Jensen Huang: kupuj przecenione akcje. AI to dopiero początek

W pierwszych dniach czerwca akcje związane z AI i producentami układów straciły łącznie 1,3 bln USD wartości rynkowej. W efekcie wiele amerykańskich firm z sektora półprzewodników zostało mocno dotkniętych, a inwestorzy zaczęli się zastanawiać, czy kursy nie poszły za daleko względem rzeczywistego popytu.

8 czerwca w Seulu Jensen Huang nie pozostał bierny. Powiedział inwestorom, aby wykorzystali spadek i kupowali akcje: „Jesteśmy na początku tego procesu, a cokolwiek się wydarzyło na giełdzie, powinniście być bardzo zadowoleni, bo teraz możecie kupować z rabatem.” Dodał też, że „wszyscy powinni być bardzo podekscytowani.”

Tego samego dnia Nvidia i SK Hynix, jeden z największych producentów pamięci na świecie i kluczowy dostawca pamięci dla amerykańskich centrów danych AI, ogłosiły wieloletnie partnerstwo w zakresie projektowania przyszłych generacji pamięci dla zastosowań AI.

To porozumienie sygnalizuje, że Nvidia wciąż rozwija działalność, zawiera długoterminowe umowy i stawia na rozbudowę infrastruktury, o której Huang mówi od dwóch lat. Nie podpisuje się wieloletniego partnerstwa w dniu, gdy sądzi się, że cykl się odwraca.

Huang określił infrastrukturę AI jako „przesądzoną sprawę”, porównując jej wczesne etapy do początków internetu. Jego przekaz jest celowy: nie twierdzi, że AI się dopiero wydarzy — mówi, że już się dzieje, a pytaniem pozostaje jedynie, ile mocy obliczeniowej zostanie zbudowane.

Liczby Nvidii stoją za jego pewnością. W czwartym kwartale roku fiskalnego 2026 przychody wyniosły 68,1 mld USD, co oznacza wzrost o 73% rok do roku. Przychody za cały rok fiskalny 2026 osiągnęły 215,9 mld USD. Segment centrów danych wygenerował w Q4 62,3 mld USD, czyli 91% przychodów w tym kwartale.

Firma miała 500 mld USD zamówień na chipy AI obejmujących lata 2025–2026; dyrektor finansowa Colette Kress potwierdziła, że ta liczba wzrosła, gdy pojawiły się roczne zamówienia na procesory następnej generacji Rubin.

Na dorocznej konferencji GTC w marcu Huang posunął się dalej i przewidział, że procesory AI Nvidii wygenerują 1 bln USD sprzedaży do końca 2027 roku. Na majowym raporcie wynikowym Kress dodała, że wydatki inwestycyjne wielkich dostawców chmury (hyperscalerów) mają przekroczyć 1 bln USD w 2027 roku, co stwarza perspektywę, że wydatki na infrastrukturę AI mogą sięgnąć 3–4 bln USD rocznie pod koniec dekady.

To nie są prognozy oparte na nadziei — odzwierciedlają zobowiązania zakupowe i plany kapitałowe dostawców chmury i klientów korporacyjnych. Obok tych liczb warto zauważyć analizę Bloomberga, która wskazała, że do połowy centrów danych planowanych w USA na 2026 rok mogą występować opóźnienia lub anulowania; z 12–16 planowanych gigawatów mocy buduje się obecnie tylko około 5 GW. Huang sugeruje, że takie opóźnienia raczej kumulują popyt niż go eliminują.

Dlaczego kurs Nvidii daje wskazówkę dla całego „handlu AI”? Nvidia na krótko stała się w lipcu 2026 pierwszą spółką wycenioną na 4 bln USD, przy kursie 164,42 USD w ciągu sesji. Wzrost Nvidii pociągnął za sobą m.in. Broadcom, AMD, Super Micro i Marvell. Gdy Huang zabiera głos podczas prezentacji wyników lub wydarzeń, inwestorzy traktują to jako wskazówkę dla całego łańcucha dostaw infrastruktury AI — od producentów układów, przez firmy zasilające centra danych, po dostawców sieci i największych klientów chmurowych.

Huang ostrzega, że jeśli wydatki na AI wyhamują, odczuje to nie tylko Nvidia. Ucierpią także AMD, Broadcom, firmy zajmujące się zasilaniem centrów danych, dostawcy sieci i duzi dostawcy chmury z zobowiązaniami kapitałowymi liczonymi w setkach miliardów.

Kluczowym testem tezy Huanga będą kolejne raporty wynikowe hyperscalerów — Microsoftu, Amazona, Meta i Alphabet. Jeśli utrzymają swoje prognozy wydatków inwestycyjnych na AI, niedawna przecena może rzeczywiście być okazją do kupna. Jeśli któryś z nich znacząco ograniczy wydatki, sytuacja się zmieni.

Nvidia sama wskazuje, co obserwuje: firma spodziewa się zaległości zamówieniowych na chipy. Problemem ma być nie popyt, lecz zdolność do masowej produkcji i dostaw. To inny problem niż spowolnienie popytu — chodzi o wzrost szybszy niż możliwości łańcucha dostaw.

Dla inwestora trzymającego akcje Nvidii po spadkach pytanie jest proste: ufać długoterminowej tezie rozwoju AI, czy podążać za krótkoterminową zmiennością cen? Huang odpowiedział jednoznacznie — budowa infrastruktury AI jest dopiero na początku, a rynkowa przecena to okazja do zakupu.