Manulife Financial: mocny wzrost w II kwartale 2026 roku

Manulife Financial (NYSE:MFC) odnotowała w drugim kwartale 2026 roku dwucyfrowy wzrost sprzedaży ubezpieczeń, wyższy zysk podstawowy i dalsze wypłaty dla akcjonariuszy. Spółka ogłosiła również trzecią w ciągu trzech lat transakcję reasekuracji ubezpieczeń opieki długoterminowej.

Prezes i dyrektor generalny Phil Witherington poinformował, że sprzedaż w przeliczeniu na roczną składkę (APE), czyli miara nowych składek ubezpieczeniowych, wzrosła o 21% w porównaniu z poprzednim rokiem. Wzrost sprzedaży przekroczył 10% w każdym segmencie ubezpieczeniowym. Marża usług kontraktowych z nowej działalności (CSM), pokazująca przyszłe zyski zapisane w nowych umowach ubezpieczeniowych, zwiększyła się o 16%, a całkowite saldo CSM wzrosło o 20%.

Zysk podstawowy wzrósł rok do roku o 12%, a zysk podstawowy na akcję zwiększył się o 16%, między innymi dzięki trwającemu skupowi akcji własnych. Podstawowa rentowność kapitału własnego (ROE), czyli zysk wypracowany na kapitale akcjonariuszy, wyniosła 16,3%, o 130 punktów bazowych więcej niż rok wcześniej.

Zysk netto wyniósł 2,1 mld CAD. Był wyższy od zysku podstawowego, ponieważ lepsze od oczekiwań stopy zwrotu z akcji notowanych na giełdzie z nawiązką zrekompensowały słabsze od prognoz wyniki inwestycji w alternatywne aktywa o długim czasie trwania.

### Azja i zarządzanie majątkiem motorem wzrostu

Azja pozostała jednym z głównych źródeł wzrostu. Zysk podstawowy w tym regionie zwiększył się o 21% i osiągnął rekordowy poziom. Sprzedaż APE wzrosła o 21%, a dwucyfrowe wzrosty odnotowano w Hongkongu, Singapurze i Japonii.

Sprzedaż APE w Hongkongu zwiększyła się o 37%. Jak poinformował dyrektor finansowy Colin Simpson, wzrost wynikał z wyższej sprzedaży produktów oszczędnościowych we wszystkich kanałach dystrybucji. Około 75% sprzedaży od początku roku pochodziło z krajowej działalności Manulife w Hongkongu. Około 25% stanowiła sprzedaż klientom z Chin kontynentalnych odwiedzającym Hongkong, choć te proporcje mogą się zmieniać w poszczególnych okresach.

Prezes i dyrektor generalny Manulife Asia Steve Finch powiedział, że jest jeszcze za wcześnie, aby określić wpływ chińskich zmian regulacyjnych i działań związanych z egzekwowaniem przepisów podatkowych dotyczących polis ubezpieczeniowych oraz inwestycji zawieranych za granicą. Nie oczekiwał jednak, że sprzedaż klientom z Chin kontynentalnych spadnie do zera. Jego zdaniem ewentualny wpływ w krótkim terminie powinien być możliwy do opanowania. Dodał, że w dłuższej perspektywie Manulife spodziewa się utrzymania trendu, w którym klienci z Chin kontynentalnych korzystają w Hongkongu z produktów i usług.

Finch powiedział, że wzrost sprzedaży w Hongkongu w drugim kwartale wynikał przede wszystkim z oferty dla klientów i prowadzonych kampanii, a nie z przyspieszonych zakupów przed zmianami regulacyjnymi. Wzrost sprzedaży agencyjnej i bancassurance, czyli sprzedaży ubezpieczeń za pośrednictwem banków, z nawiązką zrekompensował spadek sprzedaży klientom z Chin kontynentalnych rok do roku.

W segmencie Global Wealth and Asset Management, zajmującym się globalnym zarządzaniem majątkiem i aktywami, Manulife odnotowała 4 mld CAD napływów netto. Wynik był napędzany działalnością instytucjonalną oraz dalszymi wpłatami do CQS i Comvest. Częściowo zrekompensowały je odpływy z północnoamerykańskich kanałów emerytalnych i detalicznych.

Zysk podstawowy globalnego segmentu zarządzania majątkiem i aktywami wzrósł o 9%. Marża podstawowa EBITDA, czyli udział zysku operacyjnego przed odsetkami, podatkami i amortyzacją w przychodach, zwiększyła się o 110 punktów bazowych do 31,2%.

Simpson powiedział, że odpływy z segmentu emerytalnego wynikały z zaplanowanych umorzeń dokonywanych przez sponsorów planów oraz większych wypłat członków związanych ze wzrostem wartości rachunków wskutek sytuacji na rynkach. Odpływy detaliczne dotyczyły przede wszystkim umorzeń aktywnie zarządzanych funduszy inwestycyjnych w Kanadzie, dokonywanych za pośrednictwem zewnętrznych pośredników. W ujęciu kwartalnym tendencja ta się poprawiła.

### W Kanadzie presja na odszkodowania ograniczyła efekt wzrostu sprzedaży

Sprzedaż APE w Kanadzie wzrosła o 23%. Pomogła w tym wyższa sprzedaż dużych grupowych umów ubezpieczeniowych oraz utrzymująca się dobra sprzedaż ubezpieczeń na życie z udziałem w zyskach.

CSM z nowej działalności w Kanadzie zwiększył się o 29%. Wartość nowej działalności pozostała jednak w dużej mierze bez zmian z powodu niższych marż i zmian w strukturze produktów grupowych świadczeń pracowniczych.

Kanadyjski zysk podstawowy spadł o 10% rok do roku. Główną przyczyną były niekorzystne dane dotyczące odszkodowań i kosztów w ubezpieczeniach grupowych oraz typowe wahania liczby szkód w ubezpieczeniach indywidualnych. Manulife poinformowała, że ogólne wyniki ubezpieczeniowe poprawiły się nieznacznie w porównaniu z pierwszym kwartałem. Spółka oczekuje, że do końca 2026 roku zbliżą się one do poziomu neutralnego, czyli przestaną wywierać istotnie negatywny lub pozytywny wpływ na wyniki.

Patrick Graham, prezes i dyrektor generalny Manulife Canada, powiedział, że niekorzystne wyniki w zakresie zachorowalności wynikały w dużej mierze z roszczeń dotyczących ubezpieczeń od niepełnosprawności. Około jedna trzecia nowych roszczeń z tego tytułu jest związana ze zdrowiem psychicznym, co może wydłużać czas wypłaty świadczeń. Manulife inwestuje we wcześniejsze interwencje, dostęp do leczenia i wyspecjalizowane zespoły zarządzające sprawami. Działania te mają poprawić sytuację klientów i pomóc im w powrocie do pracy.

Graham dodał, że grupowe polisy ubezpieczeniowe Manulife mogą być wyceniane ponownie co roku. Witherington powiedział, że spółka ma możliwość i zamierza zmieniać ceny, jeśli niekorzystne doświadczenia ubezpieczeniowe będą się utrzymywać.

W Stanach Zjednoczonych sprzedaż APE wzrosła o 12% dzięki ulepszeniom produktów i rozszerzeniu dystrybucji. Zysk podstawowy zwiększył się rok do roku, ponieważ poprawiły się dane dotyczące roszczeń w ubezpieczeniach na życie i ubezpieczeniach opieki długoterminowej. Wynik wsparło również zmniejszenie odpisu na oczekiwane straty kredytowe.

Roszczenia z amerykańskich ubezpieczeń na życie nadal były niekorzystne, ale poprawiły się wyraźnie w porównaniu z poprzednim rokiem. Wyniki ubezpieczeń opieki długoterminowej były korzystne zarówno dla zysku, jak i CSM.

### Reasekuracja ograniczyła ryzyko ubezpieczeń opieki długoterminowej

Manulife zawarła z Munich Re umowę reasekuracji dotyczącą starszego portfela indywidualnych ubezpieczeń opieki długoterminowej. Transakcja przenosi ryzyko biometryczne, czyli ryzyko związane między innymi z długością życia i stanem zdrowia ubezpieczonych, dotyczące rezerw o wartości 3,2 mld CAD, w ramach umowy udziału kwotowego na poziomie 80%. Manulife zachowuje aktywa zabezpieczające ten portfel oraz związane z nimi przychody z zarządzania inwestycjami.

Witherington powiedział, że transakcja oznacza pełne przeniesienie ryzyka biometrycznego. Jej warunki cenowe są podobne do wcześniejszych transakcji dotyczących ubezpieczeń opieki długoterminowej, w tym obejmują niewielki ujemny efekt cesji. Wpływ na kapitał ma być w dużej mierze neutralny. Niższe wymogi kapitałowe związane z ryzykiem zachorowalności zostaną zrównoważone przez uwolnienie powiązanej korekty ryzyka i prowizji reasekuracyjnej. Aktywa nie są przenoszone, dlatego zbycie aktywów nie przyniesie dodatkowej korzyści kapitałowej.

Manulife spodziewa się utraconego zysku podstawowego w wysokości około 30 mln CAD w pierwszym roku. Kwota ta ma maleć wraz z wygaszaniem portfela. Uwzględniając wcześniejsze transakcje, spółka zmniejszy łączne ryzyko zachorowalności w ubezpieczeniach opieki długoterminowej o 24%.

Główna aktuariusz Stephanie Fadous powiedziała, że zatrzymany przez spółkę portfel ubezpieczeń opieki długoterminowej jest nieco młodszy. Oczekuje się, że pozostanie względnie stabilny, a następnie zacznie się zmniejszać w ciągu najbliższych pięciu do dziesięciu lat. W podobnym czasie powinno rozpocząć się generowanie kapitału w ujęciu zgodnym z MSSF oraz według zasad kapitału ustawowego. Nowo reasekurowany portfel jest bardziej dojrzały i obejmuje bogatszy zakres świadczeń. Oznacza to, że generowanie kapitału z pozostawionych aktywów powinno rozpocząć się w jego przypadku wcześniej.

Zarząd poinformował, że Manulife chce w większym stopniu zarządzać pozostałym portfelem ubezpieczeń opieki długoterminowej w sposób organiczny, ale zachowuje możliwość zawierania kolejnych transakcji. Witherington powiedział, że program opieki nad klientami z tego segmentu przynosi obecnie oszczędności na poziomie przekraczającym 6% w ujęciu rocznym. Wynik ten jest efektem między innymi lepszego zarządzania roszczeniami oraz działań ograniczających oszustwa, marnotrawstwo i nadużycia.

### Kapitał i wypłaty dla akcjonariuszy

Manulife zakończyła kwartał ze wskaźnikiem LICAT na poziomie 136%. Oznacza to nadwyżkę kapitału w wysokości 26 mld CAD ponad poziom docelowy określony przez nadzór. Wskaźnik dźwigni finansowej wyniósł 22,2%, czyli mniej niż średnioterminowy cel na poziomie 25%.

Skorygowana wartość księgowa na akcję wzrosła o 15% rok do roku do 41,12 CAD. W ciągu ostatnich 12 miesięcy spółka zwróciła akcjonariuszom łącznie 5,3 mld CAD kapitału. W samym drugim kwartale było to 1,4 mld CAD w formie dywidend i skupu akcji własnych.

Zarząd poinformował, że obecny program skupu akcji o wartości 2,5% jest zgodny z celem osiągnięcia podstawowej rentowności kapitału własnego powyżej 18%. Realizacja tego celu nie wymaga nadzwyczaj dużego skupu akcji.

Simpson powiedział, że Manulife oczekuje, iż roczny wynik działalności korporacyjnej znajdzie się w przedziale straty od 300 mln CAD do 400 mln CAD, prawdopodobnie bliżej górnej granicy. Przyczyną mają być słabsze warunki retrocesji w ubezpieczeniach majątkowych i wypadkowych oraz wyższe wydatki na projekty centralne, zwłaszcza związane ze sztuczną inteligencją.

### Manulife Financial (NYSE:MFC)

Manulife Financial Corporation to międzynarodowa spółka ubezpieczeniowa i finansowa z siedzibą w Toronto w prowincji Ontario. Powstała pod koniec XIX wieku jako The Manufacturers Life Insurance Company. Oferuje klientom indywidualnym i instytucjonalnym szeroki zakres produktów i usług finansowych, w tym ubezpieczenia na życie i zdrowotne, rozwiązania emerytalne i rentowe, zarządzanie majątkiem i aktywami oraz grupowe świadczenia pracownicze.

W obszarze zarządzania majątkiem i aktywami Manulife działa za pośrednictwem Manulife Investment Management. Oferta obejmuje fundusze inwestycyjne, fundusze segregowane, zarządzanie aktywami instytucjonalnymi oraz rozwiązania dla planów emerytalnych.