Megadeale maskują kruchość ożywienia PE w Europie

W II kwartale 2026 r. europejski rynek private equity poradził sobie mimo chwiejnego tła makroekonomicznego. Oznacza to, że 2026 r. jest na ścieżce do jednego z najmocniejszych lat w historii rynku — z zastrzeżeniami.

W podsumowaniu PE w Europie za II kwartał 2026 r. firmy PitchBook większość tej „headline’owej” siły koncentruje się w kilku bardzo dużych transakcjach, a nie w szerokim, rynkowym momentum. Tylko 22 mega-exity odpowiadały za 65,8% łącznej wartości exitów, która w II kwartale wyniosła 157,6 mld EUR (około 180,1 mld USD) — wyraźnie powyżej średniej z dekady.

Po niedawnym powrocie z SuperReturn International w Berlinie, jednej z największych europejskich konferencji PE, nasz zespół badawczy pozostaje głęboko przekonany, że Europa najlepiej pozycjonuje się pod pozyskiwanie kapitału od LP w średnim terminie.

Kontynent jest pofragmentowany, oferuje niższe mnożniki wejścia niż USA i tworzy realne okazje do osiągania przewagi — tam, gdzie tworzenie wartości zastępuje inżynierię finansową, to staje się coraz bardziej atrakcyjne.

Duża część koncentracji exitów dotyczy Niemiec. Sprzedaż TK Elevator o wartości 29,4 mld EUR, którą zrealizował Advent International wraz z Cinven, a także debiut giełdowy Innio na Nasdaq — producenta sprzętu do wytwarzania energii, wspieranego przez Advent i Abu Dhabi Investment Authority — popchnęły wartość exitów w tym kraju do rekordowego poziomu. Tego typu koncentracja może zawyżać obraz w ujęciu zagregowanym.

Exity pozostają na pierwszym planie wśród sponsorów, bo rosnący portfel niewykonanych jeszcze aktywów oznacza, że mniej kapitału jest ponownie przekazywane LP. W efekcie LP mają też mniej środków do przeznaczenia na nowe fundusze. Rezultat: fundraising w 2026 r. zmierza do najniższych poziomów w dekadzie.

Nie mamy „kryształowej kuli” dla H2. Scenariusz spadkowy zakłada ponowny, inflacyjny wzrost i dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej, które ogranicza aktywność w transakcjach. Scenariusz wzrostowy to częściowe ponowne otwarcie rynku IPO, fala exitów sponsorów oraz domykanie przez duże europejskie fundusze flagship kolejnych struktur, gdy warunki stopniowo się poprawiają.