Starbucks przegląda biznes w Japonii i sprzedaje udziały w Chinach — jak może to zmienić strategię i bilans

W czerwcu 2026 roku Starbucks powołał Val Bauduin na stanowisko principal accounting officer. Firma w tym samym czasie przeprowadza przegląd swojej działalności w Japonii i analizuje różne warianty, w tym potencjalną transakcję sprzedaży udziałów albo debiut giełdowy (IPO) wyceniane na 400–500 mld jenów, czyli w przybliżeniu 2,48–3,10 mld USD.

Równolegle Starbucks zakończył sprzedaż większościowego pakietu w chińskich operacjach detalicznych. Nabywcą jest Boyu Capital.

Na tle tych działań spółka raportowała też silny obraz popytowy w kwartale: w wynikach za Q2 widoczne były wyższe globalne porównywalne sprzedaże, a firma podniosła prognozy na cały rok. Te elementy łącznie wskazują, że Starbucks nie tylko reorganizuje aktywa poza USA, ale też dąży do zmiany międzynarodowego układu biznesowego i struktury kapitału.

Najistotniejsze znaczenie dla kierunku rozwoju może mieć potencjalne „monetyzowanie” działalności w Japonii — szczególnie w zestawieniu z chińską transakcją. Taki scenariusz mógłby przesunąć Starbucks dalej w stronę modelu „lżejszego” w skali własności w regionach poza Stanami Zjednoczonymi. W praktyce oznacza to potencjalne uwolnienie gotówki i przestrzeni bilansowej, które firma mogłaby przeznaczyć na działania priorytetowe na rynku amerykańskim, takie jak modernizacje lokali, otwieranie mniejszych formatów oraz inicjatywy cyfrowe.

Inwestorzy zwracają też uwagę na to, że przekształcenia portfela własności mogą wpływać na to, jaką skalę wzrostu Starbucks będzie w stanie dostarczać bez angażowania tak dużego kapitału w operacje prowadzone bezpośrednio w ramach sklepów własnych.

Jednocześnie pozostaje ryzyko, że rosnące koszty pracy oraz koszty remontów (renovation costs) będą dalej wywierać presję na marże. To może wydłużyć okres, w którym rentowność pozostaje pod ograniczeniem, nawet jeśli krótkoterminowe wyniki i podnoszone prognozy wspierają pozytywny obraz spółki.

Starbucks przedstawia również własne założenia finansowe na kolejne lata: do 2028 roku firma prognozuje przychody na poziomie 45,5 mld USD oraz wyniki (earnings) na poziomie 4,6 mld USD. Realizacja takiego celu wymaga 7,5% średniorocznego wzrostu przychodów oraz wzrostu wyniku o 2,0 mld USD w stosunku do poziomu 2,6 mld USD.

W tym kontekście pojawiają się też bardziej optymistyczne oczekiwania analityków, zakładające, że Starbucks mógłby podnieść wyniki do ok. 5,6 mld USD do 2029 roku. Jeżeli jednak wyższe koszty pracy i koszty związane z wymogami zgodności (compliance) utrzymałyby się na podwyższonym poziomie, scenariusz poprawy marż mógłby wyglądać inaczej niż w bazowym obrazie.

Rynek odnosi się również do wyceny: według szacunków wartość godziwa (fair value) wynosi 99,94 i ma odpowiadać bieżącej cenie akcji. Jednocześnie część prognoz innych analityków wskazuje, że akcje mogłyby być warte nawet o około 30% mniej od aktualnego poziomu, jeżeli założenia dotyczące kosztów i tempa poprawy wyników okażą się trudniejsze do zrealizowania.

W najbliższym czasie kluczowym sprawdzianem dla inwestorów pozostaje wciąż tempo turnarounds w sklepach w USA, bo to tam koncentruje się największy katalizator operacyjny. Zmiany w Japonii i rozliczenie chińskiej transakcji mogą jednak w istotny sposób wpłynąć na to, jak Starbucks alokuje kapitał i jaką rolę w strategii odgrywają rynki międzynarodowe, zarówno pod względem ryzyka, jak i gotówki dostępnej do inwestycji.