Kosmos Energy: wyższa produkcja i dalsza redukcja zadłużenia

Kosmos Energy (NYSE: KOS) odnotowała wyższą produkcję w drugim kwartale, niższe koszty operacyjne i dalszą poprawę sytuacji bilansowej. Wyniki wsparły nowe odwierty na polu Jubilee w Ghanie oraz zwiększanie wydobycia w projekcie gazowym Greater Tortue Ahmeyim LNG (GTA).

Prezes i dyrektor generalny Andy Inglis poinformował, że spółka poczyniła postępy w realizacji czterech priorytetów na 2026 rok: zwiększeniu produkcji, obniżeniu kosztów, redukcji zadłużenia oraz rozwoju projektów przy jednoczesnym ograniczaniu nakładów inwestycyjnych.

Produkcja w pierwszej połowie roku była o 18% wyższa niż w tym samym okresie 2025 roku. Jednocześnie całkowite koszty operacyjne spadły o 24%. Dyrektor finansowy Neal Shah podał, że produkcja w drugim kwartale wzrosła o około 12% rok do roku. Przyczyniły się do tego nowe odwierty na Jubilee oraz zwiększanie produkcji w projekcie GTA. Całkowite koszty operacyjne w kwartale były o około 25% niższe niż rok wcześniej.

Jubilee wspiera perspektywy wydobycia w Ghanie

Na morskim polu Jubilee u wybrzeży Ghany trwa intensywny program wierceń. Po publikacji wyników za pierwszy kwartał do produkcji włączono dwa odwierty wydobywcze — J76 i J77. W najbliższych dniach miał rozpocząć pracę także J50, czyli wcześniej wywiercony odwiert oczekujący na ukończenie.

Po uruchomieniu J50 całkowita produkcja brutto pola Jubilee ma przekroczyć 90 000 baryłek ropy dziennie. Kosmos utrzymała całoroczną prognozę produkcji z Jubilee na poziomie 70 000–80 000 baryłek dziennie. Andy Inglis ocenił, że wyniki najnowszego odwiertu przemawiają za osiągnięciem górnej granicy tego przedziału.

Inglis określił J76 jako najlepszy odwiert wykonany na Jubilee od ponad dekady. Odwiert wskazał wyżej położone, niewydobywane dotąd strefy w centralnej części pola. Dotarł także do głębszych warstw, które mogą zawierać dodatkowe zasoby.

Kosmos współpracuje z operatorami pola nad pozyskaniem platformy wiertniczej na kampanię obejmującą do 10 odwiertów w latach 2027–2028. Jej rozpoczęcie planowane jest około połowy 2027 roku. Program ma wykorzystywać w pełni przetworzone dane z badań sejsmicznych 4D oraz szybko udostępniane wyniki badań sejsmicznych z wykorzystaniem węzłów umieszczanych na dnie morskim.

Jednym z priorytetów operacyjnych pozostaje zatłaczanie wody do złoża. W pierwszym kwartale poziom uzupełniania wody wynosił około 130%, ale w drugim kwartale spadł do około 65%. Było to częściowo związane z planowanymi pracami konserwacyjnymi i dostępnością pomp wodnych. Według Inglisa problem ma charakter operacyjny, a nie złożowy, i będzie przedmiotem szczególnej uwagi przez pozostałą część 2026 roku.

GTA utrzymuje prognozy dostaw LNG

W projekcie Greater Tortue Ahmeyim, położonym na morskim pograniczu Mauretanii i Senegalu, produkcja skroplonego gazu ziemnego (LNG) w drugim kwartale wyniosła około 2,65 mln ton rocznie w przeliczeniu na pełny rok. W tym okresie projekt załadował dziewięć ładunków LNG, a liczba ładunków zrealizowanych w pierwszej połowie roku wzrosła do 18,5.

Kosmos utrzymała całoroczną prognozę na poziomie 32–36 ładunków LNG. Dzienna produkcja LNG ma być latem nieco niższa, ponieważ wyższe temperatury powietrza i wody morskiej wpływają na działalność projektu. Poprawa wolumenów jest oczekiwana w dalszej części roku.

W drugim kwartale projekt załadował także jeden ładunek kondensatu, czyli lekkich węglowodorów powstających przy produkcji gazu. Odpowiadało to około 300 000 baryłek netto przypadających na Kosmos. Kolejny ładunek, szacowany na około 400 000 baryłek netto dla Kosmos, ma zostać załadowany pod koniec trzeciego kwartału.

Spółka pozostaje na drodze do obniżenia w tym roku kosztu operacyjnego GTA na jednostkę gazu o 50%. Widzi też możliwość dalszych redukcji w 2027 roku. Andy Inglis ocenił, że zwiększenie sprzedaży gazu na rynku krajowym może dodatkowo obniżyć koszty jednostkowe, ponieważ dodatkowe wolumeny gazu można przetwarzać bez istotnego wzrostu kosztów.

W Senegalu zakończono oczyszczanie terenu pod lądowy odcinek rurociągu, który ma połączyć gaz z GTA z elektrownią Gandon o mocy 250 MW w pobliżu Saint Louis. Mauretania podpisała natomiast z Saudi Power Company 25-letnią umowę dotyczącą elektrowni gazowej o mocy 230 MW w Nawadhibu. Instalacja ma wykorzystywać gaz z GTA.

Projekty w Zatoce Meksykańskiej

Produkcja w Zatoce Meksykańskiej była zgodna z oczekiwaniami Kosmos. Wyniki wsparły obsługiwane przez spółkę pola Odd Job i Kodiak. Operator projektu Winterfell tymczasowo zrezygnował jednak z odwiertu nr 5 po napotkaniu problemów z rurami okładzinowymi podczas wiercenia.

Neal Shah poinformował, że Winterfell zawiera znaczące zasoby i wykazał obecność dobrych stref produktywnych. Kosmos była jednak niezadowolona z przebiegu wiercenia i związanych z nim dodatkowych kosztów. Partnerzy wstrzymali prace, aby zrozumieć przyczyny problemów i je rozwiązać przed podjęciem decyzji o przeznaczeniu kolejnego kapitału.

Kosmos zakończyła także transakcję farm-down projektu Tiberius, czyli sprzedaż części udziałów w zamian za finansowanie rozwoju. Navitas została partnerem posiadającym 33,33% udziałów. Kosmos pozostanie operatorem projektu i zachowa 33,34% udziałów. Pozostałe 33,33% obejmie OXY, która jest operatorem pobliskiej instalacji Lucius.

Transakcja obejmowała płatność gotówkową z góry, przejęcie przez partnera części nakładów inwestycyjnych oraz przyszłe płatności po osiągnięciu określonych etapów projektu. Przejęcie nakładów ma pokryć wydatki inwestycyjne Kosmos na Tiberius w 2026 roku oraz sfinansować jej udział w rozwoju projektu do końca pierwszej połowy 2027 roku. Rozpoczęcie wydobycia ropy nadal planowane jest na drugą połowę 2028 roku.

Pierwszy odwiert Tiberius ma pozwolić na wydobycie około 40 mln baryłek ropy. Szacowana produkcja brutto wynosi około 10 000 baryłek dziennie z jednego odwiertu.

Kosmos poinformowała również, że Shell planuje wykonać odwiert na perspektywie Trailblazer w pierwszym kwartale 2027 roku w ramach sojuszu poszukiwawczego obu spółek. Trailblazer ma zawierać około 200 mln baryłek ekwiwalentu ropy brutto. Udział Kosmos odpowiada zasobom nieco mniejszym niż 60 mln baryłek.

Redukcja zadłużenia i refinansowanie

W pierwszej połowie roku Kosmos spłaciła około 420 mln USD zadłużenia. Wykorzystała do tego wolne przepływy pieniężne, środki z emisji akcji oraz wpływy ze sprzedaży aktywów w Gwinei Równikowej. Na koniec kwartału spółka miała ponad 500 mln USD dostępnej płynności.

Agencje S&P i Fitch podniosły rating Kosmos do poziomu B-. Spółka celuje w około 20-procentową redukcję długu netto w 2026 roku. Do końca roku wskaźnik zadłużenia netto do wyniku operacyjnego powiększonego o amortyzację (dług netto do EBITDA) ma zbliżyć się do poziomu 2,0. Ostateczny poziom będzie częściowo zależał od cen surowców.

Kosmos rozpoczęła rozmowy z kredytodawcami w sprawie zmiany warunków i wydłużenia terminu obowiązywania kredytu opartego na rezerwach. Finalizacja jest planowana na czwarty kwartał, a docelowa wartość tej linii kredytowej ma wynieść około 1,2 mld USD.

Po zakończeniu prac nad tą linią spółka zamierza rozważyć możliwości dotyczące obligacji zapadających w 2028 roku. W grę wchodzą między innymi okazjonalny skup obligacji lub refinansowanie.

Kosmos Energy Ltd. jest niezależną spółką zajmującą się poszukiwaniem i wydobyciem ropy naftowej oraz gazu. Jej siedziba mieści się w Dallas w Teksasie. Od założenia w 2003 roku spółka koncentruje się na identyfikowaniu i zagospodarowywaniu złóż w nowych i rozwijających się basenach naftowych na całym świecie. Łączy kompetencje geologiczne i geofizyczne z ostrożnym podejściem do pozyskiwania koncesji oraz wyboru partnerów. Jej portfel aktywów obejmuje przede wszystkim projekty w Afryce Zachodniej i Zatoce Meksykańskiej.