3 powody, dla których inwestorzy lubią MercadoLibre (MELI)

Przez ostatnie sześć miesięcy kurs akcji MercadoLibre spadł do 1 811 USD za akcję, co przełożyło się na 16,9% straty. To wyraźny kontrast wobec 9% zysku indeksu S&P 500. Po takim spadku część inwestorów zaczyna zastanawiać się, czy to dobry moment na zakup.

MercadoLibre (NASDAQ: MELI) zaczynało jako platforma internetowych aukcji. Dziś działa jako „wszystko w jednym” marketplace e-commerce oraz platforma fintech w Ameryce Łacińskiej.

1. Wyjątkowy wzrost wydatków klientów

ARPU (average revenue per user), czyli średni przychód na jednego użytkownika, jest kluczową metryką do śledzenia, ponieważ pokazuje, ile firma zarabia na opłatach transakcyjnych generowanych przez każdego klienta. ARPU pozwala też lepiej zrozumieć przeciętną wartość zamówienia oraz tzw. take rate, czyli „odsetek” wartości zamówienia, który MercadoLibre zatrzymuje jako prowizję.

Wzrost ARPU w MercadoLibre w ostatnich dwóch latach był wyjątkowy — średnio wynosił 77,7%. Choć w tym czasie zmniejszyła się liczba unikalnych aktywnych kupujących, spółka zdołała skutecznie zwiększać monetyzację, co pokazuje wartość jej platformy dla obecnych użytkowników.

2. Silny wzrost zysku na akcję w dłuższym terminie

Śledzimy długoterminową zmianę zysku na akcję (EPS, earnings per share), ponieważ to wskazuje, czy wzrost firmy jest jednocześnie opłacalny.

W ostatnich trzech latach EPS w MercadoLibre rósł w tempie 45,9% w ujęciu skumulowanego rocznego tempa wzrostu (CAGR). Było to więcej niż 40,5% rocznego tempa wzrostu przychodów. Oznacza to, że spółka stawała się coraz bardziej zyskowna w przeliczeniu na jedną akcję wraz z rozwojem.

3. Lepsza marża wolnych przepływów pieniężnych zwiększa potencjał reinwestowania

Wolne przepływy pieniężne (free cash flow) nie są często mocno eksponowane w finansach spółek i w komunikatach o wynikach, ale — zdaniem inwestorów — mogą być szczególnie wymowne. Uwzględniają bowiem zarówno koszty operacyjne, jak i wydatki inwestycyjne (kapitałowe), co utrudnia ich „łatwe” manipulowanie. Gotówka jest kluczowa.

MercadoLibre pokazuje wysoką rentowność gotówkową, m.in. dzięki efektywnemu kosztowo sposobowi pozyskiwania klientów. Taki model ma pozwalać utrzymywać przewagę konkurencyjną poprzez inwestowanie w nowe produkty zamiast intensywnych wydatków na sprzedaż i marketing. Marża wolnych przepływów pieniężnych spółki należała do najlepszych w sektorze consumer internet — w ostatnich dwóch latach średnio wynosiła 33,7%.

Na koniec

To tylko kilka powodów, dla których MercadoLibre znajduje się wysoko na liście. Po ostatnim spadku kursu akcje są wyceniane na 20,4× w relacji forward EV/EBITDA (forward EV/EBITDA — wskaźnik wartości przedsiębiorstwa do prognozowanego zysku przed odsetkami, podatkami i amortyzacją). Przy tej wycenie kurs wynosi 1 811 USD za akcję.