S&P Dow Jones wyrzucił Verizon z indeksu na rzecz Alphabetu. Wyniki pokazują różne strategie

Alphabet rozpoczął kwartał od bardzo mocnych danych o chmurze i inwestycjach w AI. Google Cloud zanotował przychody 20,03 mld USD, co oznacza wzrost o 63% rok do roku.

Ważne jest też tempo „zapełniania” pipeline’u w chmurze. Wartość backlogu (zbioru zaplanowanych usług/kontraktów) wzrosła niemal 2-krotnie kwartał do kwartału i przekroczyła 460 mld USD.

W samym modelu biznesowym nadal kluczowe jest wyszukiwanie. Przychody z Search wyniosły 60,40 mld USD i były o 19% wyższe niż rok wcześniej. Gemini przetwarza obecnie 16 mld tokenów na minutę dzięki użyciu przez bezpośrednie API.

Spółka pokazała, że skala inwestycji rośnie szybciej niż same przychody. W samym kwartale na capex (nakłady inwestycyjne) Alphabet przeznaczył 35,67 mld USD, czyli ponad dwa razy więcej niż przed rokiem.

To widać również w przepływach pieniężnych. Wolne przepływy pieniężne spadły o 46,63% do 10,12 mld USD — to koszt intensywnego budowania pod AI.

Verizon ma za to inny punkt ciężkości: naprawę operacyjną i stabilizację w podstawowym biznesie. Firma wskazała na „pierwsze dodatnie” kwartalne przyrosty netto w segmencie telefonów postpaid (telefony na abonament) od ponad dekady. Nowy CEO Dan Schulman podkreślał, że wsparciem jest domknięty wcześniej deal z Frontierem.

Po tej transakcji liczba połączeń w światłowodowym internecie wzrosła o 41,9% do około 10,8 mln.

Z perspektywy rentowności rdzenia Verizon utrzymał dodatnią dynamikę. Skorygowany EBITDA wyniósł 13,39 mld USD i wzrósł o 6,7%.

Verizon daje też przewagę inwestorom szukającym bieżących dochodów. Spółka oferuje rentowność dywidendy na poziomie ok. 6,0%. Dodatkowo ma prognozę wolnych przepływów pieniężnych na poziomie ponad 21,5 mld USD, co ma pozwalać finansować dywidendę wypłacaną nieprzerwanie od ponad dwóch dekad.

Porównanie „w liczbach” wypada kontrastowo. Alphabet ma prognozowane capex w przedziale 175–185 mld USD na 2026 r. i jednocześnie prognozuje wolne przepływy pieniężne w okolicach 16,0–16,5 mld USD. Dla Verizon capex wyceniany jest inaczej, ale kluczowe w raporcie jest to, że spółka prowadzi model oparty na wysokim bieżącym generowaniu gotówki.

W ryzykach dla Alphabet podkreśla się, że backlog w chmurze musi szybko „przerabiać się” na przychody. W przypadku Verizon obserwuje się przede wszystkim zmiany w churnie (odpływie klientów) w postpaid oraz utrzymanie finansowania długu.

Rynek śledzi też terminy kolejnych produktów. W grze o nowe wydanie Gemini Pro do 31 lipca widoczna jest wysoka szacowana szansa (prognozowany poziom 85,8%). Dla Alphabet ważna ma być także reakcja na wcześniejsze osłabienie — po spadku o 8,33% w ujęciu tygodniowym testowana jest wytrzymałość wyceny.

Dla inwestorów nastawionych na dochód bardziej „obronny” charakter ma obecnie Verizon. Spółka jest wskazywana jako lepszy wybór w okresie, gdy inflacja liczona wskaźnikiem PCE (Personal Consumption Expenditures) wynosi 4,07% — dywidenda i stabilniejszy profil gotówki mają działać jak zabezpieczenie.

Z kolei Alphabet jest opisywany jako bardziej atrakcyjny dla osób akceptujących większe wahania. W tej logice inwestycyjnej backlog chmurowy na poziomie 460 mld USD jest realnym zobowiązaniem handlowym, ale spółka musi w kolejnych kwartałach udowodnić, że nakłady inwestycyjne przekładają się na wyniki.

Na koniec raport zwraca też uwagę na zmiany w samym indeksowaniu. S&P Dow Jones Indices zamienił w Dow miejsce Verizona na spółkę z obszaru wyszukiwania i chmury — jako odzwierciedlenie tego, że w centrum zainteresowania rynku znalazła się strategia skoncentrowana na AI i chmurze.