Korea w liczbach

~25%
udział Samsunga w indeksie Korei
~10–13
CAPE — bardzo tanio
~1,0
cena/wartość księgowa (P/B) — nisko
~12%
udział Korei w indeksie MSCI EM

Koreański indeks (KOSPI) to przede wszystkim Samsung Electronics (ok. ćwierć indeksu), SK Hynix (pamięci do AI) i Hyundai. To światowi liderzy, a mimo to rynek jest wyceniany bardzo nisko — taniej niż większość świata.

Skąd „korean discount"

„Korean discount" to trwałe, niższe wyceny koreańskich spółek. Główne powody: tzw. czebole (rodzinne konglomeraty jak Samsung) ze słabym ładem korporacyjnym, krzyżowe udziały, mało wykupów akcji i obawa o Koreę Północną. W 2024 r. rząd uruchomił program „Value-up", który ma to poprawić — efekty są na razie mieszane.

Uwaga — nie każdy ETF EM ma Koreę

Dostawca indeksuKlasyfikacja KoreiCzy ETF ją ma
MSCI (EEM, EIMI)rynek wschodzący (EM)Tak — ~12%
FTSE (VWO, VWCE)rynek rozwinięty (DM)Nie ma jej w EM!
Łatwa pułapka. Jeśli kupujesz rynki wschodzące przez VWO lub masz VWCE, Korei tam nie znajdziesz w części EM — bo FTSE uznaje ją za rynek rozwinięty. Chcąc mieć Koreę w „koszyku EM", wybierz ETF oparty na MSCI (np. EIMI).

Argument za i przeciw — Korea

Za: światowi liderzy technologii (pamięci, chipy do AI, elektronika) w skrajnie niskiej wycenie. Jeśli program „Value-up" ruszy z miejsca, jest przestrzeń do odbicia.

Przeciw: „discount" trwa od lat i może trwać dalej — słaby ład korporacyjny nie znika z dnia na dzień. Do tego rynek jest cykliczny (pamięci) i geopolitycznie wrażliwy (Korea Północna).

Jak to kupić jako Polak (UCITS). Najprościej w pakiecie EM opartym na MSCI: EIMI lub EMIM (~12% Korei). Dedykowane ETF-y na samą Koreę w wersji UCITS są nieliczne. Amerykańskiego EWY Polak zwykle nie kupi (PRIIPs); bezpośrednio Samsunga najłatwiej dotknąć właśnie przez globalny ETF EM.