Raymond James obniża rekomendację dla Cigna do „Outperform” z powodu braku krótkoterminowych impulsów

Raymond James obniżył rekomendację dla Cigna Group z „Strong Buy” do „Outperform” i obniżył cenę docelową akcji z 350 USD do 320 USD. Według analityków wycena ubezpieczyciela zdrowotnego pozostaje atrakcyjna, ale w najbliższym czasie brakuje czynników, które mogłyby wesprzeć kurs. Wzrost spółki spowalnia, a jej działalność związana z zarządzaniem świadczeniami lekowymi (PBM) nadal mierzy się z niekorzystnymi warunkami.

Cigna działa na dojrzałym rynku, który rozwija się wolniej niż inne spółki objęte analizą Raymond James. Firma inwestuje w dalszą transformację segmentu PBM, a ograniczony wzrost liczby klientów może w średnim terminie osłabiać dynamikę zysków. Część słabości tego biznesu równoważy działalność apteczna specjalizująca się w drogich i złożonych terapiach. Segment PBM radzi sobie jednak nieco gorzej, niż wcześniej zakładano.

Mimo obniżenia rekomendacji Raymond James nadal pozytywnie ocenia akcje Cigna. Analitycy wskazują na niewygórowaną wycenę. Akcje są notowane przy około 8,3-krotności prognozowanego zysku na 2027 rok i oferują szacowaną rentowność wolnych przepływów pieniężnych na poziomie 13%. Raymond James oczekuje, że wzrost zysków przyspieszy do około 10% w 2027 roku. Ma się do tego przyczynić słabnięcie negatywnego wpływu problemów w PBM, pełne dostosowanie cen w działalności stop-loss oraz większy skup akcji własnych. Ubezpieczenia stop-loss ograniczają wpływ wyjątkowo wysokich kosztów świadczeń na wyniki ubezpieczyciela.

Cigna wypracowała solidne wyniki w drugim kwartale. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 7,78 USD i był o 0,18 USD wyższy od oczekiwań analityków. Spółce pomogły lepsze od prognoz wyniki zarówno Cigna Healthcare, jak i Evernorth. Wskaźnik szkodowości medycznej, czyli udział kosztów świadczeń medycznych w składkach, wyniósł 84,5% i również okazał się lepszy od oczekiwań.

Zarząd nieznacznie podniósł prognozę skorygowanego zysku na akcję w 2026 roku — do co najmniej 30,45 USD z 30,35 USD. Jednocześnie utrzymał dotychczasową prognozę wskaźnika szkodowości medycznej.

Raymond James zwrócił również uwagę, że w drugiej połowie 2026 roku tempo wzrostu liczby recept na leki z grupy GLP-1 może się zmniejszyć. Powodem ma być ograniczenie zakresu komercyjnego ubezpieczenia tych terapii. Presję tę powinien częściowo złagodzić wzrost liczby leków biopodobnych i generycznych w specjalistycznej działalności aptecznej. Leki biopodobne są odpowiednikami leków biologicznych, a leki generyczne — tańszymi odpowiednikami leków oryginalnych.

Raymond James nadal prognozuje, że skorygowany zysk na akcję Cigna wyniesie 30,50 USD w 2026 roku, 33,50 USD w 2027 roku oraz 37,00 USD w 2028 roku.