AbbVie: wzrost przychodów, ale przejęcie Apogee obniża prognozę zysku

AbbVie połączyła mocną dynamikę sprzedaży produktów z bardziej złożoną perspektywą na 2026 rok. Zarząd podniósł oczekiwania dotyczące przychodów, jednak planowane przejęcie Apogee Therapeutics nieznacznie obniżyło prognozę skorygowanego zysku.

Podczas rozmowy omówiono wzrost sprzedaży leków Skyrizi i Rinvoq oraz działalności w obszarze neurologii, uzasadnienie przejęcia Apogee i portfel projektów badawczych, który ma zapewnić dalszy wzrost w latach 30. XXI wieku. Pytania dotyczyły głównie konkurencji, terminów wprowadzania produktów na rynek oraz realizacji prac badawczo-rozwojowych.

### AbbVie podnosi prognozę przychodów

Robert Michael, prezes i dyrektor generalny AbbVie, poinformował, że przychody netto wyniosły 16,99 mld USD, wzrosły o 10,2% i były o 300 mln USD wyższe od wewnętrznych oczekiwań spółki.

Skorygowany zysk na akcję w drugim kwartale 2026 roku wyniósł 3,65 USD i przekroczył prognozę Zacks Consensus Estimate na poziomie 3,64 USD. Przychody w wysokości 16,99 mld USD były o 1,10% wyższe od konsensusu wynoszącego 16,81 mld USD.

Scott Reents, wiceprezes wykonawczy i dyrektor finansowy, podniósł całoroczną prognozę przychodów o 300 mln USD, do około 67,6 mld USD. Prognoza na trzeci kwartał zakłada przychody w wysokości 17,2 mld USD oraz skorygowany zysk na akcję w przedziale od 3,84 do 3,88 USD.

### AbbVie uwzględnia wpływ przejęcia na zysk

Reents obniżył przedział prognozy skorygowanego zysku na akcję w 2026 roku z 13,91–14,11 USD do 13,87–14,07 USD. Poprawa o 0,10 USD na akcję w dotychczasowej działalności została z nadwyżką zniwelowana przez przewidywane obciążenie w wysokości 0,14 USD na akcję związane z przejęciem Apogee.

Prognoza uwzględnia obciążenie w wysokości 0,58 USD na akcję z tytułu nabytych prac badawczo-rozwojowych w toku (IPR&D) oraz płatności za osiągnięcie kamieni milowych do drugiego kwartału. Nie obejmuje dodatkowych kosztów tego typu po czerwcu.

Reents oczekuje, że przejęcie Apogee zostanie sfinalizowane w trzecim kwartale. Związane z transakcją inwestycje zwiększą przewidywane całoroczne wydatki na badania i rozwój do około 9,8 mld USD, a koszty odsetkowe netto do około 2,9 mld USD.

### AbbVie utrzymuje dynamikę w immunologii

Jeffrey Stewart, wiceprezes wykonawczy i dyrektor ds. handlowych, poinformował, że przychody z obszaru immunologii sięgnęły 8,786 mld USD, co oznacza wzrost o 14,6% w ujęciu operacyjnym.

Skyrizi wygenerował 5,505 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 24% w ujęciu operacyjnym. Przychody Rinvoq wyniosły 2,525 mld USD, co oznacza wzrost o 23,7%. Przychody Humiry spadły o 36,1% w ujęciu operacyjnym, do 756 mln USD, pod presją konkurencji ze strony leków biopodobnych.

Stewart podkreślił wzrost udziału Skyrizi w rynku leków stosowanych przy łuszczycy oraz nieswoistych chorobach zapalnych jelit. Oczekuje, że planowana podskórna opcja leczenia indukcyjnego choroby Leśniowskiego-Crohna zwiększy wygodę terapii i przyczyni się do szybszego wzrostu jej wykorzystania. Najwyraźniejszy wpływ na sprzedaż powinien być widoczny na początku 2027 roku.

### AbbVie broni pozycji konkurencyjnej

Analityk JPMorgan zapytał, czy nowy doustny lek konkurencyjny stosowany w leczeniu łuszczycy spowalnia sprzedaż Skyrizi. Stewart odpowiedział, że po premierze konkurencyjnego produktu dynamika liczby nowych recept na Skyrizi przyspieszyła.

Michael ocenił, że premiera konkurencyjnego leku powiększyła cały rynek, między innymi dzięki inwestycjom w zwiększanie świadomości na temat choroby. Analityk Berenberg dopytywał o negocjacje z płatnikami. Stewart stwierdził, że ustępstwa cenowe pozostają zgodne z obserwowanym wcześniej wzorcem niskiego jednocyfrowego poziomu.

Roopal Thakkar, wiceprezes wykonawcza ds. badań i rozwoju oraz dyrektor naukowa, poinformowała, że wniosek dotyczący podskórnej wersji Skyrizi pozostaje zgodny z planem i nie ma problemów z produkcją.

### Apogee wzmacnia portfel projektów AbbVie

Michael powiedział, że przejęcie Apogee za około 10,9 mld USD zapewni AbbVie długodziałające projekty leków w dermatologii, chorobach układu oddechowego oraz powiązanych schorzeniach zapalnych. Określił transakcję jako źródło wzrostu w latach 30. XXI wieku.

Thakkar zaznaczyła, że AbbVie będzie równolegle kontynuować własne programy dotyczące atopowego zapalenia skóry. Po sfinalizowaniu transakcji spółka zamierza szybko rozwijać program leku przeciwko IL-13.

Reents poinformował, że AbbVie ma tymczasowe finansowanie transakcji i planuje emisję długu długoterminowego. Spółka zakłada osiągnięcie wskaźnika dźwigni netto na poziomie 2x w ciągu dwóch–trzech lat, przy zachowaniu możliwości finansowania kolejnych transakcji rozwojowych.

### AbbVie rozwija neurologię i onkologię

Stewart poinformował, że przychody z obszaru neurologii wzrosły o 19,8% w ujęciu operacyjnym, do 3,228 mld USD. Wzrost wspierały Vraylar, Botox Therapeutic, produkty przeciw migrenie oraz Vyalev.

Analityk UBS zapytał o wprowadzenie tavapadonu na rynek. Stewart oczekuje umiarkowanego początkowego wzrostu sprzedaży, ponieważ uzyskanie dostępu do list refundacyjnych Medicare zajmie czas. Podtrzymał jednak prognozę, zgodnie z którą szczytowa roczna sprzedaż całego portfela leków AbbVie stosowanych w chorobie Parkinsona przekroczy 5 mld USD.

Thakkar zwróciła uwagę na badania Temab-A w nowotworach jelita grubego i jajnika oraz na analizę śródokresową etentamigu, której spółka oczekuje w trzecim kwartale. Podkreśliła znaczenie doboru biomarkerów oraz strategii łączenia terapii.

### Realizacja planów pozostaje priorytetem AbbVie

Michael zachował pewność siebie, ale koncentrował się na realizacji planów. Priorytetami spółki są utrzymanie wzrostu sprzedaży, sfinalizowanie i sfinansowanie przejęcia Apogee oraz uzyskanie decyzji regulatorów i wyników badań klinicznych.

Zarząd nadal koncentruje się na wspieraniu ugruntowanych segmentów działalności, rozwijaniu projektów z portfela badawczego i tworzeniu kolejnych źródeł wzrostu w latach 30. XXI wieku.

### Oceny Zacks wskazują na mieszane perspektywy

AbbVie ma obecnie ocenę Zacks Rank #3 (trzymaj) oraz wynik VGM na poziomie C. Najmocniejszą ocenę wśród poszczególnych kryteriów ma wzrost — B. Ocena wartości wynosi C, a ocena dynamiki — F, co zapewnia mniejsze wsparcie.

Oceny stylu inwestowania najlepiej analizować razem z rankingiem Zacks #1 lub #2, które odpowiadają ocenie „kupuj”. Ranking #3 może wspierać decyzję o utrzymaniu pozycji. Ocena AbbVie może się zmienić po uwzględnieniu najnowszych wyników w aktualizowanych prognozach analityków.