Akcje Chevronu rosną o 3,3%, gdy napięcia wokół Ormuzu podbijają ceny ropy

Chevron (NYSE:CVX), globalny koncern energetyczny zajmujący się wydobyciem ropy i prowadzeniem rafinerii, wypracował 12,1 mld USD zysku w II kwartale. W poniedziałek rano kurs jego akcji wzrósł o około 3,3%.

Impulsem dla rynku nie były jednak wyłącznie dobre wyniki spółki. Cena ropy Brent wróciła w okolice 85 USD za baryłkę, ponieważ nadzieje na szybkie ponowne otwarcie cieśniny Ormuz osłabły. Iran stawia warunki wznowieniu ruchu statków przez ten szlak. W efekcie sytuacja na rynku ropy szybko się zmieniła. W poprzednim tygodniu cena surowca spadła o ponad 7%, gdy inwestorzy liczyli na rozwiązanie napięć drogą dyplomatyczną. Teraz ryzyko geopolityczne ponownie wpływa na notowania, a Chevron korzysta z wyższych cen ropy przy jednoczesnym dynamicznym wzroście wydobycia.

Wyniki pokazują, jak duży potencjał finansowy ma Chevron, jeśli ceny ropy pozostaną podwyższone. Produkcja sięgnęła około 4 mln baryłek ekwiwalentu ropy dziennie, w tym rekordowych 2,08 mln baryłek w Stanach Zjednoczonych. Zysk segmentu wydobywczego wyniósł 8,2 mld USD, a zysk segmentu rafineryjnego wzrósł do 4,9 mld USD dzięki wyższym marżom rafineryjnym, czyli różnicy między ceną produktów rafinowanych a kosztem surowca.

Rafinerie w USA przerabiały ponad 1 mln baryłek dziennie, co również było rekordem. Dla zintegrowanego koncernu naftowego oznacza to jednoczesne korzystne działanie kilku czynników: większego wydobycia, lepszej opłacalności rafinacji i wyższych cen ropy. Po uwzględnieniu integracji przejętej spółki Hess oraz 6,5 mld USD przekazanych akcjonariuszom w formie dywidend i skupu akcji własnych Chevron dysponuje silnym źródłem gotówki.

Problemem pozostaje wycena akcji. GuruFocus wycenia akcje Chevronu na 192,63 USD za akcję, podczas gdy szacowana wartość według modelu GF Value wynosi 158,06 USD za akcję. Oznacza to, że akcje są notowane około 21,87% powyżej wartości GF Value.

Tak wysoka premia podnosi oczekiwania wobec spółki. Jeśli ceny ropy pozostaną wysokie, produkcja będzie nadal rosła, a integracja Hess przyniesie zakładane korzyści, Chevron może uzasadnić obecną wycenę. Jeśli jednak napięcia wokół cieśniny Ormuz osłabną, a ceny ropy ponownie spadną, inwestorzy mogą pozostać z drogimi akcjami koncernu w warunkach słabszego rynku surowca. Chevron ma wysoką produkcję, silne przepływy pieniężne i wsparcie w postaci dynamiki cen ropy, ale obecnie niewiele miejsca na rozczarowanie.