Akcje Citigroup na wieloletnim szczycie: skąd biorą się wzrosty i co dalej

Akcje Citigroup zyskały ostatnio silny impet i wczoraj notowane były na najwyższym poziomie od prawie 17 lat, dochodząc do 141,21 USD. Taki ruch inwestorzy łączą z rosnącą pewnością co do dalszych wyników banku, wspieraną przez poprawę finansową i trwającą restrukturyzację.

Na nastroje dodatkowo wpłynęły ostatnie działania spółki. Wśród nich znalazła się sprzedaż polskiego biznesu bankowości konsumenckiej oraz zwiększenie nacisku na rozwiązania oparte na technologiach związanych z handlem wykorzystującym blockchain. To, zdaniem rynku, wzmacnia przekonanie o długoterminowych perspektywach wzrostu.

W szerszym ujęciu poprawiła się też sytuacja na rynku finansowym po wstępnym porozumieniu USA–Iran, które podniosło notowania spółek z sektora. Geopolityczne uspokojenie zmniejszyło obawy o inflację i ograniczyło presję na kolejne ruchy stóp procentowych, co historycznie sprzyja bankom.

W ujęciu rocznym kurs Citigroup wzrósł o 82,5%, wyraźnie mocniej niż rynek bankowy (wzrost branży o 32,2%). Dla porównania, Bank of America zyskał w tym czasie 26,3%, a Wells Fargo 14,7%.

Restrukturyzacja i przestawienie działalności

Szefowa Citi, Jane Fraser, kontynuuje wieloletnią strategię porządkowania struktury grupy i koncentrowania się na kluczowych obszarach. W kwietniu 2021 roku bank ogłosił plany wyjścia z bankowości konsumenckiej w 14 rynkach w regionie Azji oraz EMEA.

W tym tygodniu spółka zależna Bank Handlowy w Warszawie S.A. działająca pod marką Citi Handlowy poinformowała o zakończeniu sprzedaży polskiego biznesu bankowości konsumenckiej do VeloBank S.A. Tym samym Citi domknęło ostatnią z transakcji sprzedaży międzynarodowych biznesów konsumenckich, z wyłączeniem w dużej mierze już zakończonych procesów wygaszania oraz bardzo zaawansowanej sprzedaży Banamex.

W Meksyku bank posuwa się dalej w przygotowaniach do dalszych kroków strategicznych. W kwietniu 2026 roku Citi sfinalizowało sprzedaż 22,6% udziałów w Banamex, po wcześniejszej transakcji sprzedaży 25% pakietu w grudniu 2025 roku. Spółka kontynuuje też przygotowania do planowanego IPO (pierwszej oferty publicznej) meksykańskiego biznesu bankowości detalicznej oraz małych i średnich firm.

Równolegle Citi upraszcza inne operacje poza USA. W lutym 2026 roku bank zakończył sprzedaż AO Citibank do Renaissance Capital, domykając w ten sposób wyjście z Rosji. Wcześniej, w czerwcu 2024 roku, Citi sprzedało portfel onshore w Chinach w obszarze usług związanych z majątkiem konsumentów do HSBC China. Bank kontynuuje też wygaszanie działalności konsumenckiej w Korei.

Kapitał, rentowność i wzrost przychodów

Na konferencji Morgan Stanley U.S. Financials Conference w 2026 roku dyrektor finansowy Gonzalo Luchetti podkreślił, że bank jest już po najbardziej intensywnej fazie programu upraszczania i transformacji. W jego ocenie Citi jest teraz ustawione tak, by generować silniejsze i bardziej trwałe wyniki.

Bank wskazuje, że te zmiany mają uwolnić kapitał i umożliwić dalsze inwestycje w obszar private banking/weath management oraz w działalność inwestycyjną (IB). To ma wspierać wzrost przychodów prowizyjnych.

Zgodnie z planami Citi oczekuje 4–5% CAGR (średniorocznego tempa wzrostu) przychodów do 2026. Na 2026 bank celuje w 10–11% zwrotu z materialnego kapitału własnego (RoTCE). W latach 2027 i 2028 spółka chce osiągnąć 11–13% RoTCE, pomijając istotne pozycje jednorazowe, a następnie w średnim horyzoncie, rozumianym jako lata 2029–2031, ma dążyć do 14–15% RoTCE.

Citi wiąże te cele z przekonaniem, że model biznesowy staje się prostszy, efektywniejszy i lepiej przekłada wzrost przychodów na wartość dla akcjonariuszy.

Cięcia kosztów, inwestycje i wykorzystanie AI

W ramach programu oszczędności Citi realizuje plan redukcji zatrudnienia o 20 000 miejsc pracy do 2026. Jak podała spółka, liczba pracowników została już zmniejszona o ponad 10 000, przy jednoczesnym nacisku na usprawnianie procesów i automatyzację ograniczającą liczbę ręcznych „punktów styku”.

Bank coraz szerzej wdraża narzędzia oparte na sztucznej inteligencji. Citi planuje inwestować dodatkowo 5 mld USD w latach 2026–2028. Środki mają trafić do technologii, marketingu, zespołów front-office oraz remontów oddziałów.

Na konferencji Morgan Stanley 2026 spółka podkreślała, że AI już przynosi mierzalne efekty. W obsłudze klientów bank skrócił czas połączeń o około 60 sekund dzięki rozwiązaniom generatywnej AI, a agenci CitiDirect poprawili wskaźniki zatrzymań (containment) o około 50%. W kartach płatniczych AI i uczenie maszynowe miały pomóc w poprawie wskaźnika akceptacji o około 100 punktów bazowych.

Citi deklaruje jednocześnie utrzymanie dyscypliny kosztowej. W krótkim terminie wskaźnik kosztów ma spaść do poziomu 55–60% (z wyłączeniem istotnych pozycji jednorazowych), a w średnim horyzoncie ma być poniżej 55%. Poprawa ma wynikać m.in. z niższych kosztów transformacji, redukcji „osieroconych” kosztów po wyjściu z legacy franszyz, zysków produktywności z wcześniejszych inwestycji oraz przearanżowania procesów wspieranego przez AI. Część oszczędności ma być ponownie przeznaczona na technologię, talenty i inicjatywy wzrostowe.

Perspektywa stóp procentowych nadal sprzyja

Wynik odsetkowy netto (NII) pozostaje kluczowym elementem siły zarobkowej Citi. Bank zakłada, że wzrost w tym obszarze utrzyma się także mimo zmian w otoczeniu stóp. Po pierwszych obniżkach w 2024 roku i trzech kolejnych w 2025, Rezerwa Federalna utrzymywała stopy bez zmian w 2026 roku.

W efekcie Citi spodziewa się, że NII będzie rósł dzięki stabilizacji kosztów finansowania oraz poprawie popytu na kredyty. W pierwszym kwartale 2026 roku NII wzrosło o 12% rok do roku, a NII z wyłączeniem rynków (Markets) zwiększyło się o 7%. Spółka prognozuje, że NII z wyłączeniem rynków wzrośnie o 5–6% rok do roku w 2026.

Silna płynność i zdolność do wypłat dla akcjonariuszy

Citi ma mocną pozycję płynnościową. Na 31 marca 2026 gotówka i należności od banków oraz łączne inwestycje wynosiły 467,8 mld USD, a całkowite zadłużenie (krótko- i długoterminowe) 379,6 mld USD.

Po zakończeniu testu warunków skrajnych za 2025 bank podniósł dywidendę o 7,1% do 60 centów na akcję. W ciągu ostatnich pięciu lat Citi zwiększało dywidendę trzy razy. Wskaźnik wypłat (payout ratio) wynosi 26%, a stopa dywidendy (dividend yield) 1,72%. Dla porównania Wells Fargo podnosiło dywidendę sześć razy w ciągu ostatnich pięciu lat, a Bank of America pięć razy.

W styczniu 2025 roku rada dyrektorów Citi zatwierdziła program skupu akcji zwykłych o wartości 20 mld USD bez terminu zakończenia. Według stanu na 31 marca 2026 pozostało jeszcze 0,5 mld USD niewykorzystanej autoryzacji.

Na Investor Day spółka wskazała, że priorytety alokacji kapitału obejmują inwestycje w wzrost, utrzymywanie dywidendy zgodnie z oczekiwaniami akcjonariuszy, przygotowanie na różne scenariusze makroekonomiczne i regulacyjne oraz zwrot nadwyżek kapitału poprzez skupy. Citi podało też, że zarząd zatwierdził wieloletni program skupu akcji zwykłych na 30 mld USD, który ma ruszyć w drugim kwartale 2026 roku. Spółka argumentuje, że przy silnym kapitale i płynności działania dystrybucyjne są możliwe do utrzymania.

Prognozy wyników i wycena

Zgodny konsensus analityków zakłada, że zyski Citi w latach 2026 i 2027 przekładają się na wzrost rok do roku o 34% oraz 16,4%. Szacunki na 2026 i 2027 były w ostatnim miesiącu podnoszone.

Pod względem wyceny akcje Citi handlują na poziomie 12,30x wskaźnika P/E forward, poniżej średniej dla branży (14,28x). Dla porównania Bank of America ma 11,79x, a Wells Fargo 11,44x forward P/E.

Perspektywa dla inwestorów

Choć wycena Citi pozostaje umiarkowana na tle sektora, bardzo silny wzrost kursu w ostatnim czasie ogranicza w krótkim terminie przestrzeń do dalszego „łatwego” upside. Ryzyka wykonania wiążą się m.in. z restrukturyzacją, niepewnością makroekonomiczną oraz zmianami stóp procentowych.

Jednocześnie rynek zwraca uwagę na transformation strategy, poprawę perspektyw rentowności i konsekwentne zwroty kapitału do akcjonariuszy. Trwające zbycia aktywów, działania w zakresie kosztów, inicjatywy oparte na AI oraz skupienie na obszarach dających wyższy zwrot mają wspierać wzrost przychodów w kolejnych latach. Silna pozycja płynnościowa, rosnąca dywidenda i planowane skupy dodatkowo wspierają wartość dla akcjonariuszy.