WAFD: wzrost zysku na akcję dzięki skupowi akcji zmienia perspektywę inwestycyjną

WaFd, Inc. opublikowała wyniki za III kwartał oraz za okres dziewięciu miesięcy zakończony 30 czerwca 2026 r.

W kwartale dochód odsetkowy netto wzrósł rok do roku do 181,34 mln USD. W ujęciu narastającym dochód odsetkowy netto wyniósł 530,02 mln USD i także wzrósł rok do roku.

Spółka odnotowała wyższy zysk netto oraz zysk na akcję (EPS). Jednocześnie w wynikach pojawiły się 1,6 mln USD net charge-offs (straty kredytowe netto, czyli umorzenia i odpisy pomniejszone o odzyski).

WaFd kontynuowała także skromne odkupy akcji. Interesujący punkt dla inwestorów: spółka zrealizowała już 94,6% długoterminowego programu buyback, odkupiwszy w tym czasie ponad 82,62 mln akcji. Ogranicza to liczbę akcji i wzmacnia wpływ wzrostu wyników na wskaźniki per-share.

W kolejnych kwartałach poprawa kwartalnego dochodu odsetkowego netto oraz zbliżanie się do końca programu skupu akcji pozwalają ocenić, jak aktualizacja wyników wpływa na narrację inwestycyjną WaFd.

Aby utrzymać (albo rozważać) WaFd, trzeba zakładać przesunięcie spółki w stronę wyżej oprocentowanej bankowości komercyjnej i obsługi małych firm, wspierane stabilnym dochodem odsetkowym netto oraz zdyscyplinowanymi kosztami kredytu. Najnowsze wyniki pokazują wyższy dochód odsetkowy netto i zysk na akcję przy jednocześnie nieco wyższych net charge-offs, co nie wygląda na to, by istotnie zmieniało krótkoterminowy katalizator wyników ani kluczowe ryzyko pogorszenia jakości kredytowej, jeśli pożyczkobiorcy znajdą się pod większą presją.

Zakończenie realizacji 94,6% planu buyback WaFd — z odkupieniem ponad 82,62 mln akcji za ok. 1 914,84 mln USD — ma znaczenie, ponieważ wyraźnie obniża liczbę akcji i zwiększa oddziaływanie wyników na metryki per-share. W kontekście ostatniego wzrostu wyników ten zwrot kapitału współgra z planem Build 2030 jako elementem historii inwestycyjnej, ale nie usuwa narażenia na zmiany w warunkach kredytowych.

Niemniej inwestorzy powinni pamiętać, że nawet niewielkie ruchy w net charge-offs mogą sygnalizować zmianę bazowego ryzyka kredytowego.

Narracja WaFd zakłada 886,2 mln USD przychodów oraz 244,5 mln USD zysku do 2029 r. Oznacza to konieczność 5,7% rocznego wzrostu przychodów oraz około 6,8 mln USD dodatkowego wzrostu zysku względem 237,7 mln USD obecnie.

W prognozach wskazywana jest też godziwa wartość (fair value) na poziomie 37,25 USD, zgodna z bieżącą ceną.

W społeczności analitycznej pojawiają się różne oszacowania godziwej wartości. Szacunki są rozpięte w przedziale od 35,56 USD do 38,25 USD, co pokazuje, jak duże mogą być różnice w opiniach nawet wtedy, gdy liczba danych wejściowych jest niewielka. Można zestawić te poglądy z ostatnimi wynikami WaFd oraz umiarkowanie rosnącymi net charge-offs, a następnie ocenić, co może to oznaczać dla odporności ambicji związanych z Build 2030.

Kluczowe jest to, że najnowsze dane WaFd pokazują jednocześnie poprawę kwartalnego dochodu odsetkowego netto, kontynuację zwrotu kapitału poprzez skup akcji oraz utrzymanie się strat kredytowych netto na relatywnie niskim poziomie.