wymagający mniejszych nakładów kapitałowych resort w Abu Zabi, budowany wspólnie z partnerem Miral. Będzie to siódmy globalny ośrodek parków rozrywki Disneya. Spółka planuje ponadto szerszą rozbudowę floty statków wycieczkowych oraz nowe atrakcje w parkach w Hongkongu, Tokio i Paryżu do 2027 r.

Jak Disney wypada na tle Comcastu i Netfliksa

Dobra dynamika streamingu i parków Disneya kontrastuje z mieszanymi wynikami konkurentów — Comcastu (CMCSA) i Netfliksa (NFLX). Parki NBCUniversal należące do Comcastu, w tym obiekty w Orlando, odnotowały w ubiegłym kwartale niższą frekwencję. Kierownictwo spółki wskazywało na słabsze nastroje konsumentów i wyższe koszty podróży. To wyraźna różnica w porównaniu z 4-procentowym wzrostem liczby gości w parkach Disneya.

Netflix pozostaje największą globalną platformą subskrypcyjnych usług wideo pod względem przychodów i rentowności. Nie prowadzi jednak parków rozrywki, rejsów ani działalności związanej z produktami konsumenckimi porównywalnej z segmentem Experiences Disneya.

Usługa Peacock należąca do Comcastu nadal wykazuje mniejsze straty w streamingu niż w poprzednich latach. Comcast nie przedstawił jednak danych o rentowności odpowiadających raportowanej przez Disneya marży operacyjnej streamingu rozrywkowego za ten sam okres.

Oferta Peacocka na końcówkę 2026 r. obejmuje nowe seriale, takie jak „Dig”, „Crystal Lake” i „The Good Daughter”, a także powracające programy bez scenariusza. Szósty sezon „The Traitors” ma pojawić się w 2027 r.

Netflix zawarł natomiast rozszerzoną umowę z Universalem dotyczącą pierwszego okna dystrybucji filmów. Dzięki niej produkcje kinowe, w tym „The Odyssey”, trafią do Netfliksa między końcem 2026 r. a początkiem 2027 r. Platforma przygotowuje również bogatą jesienną ofertę własnych filmów oryginalnych.

Kurs, wycena i prognozy dla akcji Disneya

Akcje Disneya straciły od początku roku 6,1%, podczas gdy szerszy sektor dóbr konsumpcyjnych uznaniowych według Zacks spadł o 7,4%.

Pod względem wyceny akcje DIS są obecnie notowane przy prognozowanym na kolejne 12 miesięcy wskaźniku ceny do zysku na poziomie 14,54x. Dla branży konglomeratów medialnych Zacks wskaźnik ten wynosi 15,91x. Disney ma również ocenę wartości na poziomie B.

Konsensus prognoz Zacks zakłada, że skorygowany zysk Disneya w roku fiskalnym 2026 wyniesie 6,88 USD na akcję. Oznaczałoby to wzrost o 16,02% rok do roku.

Akcje DIS mają obecnie rangę Zacks #3, odpowiadającą ocenie „trzymaj”.