Abercrombie & Fitch rośnie 37% po zwrocie ceł i podwyższeniu prognoz

Akcje Abercrombie & Fitch (NYSE:ANF) rosły w środę przed południem o 37%, do 148,91 USD, po publikacji znacznie lepszych od oczekiwań wyników, otrzymaniu 100 mln USD zwrotu ceł i podwyższeniu prognoz na cały rok. Dla porównania fundusz SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) pozostawał praktycznie bez zmian na poziomie 765,57 USD. Oznacza to, że ruch wynikał przede wszystkim z sytuacji samej spółki, a nie z szerokiej zmiany nastrojów na rynku.

Akcje Ross Stores (NASDAQ:ROST) traciły 0,5%, do 240,09 USD. Spółka opublikowała wyniki uwzględniające własny zwrot ceł w ubiegłym tygodniu. Akcje Kohl’s (NYSE:KSS) rosły o 0,4%, do 17,75 USD, po tym jak spółka poinformowała o takim samym czynniku przed środowym otwarciem rynku. State Street SPDR S&P Retail ETF (NYSE ARCA:XRT) zyskiwał natomiast 1%, do 88,58 USD.

Do zamknięcia sesji we wtorek akcje Abercrombie & Fitch traciły od początku roku 13%. Środowy wzrost oznacza więc ponowną wycenę spółki, której rynkowa wartość została wcześniej mocno obniżona.

Zwrot ceł i wyższe prognozy napędzają wzrost

Abercrombie & Fitch wypracowała skorygowany zysk w wysokości 4,17 USD na akcję, wyraźnie powyżej konsensusu analityków na poziomie 1,99 USD oraz wcześniejszych prognoz zarządu wynoszących od 1,80 do 2,00 USD. Przychody netto wzrosły o 5%, do 1,27 mld USD.

Marża operacyjna, czyli część przychodów pozostająca po uwzględnieniu kosztów działalności, wyniosła 19,9%. Rok wcześniej, po korekcie, było to 13,9%. Przychody netto marki Abercrombie wzrosły o 8%, a marki Hollister o 2%. Obie marki ustanowiły rekordy sprzedaży w drugim kwartale.

Spółka otrzymała 100 mln USD przed opodatkowaniem w ramach zwrotu ceł na podstawie IEEPA. Kwota ta została ujęta jako zmniejszenie kosztu sprzedaży i przyczyniła się do wzrostu zysku o 1,75 USD na akcję. Abercrombie & Fitch podniosła prognozę całorocznego zysku na akcję do 13,10–13,60 USD, wobec wcześniejszych 10,20–11,00 USD. Zwrot ceł odpowiada za 220 punktów bazowych podwyższenia prognozowanej marży operacyjnej. Punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego.

W podziale regionalnym przychody netto w regionie Azji i Pacyfiku wzrosły o 19%, w obu Amerykach o 5%, a w regionie EMEA, obejmującym Europę, Bliski Wschód i Afrykę, o 2%. Sprzedaż porównywalna w regionie Azji i Pacyfiku wzrosła o 13%. To część wyników, która pozostałaby mocna także po wyłączeniu wpływu zwrotu ceł.

Wyniki bez uwzględniania jednorazowego zwrotu

Zwrot ceł odpowiadał za 1,75 USD z 4,17 USD zysku Abercrombie & Fitch na akcję oraz za 220 punktów bazowych podwyższenia prognozowanej marży operacyjnej. Mimo to poprawa marży operacyjnej nadal zasługuje na uznanie. Wyniosła ona 19,9%, wobec skorygowanych 13,9% rok wcześniej, nawet po odjęciu korzyści ze zwrotu.

Prezes Fran Horowitz powiedziała, że marża operacyjna i zysk na akcję Abercrombie & Fitch przekroczyły wcześniejsze prognozy w stopniu większym, niż wynikało to wyłącznie ze zwrotu ceł. Marka Abercrombie odnotowała 4-procentowy wzrost sprzedaży porównywalnej, co oznacza powrót do wzrostu w podstawowej marce spółki.

Jednocześnie sprzedaż porównywalna całej grupy pozostała bez zmian. W marce Hollister spadła o 3%. Wzrost raportowanych przychodów netto wynikał więc ze wzrostu średniej ceny sprzedawanych produktów oraz otwierania nowych sklepów, a nie ze zwiększenia ruchu w istniejącej sieci. To właśnie ten element będzie musiał obronić optymistyczny scenariusz inwestycyjny w drugiej połowie roku obrotowego 2026.

Ten sam czynnik, różne reakcje rynku

Akcje Ross Stores traciły 0,5%, ponieważ spółka poinformowała o zwrocie ceł i podwyższeniu prognoz już w ubiegłą środę. Jej kurs wcześniej mocno wzrósł. Po publikacji wyników Ross Stores akcje zyskały do wtorkowego zamknięcia 34% od początku roku, dlatego wpływ zwrotu ceł był już uwzględniony w cenie przed publikacją wyników Abercrombie & Fitch.

Akcje Kohl’s pozostawały w środę niemal bez zmian, mimo że spółka również poinformowała przed otwarciem rynku o korzystnym wpływie zwrotu ceł i podwyższeniu prognoz. Przed środową sesją kurs Kohl’s był w tym roku 12% niżej. Inwestorzy najwyraźniej nie chcieli dodatkowo wyceniać jednorazowego zwrotu ceł, gdy przychody spółki nadal spadały.

Mechanizm zwrotu ceł był identyczny w przypadku wszystkich trzech sprzedawców detalicznych. Sytuacja popytowa znacząco się jednak różniła. Ross Stores korzystał ze wzrostu sprzedaży porównywalnej napędzanego większym ruchem klientów, podczas gdy Kohl’s notował spadek przychodów. Abercrombie & Fitch znalazła się pomiędzy nimi: sprzedaż porównywalna grupy była płaska, ale spółka odnotowała wzrost średniej ceny sprzedawanych produktów.

Na co zwrócić uwagę

Inwestorzy będą obserwować, czy akcje Abercrombie & Fitch utrzymają wzrost do końca sesji. Jednodniowy ruch o 34% w przypadku spółki, która wcześniej była na minusie od początku roku, może skłonić część inwestorów do realizacji zysków. Kolejnym zaplanowanym wydarzeniem będzie publikacja wyników za trzeci kwartał. Zarząd prognozuje w nim zysk na akcję na poziomie 2,90–3,20 USD oraz wzrost sprzedaży o 5–6%.

Pozycję w akcjach można zwiększać stopniowo, zamiast kupować je po gwałtownym wzroście. Inwestorzy, którzy pozytywnie oceniają działalność operacyjną Abercrombie & Fitch, mogą również ograniczyć pozycję przy dalszym wzroście kursu, jeśli sprzedaż porównywalna nie powróci do wzrostu w kolejnym kwartale. Skala inwestycji powinna uwzględniać fakt, że wzrost kursu częściowo oparty na zwrocie ceł może równie szybko osłabnąć, jak się rozpoczął.