AbbVie (ABBV) może być ok. 3% niedowartościowana po potknięciu w badaniu EPCORE

Genmab i AbbVie (ABBV) wyjaśniły, że amerykańska część badania fazy 3 EPCORE DLBCL-1 dla epkoritamabu nie osiągnęła głównego punktu końcowego w zakresie całkowitego przeżycia. To od razu wzbudziło nowe pytania o długoterminowy potencjał komercyjny leku.

Na tym tle akcje AbbVie mocno zyskały. W ujęciu 30 dni kurs wzrósł o 10,42%, a w ujęciu 90 dni o 30,52%. Na przestrzeni 1 roku całkowity zwrot dla akcjonariuszy wyniósł 40,53%, co pokazuje, że momentum buduje się nie tylko w krótkim okresie.

W ujęciu „wartości godziwej” pojawia się sugestia, że spółka może być niedowartościowana o ok. 3%. W jednym z najbardziej obserwowanych podejść do wyceny wartość godziwa AbbVie wynosi 266,89 USD, podczas gdy ostatni kurs zamknięcia to 259,36 USD. Różnica jest więc niewielka, a ciężar dyskusji przenosi się z samej wyceny na to, jak firma będzie realizować założenia.

Model ten akcentuje szerokość biznesu i generowanie gotówki. Jednocześnie podkreśla rozwój zdywersyfikowanego, rosnącego portfela leków we wczesnych i późnych etapach badań klinicznych oraz konsekwentną aktywność w rozwoju biznesu, m.in. projekty takie jak Capstan (in vivo CAR-T), Gubra (analog amyliny dla otyłości) czy platformy siRNA nowej generacji. Taka kombinacja ma pozwolić spółce korzystać z rosnącej adopcji biologics (leków biologicznych) i specialty pharmaceuticals (leków specjalistycznych), co może wspierać premiowe wyceny i ochronę marż netto.

Jednocześnie podkreśla się, że ten scenariusz wciąż zależy od wykonania, a presja patentowa na kluczowe leki w obszarze immunologii oraz wyższe wydatki na R&D (badania i rozwój) i przejęcia mogą zaburzyć przyjętą narrację.

Inna perspektywa opiera się na wskaźniku P/E (cena do zysku). Obecne P/E AbbVie wynosi 127,5x. Dla porównania średnia branży biotechnologicznej w USA to 16,9x, a relacja „fair” w tym podejściu ma wynosić 42,8x. Pokazuje to, że część rynku postrzega spółkę jako „drogą” w przeliczeniu na zyski, czyli znaczną część oczekiwań inwestorzy mają już w cenie.

W efekcie dla AbbVie najważniejsze pozostaje to, czy wyniki i dalsze decyzje spółki będą potwierdzać założenia mimo perturbacji związanej z EPCORE DLBCL-1, a także jak kształtować się będą ryzyka patentowe, nakłady na R&D oraz tempo rozwoju portfela.