SpaceX już w Nasdaq-100. Co to może oznaczać dla kursu?

Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX), znana jako SpaceX, zadebiutowała na giełdzie kilka dni temu i została włączona do indeksu Nasdaq‑100. Nasdaq‑100 skupia 100 największych spółek notowanych na Nasdaq, z wyłączeniem sektora finansowego.

Normalnie indeks wymaga trzymiesięcznego okresu oczekiwania oraz pływającego udziału (float) co najmniej 10% akcji w obrocie publicznym. W przypadku SpaceX Nasdaq zmienił zasady przed IPO, umożliwiając włączenie po zaledwie 15 dniach sesyjnych i przy mniejszym pływającym udziale.

Wejście do Nasdaq‑100 jest istotne, ponieważ tworzy wymuszonych nabywców ze strony funduszy indeksowych, takich jak popularny Invesco QQQ Trust (NASDAQ: QQQ). Taki popyt może wspierać cenę akcji i ją podbijać. Warto jednak sprawdzić, jak historycznie zachowywały się spółki dodane do indeksu, aby ocenić, co może czekać akcje SpaceX.

W praktyce Nasdaq często ogłasza włączenie spółki kilka dni przed faktycznym dodaniem jej do indeksu. To może sprawić, że część efektu „wymuszonego kupna” będzie już wcześniej zdyskontowana przez inwestorów próbujących uprzedzić ruchy funduszy indeksowych.

Analiza nowych uczestników Nasdaq‑100 z okresu od 2020 do wiosny 2026 pokazuje zróżnicowane wyniki. Średnio nowe spółki wypadają mniej więcej na poziomie indeksu w ciągu pierwszych trzech miesięcy, ale w perspektywie rocznej i dwuletniej mają tendencję do słabszych rezultatów. Średnie relatywne wyniki nowych uczestników wobec funduszu QQQ to: -0,27% w trzy miesiące, -15% w 12 miesięcy i -32% w 24 miesiące.

Poniżej lista nowych uczestników Nasdaq‑100 z okresu 2020–wiosna 2026 i ich relatywne wyniki wobec QQQ (3 miesiące / 12 miesięcy / 2 lata):

• 20/04/2020 Dexcom — +9% / -23% / -6%
• 30/04/2020 Zoom Communications — +45% / +41% / -52%
• 22/06/2020 Docusign — +10% / +19% / -68%
• 19/10/2020 Keurig Dr Pepper — -1% / -10% / +36%
• 21/12/2020 American Electric Power — -1% / -15% / +30%
• 21/12/2020 Marvell Technology — -2% / +44% / -7%
• 21/12/2020 Match Group — -2% / -34% / -70%
• 21/12/2020 Okta — -22% / -34% / -72%
• 21/12/2020 Peloton Interactive — -23% / -77% / -91%
• 21/12/2020 Atlassian — -12% / +13% / -35%
• 26/08/2021 CrowdStrike — -20% / -12% / -43%
• 20/12/2021 Airbnb — +16% / -22% / -12%
• 20/12/2021 Fortinet — +5% / +7% / -21%
• 20/12/2021 Palo Alto Networks — +19% / +22% / +65%
• 20/12/2021 Lucid Group — -30% / -74% / -89%
• 20/12/2021 Zscaler — -20% / -47% / -31%
• 20/12/2021 Datadog — -6% / -36% / -32%
• 21/11/2022 Enphase Energy — -38% / -77% / -89%
• 19/12/2022 Costar Group — -23% / -24% / -51%
• 19/12/2022 Rivian Automotive — -48% / -29% / -65%
• 19/12/2022 Warner Bros Discovery — +30% / -19% / -40%
• 19/12/2022 GlobalFoundries — -1% / -34% / -63%
• 19/12/2022 Baker Hughes Co — -15% / -19% / -25%
• 19/12/2022 Diamondback Energy — -18% / -22% / -40%
• 17/07/2023 The Trade Desk — -5% / -13% / -42%
• 18/12/2023 Coca‑Cola Europacific Partners — +2% / -10% / -6%
• 18/12/2023 CDW — +3% / -40% / -57%
• 18/12/2023 DoorDash — +20% / +33% / +48%
• 18/12/2023 MongoDB — -21% / -52% / -34%
• 18/12/2023 Roper Technologies — -6% / -25% / -46%
• 18/12/2023 Take‑Two Interactive — -16% / -12% / +1%
• 18/03/2024 Linde PLC — -15% / -12% / -23%
• 18/11/2024 AppLovin — +62% / +52% / N/A
• 23/12/2024 Palantir Technologies — +22% / +102% / N/A
• 23/12/2024 Strategy — -10% / -62% / N/A
• 23/12/2024 Axon Enterprise — -4% / -20% / N/A
• 22/12/2025 Alnylam Pharmaceuticals — -17% / N/A / N/A
• 22/12/2025 Ferrovial Se — -2% / N/A / N/A
• 22/12/2025 Insmed — -18% / N/A / N/A
• 22/12/2025 Monolithic Power Systems — +21% / N/A / N/A
• 22/12/2025 Seagate Technology Holdings — +47% / N/A / N/A
• 22/12/2025 Western Digital — +72% / N/A / N/A
• 20/01/2026 Walmart — +1% / N/A / N/A

Dane pokazują dużą zmienność wyników nowych uczestników. Nowi członkowie są zazwyczaj porównywalni z indeksem w krótkim terminie, ale w ujęciu rocznym i dwuletnim mają tendencję do gorszych wyników względem QQQ (średnio -15% w rok i -32% w dwa lata).

Dla SpaceX istnieje dodatkowy, istotny czynnik ryzyka: niewielka część akcji trafiła na rynek podczas IPO. Spółka wyemitowała mniej niż 5% akcji w IPO, co oznacza, że około 95% akcji może stać się dostępne do sprzedaży w ciągu najbliższego roku, w różnych transzach. Dyrektor generalny (CEO) Elon Musk deklaruje brak planów sprzedaży swoich udziałów, które stanowią około 45% wartości spółki, lecz łączna podaż akcji dostępna w nadchodzących miesiącach może wynieść nawet do około 10 razy więcej niż sprzedano w IPO.

Jako członek Nasdaq‑100 i innych indeksów, SpaceX będzie miało pewnych wymuszonych nabywców w miarę wygaśnięcia okresów blokady (lockup) i wzrostu pływającego udziału. Mimo to sprzedaż dużych pakietów akcji prawdopodobnie obciąży kurs w nadchodzącym roku. Sytuacja jest nietypowa ze względu na szybkie włączenie spółki do indeksu, więc trudno przewidzieć, w jakim stopniu fundusze indeksowe i zarządzający portfelami zneutralizują presję sprzedażową.

Wycena SpaceX jest obecnie bardzo wysoka w relacji do zysków i przychodów. Długoterminowe stopy zwrotu z akcji SpaceX będą bardziej zależeć od zdolności spółki do przewyższania już wysokich oczekiwań w ciągu najbliższych 5–10 lat niż od samego faktu przynależności do Nasdaq‑100. Te liczby i historia nowych uczestników indeksu powinny skłonić inwestorów do ostrożności przy rozważaniu zakupu akcji.