Navigator: rekordowe wyniki w II kwartale 2026 roku

Navigator Holdings Ltd. (NYSE: NVGS) odnotował rekordowe wyniki w drugim kwartale 2026 roku. Spółka wskazała na wyższy popyt na transport morski, wysokie stawki czarterowe oraz rekordowy przeładunek w terminalu eksportowym etylenu Morgan’s Point.

Navigator poinformował, że żaden z jego statków nie operował w cieśninie Ormuz ani przez nią nie przepływał. Spółka nie odnotowała istotnego wpływu konfliktu na Bliskim Wschodzie na działalność operacyjną. Zarząd zaznaczył jednak, że zakłócenia w transporcie wsparły popyt na eksport surowców z Ameryki Północnej i zwiększyły nieefektywność wykorzystania statków na kluczowych szlakach handlowych.

„Drugi kwartał 2026 roku był wyjątkowy” – przekazał zarząd podczas telekonferencji wynikowej. Spółka osiągnęła w tym okresie najwyższe w historii wartości zysku netto, EBITDA, zysku na akcję oraz średnich stawek TCE. Stawka TCE (ang. time charter equivalent) pokazuje średni dzienny przychód statku po uwzględnieniu kosztów podróży.

Zysk netto i stawki transportowe na rekordowych poziomach

Zysk netto przypadający akcjonariuszom Navigator wyniósł 53,0 mln USD, czyli 0,86 USD na akcję, wobec 21,5 mln USD, czyli 0,31 USD na akcję, w drugim kwartale 2025 roku.

EBITDA, czyli wynik przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, sięgnęła rekordowych 101,6 mln USD. Dla porównania, w pierwszym kwartale wyniosła 80,3 mln USD, a rok wcześniej 71,9 mln USD. Skorygowana EBITDA wyniosła 86,4 mln USD wobec 65,0 mln USD w poprzednim kwartale i 60,1 mln USD w analogicznym okresie ubiegłego roku.

Średnie stawki TCE wzrosły do rekordowych 33 946 USD dziennie, przewyższając poziom 29 684 USD dziennie w pierwszym kwartale oraz 28 216 USD dziennie w drugim kwartale 2025 roku. Wykorzystanie floty wyniosło 90,8%, w porównaniu z 90,6% w poprzednim kwartale i 84,2% rok wcześniej.

Dyrektor finansowy Gary Chapman poinformował, że wyższe koszty podróży były w dużej mierze kosztami przenoszonymi na klientów. Obejmowały przede wszystkim paliwo żeglugowe oraz inne wydatki związane z rejsami spotowymi.

Koszty operacyjne statków wyniosły 47,1 mln USD i w ujęciu nominalnym pozostały zasadniczo bez zmian. W przeliczeniu na dzień wzrosły jednak z powodu kosztów załóg, logistyki oraz terminu ponoszenia wydatków związanych z projektami.

Szacowany całkowity próg rentowności gotówkowej floty na 2026 rok wzrósł do 21 990 USD na statek dziennie z 21 230 USD w poprzednim szacunku kwartalnym. Głównym powodem jest planowana sprzedaż ośmiu statków z puli Unigas, która zmniejszy liczbę dni własności floty, na które rozkładane są koszty.

Rekordowy przeładunek w terminalu etylenu

Terminal eksportowy etylenu Morgan’s Point przetworzył w kwartale rekordowe 374 278 ton. Udział Navigator w wynikach terminalu, ujmowany jako przychody z inwestycji rozliczanej metodą praw własności, wyniósł 7,1 mln USD wobec 4,8 mln USD w analogicznym kwartale poprzedniego roku.

Wiceprezes wykonawczy Randy Giveans powiedział, że w kwartale wzrósł międzynarodowy popyt na etylen ze Stanów Zjednoczonych. Wyższe ceny nafty, czyli surowca wykorzystywanego do produkcji etylenu, poprawiły opłacalność dostaw z USA.

Od początku roku spółka podpisała cztery nowe umowy odbioru produktów z terminalu, w tym jedną, która zaczęła obowiązywać w czerwcu. Navigator prowadzi również rozmowy z kolejnymi potencjalnymi klientami.

Giveans oczekuje, że w trzecim kwartale przeładunek w terminalu spadnie. Wpływ na to mają niższe ceny nafty, zmniejszanie zapasów na świecie, ponowne uruchamianie europejskich krakerów oraz sezonowe letnie warunki pracy w Houston. Terminal może przetwarzać około 1,55 mln ton rocznie.

Sprzedaż statków, finansowanie nowych jednostek i płynność

W kwartale Navigator kontynuował zmiany w swojej flocie. W kwietniu spółka sprzedała zbudowany w 2009 roku statek Navigator Pegasus za 30,5 mln USD. Transakcja przyniosła 15,3 mln USD zysku.

W lipcu Navigator zawarł ostateczne umowy sprzedaży ośmiu statków Unigas za 183 mln USD. Większość transakcji ma zostać sfinalizowana w trzecim kwartale, choć część z nich może zostać przesunięta na październik.

Po spłacie powiązanego zadłużenia wpływy netto ze sprzedaży mają wynieść około 129 mln USD. Navigator oczekuje zysku księgowego w wysokości od 65 mln USD do 70 mln USD.

Środki pieniężne i środki o ograniczonej dostępności wynosiły 274 mln USD na 30 czerwca. Do 3 sierpnia wzrosły do 362 mln USD po uruchomieniu finansowania. Zadłużenie netto na koniec kwartału wyniosło 653 mln USD.

Wskaźnik zadłużenia netto do skorygowanej EBITDA z ostatnich 12 miesięcy spadł do 2,2 z 2,5 na 31 marca. Wartość kredytów w relacji do wartości floty wynosiła około 31%. Po uwzględnieniu wartości inwestycji w Morgan’s Point wskaźnik był niższy niż 30%.

Spółka zakończyła organizowanie finansowania dla wszystkich sześciu budowanych statków: czterech gazowców do transportu etanu i etylenu typu Panda oraz dwóch gazowców do transportu amoniaku typu Coral.

Chapman poinformował, że w kwietniu Navigator uruchomił ponad 91 mln USD z dostępnych kredytów odnawialnych. Było to działanie ostrożnościowe związane z niepewnością geopolityczną. Linie kredytowe pozostają w pełni wykorzystane, ale spółka spodziewa się ich spłaty w najbliższych miesiącach po otrzymaniu wpływów ze sprzedaży statków Unigas.

Navigator przekazał również, że jego inwestycja w Azane Fuel Solutions zbliża się do ostatecznej decyzji inwestycyjnej dotyczącej trzech terminali bunkrowania amoniaku na zachodnim wybrzeżu Norwegii. Rząd Norwegii przyznał Azane 442 mln NOK, czyli około 45 mln USD. Według Navigator kwota ta pokryje 80% planowanych nakładów inwestycyjnych na terminale.

Dywidenda i perspektywy na trzeci kwartał

Zarząd Navigator ogłosił dywidendę za drugi kwartał w wysokości 0,07 USD na akcję. Wypłata nastąpi 1 września akcjonariuszom zarejestrowanym na dzień 19 sierpnia.

Spółka zamierza zwrócić akcjonariuszom 35% zysku netto za drugi kwartał. Na tę kwotę składa się dywidenda w wysokości 4,3 mln USD oraz planowany skup akcji własnych za około 14,2 mln USD do 30 września.

Od trzeciego kwartału Navigator planuje zwiększyć stałą część kwartalnej dywidendy do 0,08 USD na akcję. Spółka zamierza jednocześnie utrzymać zasadę, zgodnie z którą stałe i zmienne wypłaty dla akcjonariuszy łącznie odpowiadają 35% zysku netto przypadającego akcjonariuszom, z zastrzeżeniem zgody zarządu.

Zarząd oczekuje, że w trzecim kwartale stawki TCE, wykorzystanie floty i przeładunki w terminalu spadną względem rekordowych poziomów z drugiego kwartału.

Dyrektor ds. handlowych Oeyvind Lindeman powiedział, że 12-miesięczna wycena czarterów terminowych według Clarksons spadła do poziomów sprzed zakłóceń w cieśninie Ormuz. Wcześniej wzrosła w drugim kwartale. Lindeman określił obecne poziomy stawek jako nadal mocne.

W dłuższym terminie perspektywy rynku pozostają korzystne dzięki rosnącej produkcji ciekłych węglowodorów z gazu ziemnego w Stanach Zjednoczonych, zapotrzebowaniu na niezawodne północnoamerykańskie łańcuchy dostaw oraz ograniczonej liczbie zamówień na statki typu handysize. Portfel zamówień odpowiada 11% eksploatowanej floty statków handysize, a 17% tych jednostek ma więcej niż 25 lat.

Działalność Navigator Holdings

Navigator Holdings Ltd. jest globalną spółką żeglugową specjalizującą się w morskim transporcie skroplonych gazów. Jej flota jest przystosowana do przewozu różnych gazów petrochemicznych, w tym skroplonego gazu płynnego (LPG), etylenu, propylenu i amoniaku.

Statki Navigator są przystosowane do spełniania rygorystycznych norm bezpieczeństwa i ochrony środowiska wymaganych przy transporcie gazów pod ciśnieniem oraz gazów schłodzonych. Spółka oferuje elastyczne możliwości przewozowe klientom z sektorów energetycznego i chemicznego.

Navigator posiada jedną z największych i najnowocześniejszych flot gazowców w branży. Obejmuje ona zarówno w pełni ciśnieniowe gazowce, jak i wyspecjalizowane bardzo duże gazowce do transportu etanu (VLEC).