Abbott Laboratories: spadek o 16% i 35% potencjału wzrostu według analityka

Akcje Abbott Laboratories (NYSE: ABT) kosztują obecnie 105,70 USD. Średnia cena docelowa analityków wynosi 118,42 USD, co oznacza około 12% potencjału wzrostu. Najwyższą aktualną cenę docelową, na poziomie 143 USD, wyznaczył analityk Barclays Matt Miksic. Wzrost do tego poziomu oznaczałby około 35% zysku względem obecnej ceny.

Abbott to zdywersyfikowana spółka z sektora ochrony zdrowia, której kapitalizacja rynkowa wynosi około 182,9 mld USD. Firma działa w obszarze wyrobów medycznych, diagnostyki, leków ugruntowanych na rynku oraz żywienia. Inwestorzy szczególnie cenią należący do Abbott system FreeStyle Libre do ciągłego monitorowania glukozy, rozwijane produkty z zakresu kardiologii strukturalnej oraz historię 54 kolejnych lat podwyżek dywidendy.

Różnica w wynikach ma znaczenie, ponieważ indeks S&P 500 wzrósł od początku roku o 9,55%, podczas gdy akcje Abbott spadły.

Dlaczego akcje Abbott spadły, gdy rynek rósł

Głównym czynnikiem było przejęcie Exact Sciences za 21 mld USD, sfinalizowane 23 marca 2026 r. Transakcja zniekształciła obraz wyników spółki. Zysk na akcję według zasad rachunkowości GAAP spadł w drugim kwartale do 0,53 USD z 1,01 USD rok wcześniej. Wpłynęły na to m.in. amortyzacja wartości niematerialnych w wysokości 658 mln USD, koszty odsetkowe wynoszące 299 mln USD oraz rezerwa na koszty prawne w wysokości 385 mln USD. W ujęciu raportowanym kwartalny zysk spadł o 47,5%.

Do momentu publikacji wyników za drugi kwartał kurs akcji obniżył się z 127,12 USD, czyli poziomu z publikacji raportu za trzeci kwartał 2025 r., do 89,79 USD. Po pominięciu wpływu tych kosztów skorygowany zysk na akcję wyniósł 1,31 USD wobec oczekiwanych 1,28 USD. Było to piąte kolejne przebicie prognoz. Przychody sięgnęły 12,59 mld USD. Rynek skupił się jednak na obrazie wyników raportowanych, a nie na trendach operacyjnych.

Ostrożność inwestorów zwiększyły słabsze wyniki części segmentów. Przychody z działalności żywieniowej spadły o 3,1%, segment kardiologii strukturalnej w Stanach Zjednoczonych zmniejszył się o 9,8%, a sprzedaż szybkich i molekularnych testów diagnostycznych obniżyła się o 7,3% z powodu słabszego sezonu infekcji dróg oddechowych. Od początku roku akcje Abbott są niżej o 14,08%, a w ujęciu 12-miesięcznym spadły o 14,3%.

Co analitycy dostrzegają w perspektywach spółki

Argumentem przemawiającym za wzrostem kursu jest potencjał skorygowanych wyników, którego nie pokazują dane GAAP. Zarząd podniósł całoroczną prognozę skorygowanego zysku na akcję do przedziału 5,45–5,60 USD. Jednocześnie podtrzymał prognozę wzrostu porównywalnej sprzedaży o 6,5–7,5%. Stało się to mimo obciążenia wyników w wysokości około 0,20 USD na akcję związanego z przejęciem Exact Sciences. Dyrektor generalny Robert Ford powiedział, że spółka oczekuje „przyspieszenia wzrostu sprzedaży i zysków w drugiej połowie 2026 r.”.

Cena docelowa Miksica na poziomie 143 USD opiera się na założeniu dalszego upowszechniania systemu FreeStyle Libre 3, poprawie marży brutto w segmencie wyrobów medycznych oraz stabilnym wzroście produktów Navitor i TriClip w obszarze kardiologii strukturalnej. Sprzedaż systemów do ciągłego monitorowania glukozy wyniosła w drugim kwartale 2,19 mld USD, co oznacza wzrost o 10,5%. Cologuard rozwija się w tempie kilkunastu procent po tym, jak American Cancer Society ponownie wskazało go jako preferowaną metodę badań przesiewowych.

Oceny 28 analityków przedstawiają się następująco:

• zdecydowanie kupuj: 4,
• kupuj: 17,
• trzymaj: 7,
• sprzedawaj: 0.

Najnowsze zmiany cen docelowych były ostrożniejsze, nawet w przypadku utrzymanych ocen „kupuj”. Pod koniec lipca UBS obniżył cenę docelową z 135 USD do 125 USD, pozostawiając ocenę „kupuj”. Taki układ wskazuje, że analitycy nadal dobrze oceniają podstawową działalność Abbott, ale oczekują wolniejszego wzrostu kursu.

Jak na tle Abbott wypadają inne spółki technologii medycznych

Akcje Medtronic (NYSE: MDT) kosztują 85,39 USD i są niżej o 9,59% od początku roku. Średnia cena docelowa wynosi 98,44 USD, co oznacza około 15% potencjału wzrostu. Wśród analityków jest 18 ocen „kupuj” i 12 ocen „trzymaj”.

Boston Scientific (NYSE: BSX) wyróżnia się na tle konkurentów. Kurs akcji wynosi 46,73 USD po spadku o 50,99% od początku roku, do którego przyczyniły się dwie kolejne obniżki prognoz. Średnia cena docelowa wynosi 64,28 USD, co oznacza około 38% potencjału wzrostu. Spośród 31 analityków 27 wystawia tej spółce ocenę „kupuj” lub wyższą.

Danaher (NYSE: DHR) kosztuje 194,98 USD, czyli o 14,46% mniej niż na początku roku. Cena docelowa na poziomie 227,96 USD wskazuje na około 17% potencjału wzrostu. Analitycy wystawili 22 oceny „kupuj” i 4 oceny „trzymaj”.

Boston Scientific ma największy potencjał wzrostu wynikający z cen docelowych, ale wynika to głównie z faktu, że kurs tej spółki spadł najmocniej. Na tle stabilniejszej grupy konkurentów średni potencjał wzrostu Abbott, wynoszący 12%, plasuje się w środku stawki. To cena docelowa Miksica, zakładająca 35% wzrostu, wyróżnia perspektywy Abbott.

Wycena Abbott

Akcje Abbott kosztują 105,70 USD, a średnia cena docelowa 28 analityków wynosi 118,42 USD. Wskaźnik ceny do prognozowanych zysków (forward P/E) wynosi 19. Rentowność dywidendy, czyli stosunek rocznej dywidendy do ceny akcji, wynosi 2,35%.

Od początku roku akcje Abbott spadły o 14,08%, podczas gdy S&P 500 wzrósł o 9,55%. W ciągu roku akcje spadły o 14,3%, a indeks zyskał 18,19%. W ciągu ostatniego miesiąca kurs Abbott wzrósł jednak o 15,48%, co może wskazywać, że najsilniejsza faza przeceny już minęła.

Argumenty za wzrostem i ryzyka

Scenariusz wzrostowy zakłada, że w drugiej połowie 2026 r. dojdzie do przyspieszenia zapowiadanego przez zarząd. Systemy do ciągłego monitorowania glukozy musiałyby utrzymać dwucyfrowe tempo wzrostu w rywalizacji z Dexcom. Cologuard musiałby nadal rosnąć w tempie kilkunastu procent, a segment kardiologii strukturalnej w Stanach Zjednoczonych powinien się ustabilizować. Wpływ rozwodnienia wyników przez przejęcie Exact Sciences powinien natomiast wygasać w 2027 r.

Jeśli skorygowany zysk na akcję znajdzie się przy górnej granicy prognozowanego przedziału 5,45–5,60 USD, a marże poprawią się zgodnie z oczekiwaniami Miksica, ponowna wycena kursu w kierunku przedziału 130–139 USD stanie się uzasadniona.

Ryzyko spadkowe pojawi się, jeśli presja na zysk według zasad GAAP będzie się utrzymywać. Segment żywieniowy może nadal osłabiać wyniki, kardiologia strukturalna może tracić udział w rynku w Stanach Zjednoczonych, a rezerwy na koszty prawne mogą pojawiać się w kolejnych kwartałach. Jeśli presja cenowa ograniczy wzrost całego rynku systemów do monitorowania glukozy, a rozwodnienie wyników związane z Exact Sciences potrwa dłużej, akcje Abbott mogą okazać się pułapką wartościową.

Ostatni miesięczny wzrost o 15,48%, podwyższenie prognoz oraz piąte z rzędu przebicie oczekiwań dotyczących skorygowanego zysku na akcję pokazują, że spółka rozwija działalność operacyjną, choć kurs dopiero zaczyna to odzwierciedlać. Przy wycenie na poziomie 19-krotności prognozowanych zysków, jako spółka z sektora ochrony zdrowia o długoterminowym potencjale wzrostu i z 54 latami podwyżek dywidendy, Abbott oferuje profil ryzyka i potencjalnego zysku przemawiający za dłuższym horyzontem inwestycyjnym.