Air France-KLM odbija na wycenie: czy akcje nadal są tanie?

Air France-KLM (ENXTPA:AF) znów przyciąga uwagę po ostatnim dziennym wzroście o ok. 4%, mimo że w ciągu ostatniego miesiąca kurs spadł o ok. 13%, a w ujęciu 3 miesięcy jest wyższy.

Gdy spojrzy się szerzej, akcje Air France-KLM spadły o ok. 13% w ciągu miesiąca, ale wzrosły o ok. 27% w ciągu kwartału, podczas gdy łączny zwrot dla akcjonariuszy w skali roku wynosi ok. 4%. Sugeruje to, że po słabszym okresie pojawiła się ostatnio poprawa nastrojów.

Taki „rebound” może skłaniać do pytania, co jeszcze może sygnalizować zmianę. Warto przyjrzeć się także innym spółkom, które rozwijają się dzięki pomysłom i działaniom założycieli — mowa o 107 największych takich firmach.

Air France-KLM ma szeroką globalną obecność, a kurs akcji odnotował ostatnio zyski w ujęciu kwartalnym. Kluczowe pytanie brzmi, czy dzisiejsza cena uczciwie odzwierciedla ten profil, czy też zdążyła już „wbudować” zbyt dużo optymizmu.

Preferowany wskaźnik cena do zysku (P/E) na poziomie 2x: czy to ma sens?

Na podstawie bieżących danych Air France-KLM notowana jest przy P/E na poziomie ok. 2x. To wygląda nisko w porównaniu z jej ostatnim profilem wyników oraz tym, jak wyceniane są podobne linie lotnicze.

Wskaźnik P/E porównuje cenę akcji z zyskiem na akcję. Niższe P/E może oznaczać, że rynek przypisuje niewielką, umiarkowaną wartość do każdego euro zysku. W przypadku linii lotniczych, które raportują 33 321 mln EUR przychodów i 1 536 mln EUR zysku netto, taki mnożnik sugeruje, że inwestorzy podchodzą ostrożnie do tego, jak trwałe mogą okazać się te zyski.

W szerszym ujęciu Air France-KLM jest opisywana jako spółka oferująca dobrą relację wartości do ceny w porównaniu z konkurencją i całym sektorem. Jej P/E na poziomie 2x jest wyraźnie poniżej zarówno szacowanego P/E „fair” (11,1x), jak i globalnej średniej dla linii lotniczych (9,2x). Jeśli rynkowa ocena przesunęłaby się bliżej tego poziomu, oznaczałoby to zupełnie inny profil wyceny niż ten sugerowany przez obecny mnożnik.

Wskaźnik „fair” w ujęciu SWS dla Air France-KLM

Wynik: P/E 2x (niedowartościowanie)

Niemniej jednak inwestorzy w Air France-KLM nadal muszą liczyć się z ryzykami, m.in. z trwającą zmiennością kursu akcji oraz możliwością, że zyski okażą się mniej odporne, niż sugerują ostatnie dane.

Inny obraz wartości Air France-KLM

Poza niskim P/E 2x Air France-KLM wypada również tanio w modelu DCF. Przy cenie akcji około 11,74 EUR kurs jest opisywany jako znacząco poniżej szacowanej wartości przyszłych przepływów pieniężnych (48,41 EUR), co ponownie wskazuje na niedowartościowanie. Pytanie brzmi jednak, czy te założenia dotyczące przyszłych przepływów się utrzymają.

Na dalszy plan decyduje model DCF (wycena zdyskontowanych przepływów pieniężnych) wyliczany dla każdej spółki — tutaj dla Air France-KLM — a pełne obliczenia są prezentowane w modelu. Wynik można śledzić na liście obserwacyjnej lub w portfelu i otrzymywać powiadomienia, gdy się zmienia.

Dalsze kroki

Jeśli mieszane sygnały wokół Air France-KLM zostawiają niepewność, warto działać, dopóki dane są aktualne, i samodzielnie poddać testom mocne strony tezy inwestycyjnej.

Jeśli Air France-KLM skupia Twoją uwagę na wycenie i ryzyku, możesz podtrzymać ten kierunek, rozszerzając zestaw potencjalnych spółek.

• Porównuj historie wyceny spółek, które mogą być niedoceniane, sprawdzając 247 high quality undervalued stocks (wysokiej jakości spółki uznawane za niedowartościowane) i obserwuj, jak inne firmy zestawiają się cenowo z fundamentami.
• Stawiaj na odporność, sprawdzając 294 resilient stocks z niskimi ocenami ryzyka, aby kierować się spółkami o lepszej stabilności i ochronie przed spadkami.
• Szukaj mniej znanych okazji, przeglądając screener z 509 high quality undiscovered gems (wysokiej jakości „perełkami” jeszcze słabo dostrzeganymi), które łączą solidne fundamenty z potencjałem pominięcia przez część inwestorów.

W tym tekście znajdują się informacje o charakterze ogólnym. Komentarze opierają się wyłącznie na danych historycznych i prognozach analityków, z wykorzystaniem bezstronnej metodologii, a publikacje nie stanowią porady finansowej. Tekst nie stanowi rekomendacji kupna ani sprzedaży żadnej spółki i nie uwzględnia Twoich celów ani sytuacji finansowej. Celem jest przedstawienie analizy długoterminowej opartej na danych fundamentalnych. Uwaga: analiza może nie uwzględniać najnowszych komunikatów spółki wrażliwych na cenę ani materiałów jakościowych. Simply Wall St nie ma pozycji w żadnych wymienionych spółkach.

W artykule omawiana jest m.in. spółka AF.PA.