Nowy indeks Pantera Capital śledzi rynek kryptowalut. Nie obejmuje Bitcoina

20 lipca uruchomiono S&P Pantera Digital Asset Index. Indeks koncentruje się na cyfrowych aktywach, które generują przychody. Za jego stworzenie odpowiadają Pantera Capital, S&P Dow Jones Indices oraz Artemis.

Celem Pantery jest rozwiązanie jednego z głównych problemów, z którymi mierzą się inwestorzy instytucjonalni zainteresowani kryptowalutami — braku przekonujących indeksów. Inne indeksy kryptowalut często łączą uznane projekty, tokeny memowe i nieaktywne łańcuchy bloków, przez co ich wartość dla inwestorów bywa ograniczona.

### Kryteria wyboru kryptowalut

Pantera oparła kryteria wyboru na zasadach stosowanych przy tworzeniu indeksu S&P 500, a szczególnie na wymogach dotyczących rentowności finansowej. Aby kryptowaluta mogła trafić do indeksu, jej protokół musi odnotowywać dodatnie przychody w kolejnych kwartałach.

Przychody te muszą trafiać do posiadaczy tokenów poprzez mechanizmy takie jak skup tokenów, staking, czyli blokowanie aktywów w celu wspierania działania sieci i uzyskiwania wynagrodzenia, wypłaty lub skarbce kontrolowane przez posiadaczy tokenów.

Pantera wymaga również, aby kryptowaluta była notowana na regulowanej giełdzie oraz miała ponad 500 mln USD kapitalizacji rynkowej obliczanej na podstawie podaży w obiegu. W przypadku aktywów już znajdujących się w indeksie próg wynosi 250 mln USD.

Udział poszczególnych aktywów w indeksie zależy od skorygowanej kapitalizacji rynkowej. Największy składnik może stanowić maksymalnie 35% indeksu, a udział każdego pozostałego składnika jest ograniczony do 20% w momencie rebalansowania. Indeks jest równoważony co kwartał.

### Ethereum i Solana w indeksie, ale bez Bitcoina

S&P Pantera Digital Asset Index rozpoczął działalność z 18 składnikami. Na 30 lipca pełna lista nie była publicznie dostępna, ale pięć największych pozycji stanowiły Ethereum, Binance Coin, Solana, TRON i Hyperliquid. Potwierdzono również obecność Aave.

W indeksie nie ma Bitcoina (BTC), XRP, tokenów memowych ani stablecoinów, czyli kryptowalut zaprojektowanych tak, aby utrzymywać stabilną wartość względem określonego aktywa, zwykle waluty.

Bitcoin i XRP to dwa najbardziej znaczące wykluczenia. Obie kryptowaluty należą do dziesięciu największych aktywów tego rynku, a sam Bitcoin odpowiada za około 59% całego rynku kryptowalut.

Brak Bitcoina jest jednak zrozumiały w świetle przyjętych kryteriów. Bitcoin nie generuje przychodów. Pełni raczej funkcję cyfrowego złota — aktywa o ograniczonej podaży, której maksymalny poziom ustalono na 21 mln monet.

Pantera i S&P Dow Jones Indices nie podały konkretnego powodu wykluczenia XRP. Najprawdopodobniej kryptowaluta nie spełniła wymogu dotyczącego przychodów protokołu, ponieważ generowała ich zbyt mało albo nie przekazywała posiadaczom tokenów wystarczającej wartości. To rozczarowujący wynik, ponieważ praktyczne zastosowania w realnym świecie są przedstawiane jako jedna z najważniejszych zalet XRP.

### Co indeks oznacza dla inwestorów kryptowalutowych

S&P Pantera Digital Asset Index zmienia sposób oceny kryptowalut. Zamiast koncentrować się wyłącznie na szumie i kapitalizacji rynkowej, zwraca uwagę na to, czy dany projekt zarabia i przekazuje wartość posiadaczom tokenów.

Na razie nie można kupić funduszu indeksowego śledzącego ten indeks. Może on jednak służyć jako punkt odniesienia dla osób, które chcą zbudować portfel kryptowalut oparty na projektach generujących przychody.

Wyniki testów historycznych indeksu były dobre. W ciągu poprzednich pięciu lat indeks osiągnął lepsze wyniki niż S&P Broad Digital Asset Index — zarówno w wersji obejmującej Bitcoina, jak i bez niego. Testy historyczne nie gwarantują jednak przyszłych wyników.

Tak jasno określone kryteria mogą sprawić, że indeks stanie się punktem odniesienia dla rynku kryptowalut, podobnie jak S&P 500 jest punktem odniesienia dla szerszego rynku akcji. Po uruchomieniu funduszy indeksowych śledzących S&P Pantera Digital Asset Index inwestorzy indywidualni i instytucjonalni zyskają więcej możliwości inwestowania w kryptowaluty.