Advanced Drainage Systems przekroczył 1 mld USD przychodów w I kwartale

Advanced Drainage Systems (NYSE: WMS) odnotował w pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 sprzedaż netto na poziomie 1 mld USD, czyli o 21% wyższą niż rok wcześniej. Wyniki wsparły wzrost organiczny, wpływ przejęcia NDS oraz zakupy klientów dokonane przed wejściem w życie podwyżek cen. Spółka po raz pierwszy odnotowała kwartalne przychody przekraczające 1 mld USD.

Przychody organiczne, z wyłączeniem NDS, wzrosły o 9%. Zarząd oszacował jednak, że od 25 mln USD do 30 mln USD przychodów zostało przesunięte z drugiego kwartału do pierwszego, ponieważ klienci chcieli kupić produkty przed podwyżkami cen. Po wyłączeniu tego efektu wzrost przychodów organicznych wyniósł średni jednocyfrowy poziom.

Skorygowany EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, wzrósł o 29%, do 358 mln USD. Marża skorygowanego EBITDA wyniosła 35,8%, wobec 33,5% rok wcześniej, co oznacza wzrost o 230 punktów bazowych, czyli 2,3 punktu procentowego. Dyrektor finansowy Scott Cottrill powiedział, że była to druga najwyższa marża w historii spółki.

### Wyniki w obszarze gospodarki wodnej

Przychody z produktów związanych z wodami opadowymi wzrosły o 24%, do 809 mln USD. Organiczna sprzedaż w tym obszarze zwiększyła się o 10%, głównie dzięki rurom i powiązanym produktom. Przychody z produktów związanych z oczyszczaniem ścieków wzrosły o 8%, wspierane dwucyfrowym wzrostem sprzedaży zbiorników oraz zaawansowanych systemów oczyszczania dla budownictwa mieszkaniowego.

Prezes i dyrektor generalny Scott Barbour poinformował, że organiczna sprzedaż dla klientów niemieszkalnych wzrosła o 14%. Aktywność w budownictwie komercyjnym oraz przy dużych projektach, takich jak centra danych i magazyny, pozostała odporna. Zarząd wskazał również na wzrost w budownictwie instytucjonalnym oraz utrzymujący się popyt na produkty do poprawy jakości wody, jej magazynowania i retencji.

Kategoria magazynowania wód opadowych, należąca do grupy produktów powiązanych, wzrosła w kwartale o 18%. Barbour wskazał na rozszerzenie oferty komór StormTech, przejęcie Cultec oraz partnerstwo dotyczące sprzedaży w USA plastikowych skrzynek Aquabox. Produkty te są przeznaczone do projektów, w których potrzebne jest rozwiązanie zajmujące mniej miejsca.

Sprzedaż mieszkaniowa wzrosła o 29%, przede wszystkim za sprawą NDS. Po uwzględnieniu wyłącznie wzrostu organicznego łączny wynik w budownictwie mieszkaniowym pozostał bez zmian. Przychody Infiltrator w tym segmencie wzrosły dwucyfrowo dzięki sprzedaży zbiorników i zaawansowanych systemów oczyszczania dla budownictwa mieszkaniowego. Jednocześnie Advanced Drainage Systems odnotował słabsze wyniki w sprzedaży detalicznej oraz w zagospodarowaniu gruntów mieszkaniowych w obszarze wód opadowych. Barbour przypisał presję na rynku mieszkaniowym obawom o przystępność cenową oraz podwyższonym stopom procentowym.

### Integracja NDS i inwestycje w recykling

Według zarządu NDS dołożyło 95 mln USD do kwartalnej sprzedaży i odnotowało wzrost rok do roku. Barbour powiedział, że był to najmocniejszy sezonowo kwartał NDS, choć spółka nadal analizuje długoterminowe wzorce sezonowości przejętej firmy.

Advanced Drainage Systems rozwija sprzedaż uzupełniającą, czyli oferowanie obecnym klientom dodatkowych produktów, ale dotychczas nie przyniosła ona istotnych przychodów. Po zakończeniu szkoleń, przygotowaniu działań skierowanych do klientów i zaplecza administracyjnego spółka rozpoczęła programy testowe w wybranych regionach. Barbour dodał, że część mniejszych prac związanych z integracją obiektów jest już w dużej mierze zakończona. Większy program dotyczący obiektów ma wpłynąć na wyniki w przyszłym roku.

Spółka zwiększa również wykorzystanie materiałów z recyklingu, ponieważ rosną koszty surowców pierwotnych. Rozbudowa zakładu recyklingu w Cordele w stanie Georgia zbliża się do zakończenia i już pomaga ograniczać koszty materiałów. Barbour poinformował, że zakład nie powinien osiągnąć pełnych mocy w roku fiskalnym 2027. Ma to nastąpić w przyszłym roku.

Projekt w Cordele ma zwiększyć zdolności przetwarzania i stworzyć w pełni zintegrowaną działalność recyklingową, która będzie mogła produkować gotowe materiały. Zarząd chce możliwie szybko ponownie zwiększyć udział odzyskanego polietylenu dużej gęstości (HDPE) do 50%. Niektóre zastosowania produktów oraz wymagania dotyczące projektów publicznych nadal wymagają jednak użycia materiałów pierwotnych.

### Koszty, marże i prognozy

Spółka podtrzymała prognozę na rok fiskalny 2027. Zakłada ona sprzedaż netto od 3,35 mld USD do 3,55 mld USD oraz skorygowany EBITDA od 1 mld USD do 1,05 mld USD. Advanced Drainage Systems nadal oczekuje, że od 55% do 60% rocznych przychodów przypadnie na pierwszą połowę roku. Rozkład przychodów między pierwszym a drugim kwartałem będzie jednak zniekształcony przez wcześniejsze zakupy klientów.

Cottrill powiedział, że popyt ze strony klientów niemieszkalnych był nieco lepszy od oczekiwań, a popyt mieszkaniowy okazał się nieco słabszy. Spółka spodziewa się dalszego wzrostu szybszego niż na obsługiwanych przez nią rynkach. Zarząd zaznaczył jednak, że w całym roku tempo wzrostu powinno być bliższe średniemu jednocyfrowemu poziomowi niż podwyższonym wynikom z pierwszego kwartału.

Koszty materiałów wsparły rentowność w pierwszym kwartale, ponieważ spółka wykorzystywała zapasy kupione w poprzednim roku po korzystniejszych cenach. Cottrill powiedział, że koszty żywicy staną się istotnym obciążeniem w ujęciu rok do roku w pozostałej części roku fiskalnego. Przy obecnej widoczności zakupów ich największy wpływ ma przypaść na drugi i trzeci kwartał. Podwyższone mają pozostać również koszty transportu, w tym oleju napędowego i usług przewoźników zewnętrznych.

Z tego powodu zarząd oczekuje, że marża EBITDA w drugim kwartale spadnie mocniej niż zazwyczaj. Standardowo między pierwszym a drugim kwartałem obniża się ona o około 300 punktów bazowych. Tym razem na marżę wpłyną także struktura sprzedawanych produktów, sezonowość i wyższe koszty żywicy. Spółka oczekuje, że podwyżki cen zrekompensują presję inflacyjną w pełnej kwocie w całym roku.

### Przepływy pieniężne i alokacja kapitału

Wolne przepływy pieniężne wyniosły w pierwszym kwartale 203 mln USD. Spółka zakończyła okres z dźwignią netto na poziomie około 1,5 raza oraz płynnością dostępną w wysokości około 901 mln USD.

Advanced Drainage Systems planuje około 200 mln USD nakładów inwestycyjnych w roku fiskalnym 2027. Wydatki obejmą dokończenie rozbudowy zakładu w Cordele, inwestycje w automatyzację oraz zwiększenie mocy produkcyjnych w Infiltrator.

W pierwszym kwartale spółka odkupiła własne akcje za 57 mln USD. Łącznie z dywidendami zwróciła akcjonariuszom prawie 250 mln USD. Zarząd zamierza nadal priorytetowo traktować inwestycje w rozwój organiczny i strategiczne przejęcia, a nadwyżkę kapitału przekazywać akcjonariuszom w formie dywidend oraz okazjonalnych skupów akcji.

### Profil spółki

Advanced Drainage Systems, Inc. (NYSE: WMS) jest producentem i dostawcą rozwiązań do zarządzania wodą w Ameryce Północnej. Siedziba spółki znajduje się w Hilliard w stanie Ohio. Firma specjalizuje się w projektowaniu, produkcji i dystrybucji rur drenarskich z polietylenu dużej gęstości (HDPE) oraz powiązanych produktów.

Główne obszary działalności obejmują zarządzanie wodami opadowymi, przydomowe systemy oczyszczania ścieków oraz ochronę przed erozją na potrzeby projektów mieszkaniowych, komercyjnych i infrastrukturalnych.

Oferta spółki obejmuje karbowane rury z tworzyw sztucznych, przewody, kształtki, geokomórki, geosiatki oraz konstrukcje do zarządzania wodami opadowymi, takie jak wpusty, studnie i systemy czasowego zatrzymywania oraz retencji wód.