P&G jako „Dividend King” ma jeszcze przestrzeń na wzrost — cel 164,75 USD

Procter & Gamble (NYSE: PG) znalazł się w punkcie, w którym musi przekonać inwestorów, że jego model „Dividend Kinga” ma trwałe podstawy. Spółka budowała fundamenty w roku obrotowym 2026, a wejście w rok obrotowy 2027 wygląda lepiej, niż sugerowałyby same nagłówki.

Akcje P&G notowane są na poziomie 146,10 USD (stan na 29 lipca 2026 r.). Wycena 24/7 Wall St. ustawia cenę docelową na 164,75 USD, co oznacza potencjał wzrostu o 12,77% w horyzoncie 12 miesięcy.

Rok budowania fundamentów

W ciągu ostatnich 12 miesięcy kurs spółki spadł o 4%, a w ujęciu tygodniowym jest niżej o 1,31%. Jednocześnie od początku roku kurs jest wyżej o 4,18%.

W czwartym kwartale roku obrotowego 2026 P&G pokazało podstawowy zysk na akcję (core EPS) 1,43 USD wobec szacunku 1,407 USD. Przychody w całym roku wyniosły 87,03 mld USD, a podstawowy zysk na akcję w całym roku osiągnął 6,89 USD.

Ważnym elementem była poprawa przepływów pieniężnych z wolnych środków (free cash flow), które wzrosły o 12,74% do 15,84 mld USD. Zarząd zadeklarował w roku obrotowym 2027 10 mld USD na dywidendy oraz 5 mld USD na skup akcji własnych, finansując to z przepływów operacyjnych.

Dlaczego inwestorzy liczą na dalsze wybicie

Największy argument za dalszym wzrostem dotyczy segmentu Beauty. W czwartym kwartale tego segmentu tempo wzrostu wyniosło 6% organicznie, a w trzecim kwartale 11%. Za tym ma stać korzystniejsza kombinacja produktów (premium mix) w marce SK-II oraz innowacje w obszarze Hair Care.

CEO Shailesh Jejurikar mówił inwestorom, że spółka „tworzy firmę CPG przyszłości”, wykorzystując Supply Chain 3.0 oraz odkrywanie cząsteczek wspierane przez AI.

Scenariusz zakłada, że inicjatywy napędzające wzrost liczby użytkowników (user growth) przyspieszą, a oszczędności produktywnościowe (w czwartym kwartale wyniosły 460 punktów bazowych, bps) w pełni zneutralizują presję związaną z taryfami.

Prognozowany poziom w scenariuszu byka to 173,99 USD, co oznacza zwrot o 19,09%.

Ryzyka, które warto obserwować

Na rok obrotowy 2027 spółka ma mierzyć się z kilkoma czynnikami obciążającymi wyniki. Oczekuje się 1 mld USD negatywnego wpływu po podatkach z tytułu kosztów surowców, energii i transportu. Dodatkowo ma to oznaczać spadek o 0,56 USD na akcję związany z taryfami, odsetkami i kursami walut.

W czwartym kwartale Baby, Feminine & Family Care skurczyło się o 1%. Jednocześnie wolumeny w Greater China w obszarze Skin Care i Oral Care pozostają słabsze.

W bilansie ryzyk pojawia się też kwestia kontraktu Polymarket, który został ostatnio rozstrzygnięty. Pokazało to, że „tłum” wcześniej zbyt optymistycznie ocenił słabość w czwartym kwartale.

Z drugiej strony, zwolennicy scenariusza byka wskazują, że wzrost kosztów sprzedaży i ogólnego zarządu (SG&A) o 160 bps ma odzwierciedlać zwiększenie inwestycji marketingowych. Celem ma być finansowanie wzrostu liczby użytkowników.

Scenariusz bessy zakłada kurs na poziomie 151,67 USD. Nawet w tym wariancie oznacza to wzrost o 3,81%, przy uwzględnieniu dywidend.

Jak P&G wypada na tle Colgate i Kimberly-Clark

Colgate-Palmolive (NYSE: CL) jest najbliższym bezpośrednim porównaniem w obszarze opieki jamy ustnej i pielęgnacji osobistej. Colgate handluje na forward P/E 24 i ma rentowność dywidendy 2,26%. Ostatni kwartał przyniósł jednak spadek dynamiki zysków o -5,9%.

P&G ma forward P/E na poziomie 21 i wyższą dynamikę zysków: 5,8%. Dlatego cel bywa postrzegany jako uzasadniony, a nie nadmiernie agresywny.

Kimberly-Clark (NASDAQ: KMB) pokazuje inną różnicę. Spółka ma forward P/E na poziomie 15 i rentowność dywidendy 4,47%. Taka wycena wiąże się z wolniejszym wzrostem w segmentach opartych na papierowych produktach codziennego użytku.

To zestawienie ma tłumaczyć, dlaczego P&G jest wyceniane premiowo. W tej logice cena docelowa opiera się na stabilności mnożników raczej niż ich dalszej ekspansji.

Prognoza kursu P&G na lata 2026–2030

Cena docelowa 164,75 USD oraz rekomendacja „kupuj” bazują na trwałej polityce dywidendowej, rosnącym free cash flow oraz sile segmentu Beauty.

Model zakłada, że P&G może działać jako „compounder” o współczynniku beta 0,38. Jest to miara wahań względem rynku — niższa wartość beta oznacza mniejszą zmienność kursu niż typowy benchmark.

W harmonogramie projekcji wartości wyglądałoby to następująco:

• 2026: 155 USD
• 2027: 164,75 USD
• 2028: 180 USD
• 2029: 199 USD
• 2030: 220 USD

Te wyliczenia zakładają kontynuację planu w zakresie produktywności i podnoszenia udziału produktów premium (premiumizacji). O wyższym lub niższym wyniku mogłyby zadecydować silniejsze lub słabsze przyspieszenie wzrostu liczby użytkowników albo dłużej utrzymujący się cykl taryf i kosztów surowców, wykraczający poza reinwestycje planowane na rok obrotowy 2027.