Intuitive Surgical może być warta 500 mld USD do 2031 r. — co za tym stoi

Intuitive Surgical (NASDAQ: ISRG) od lat dostarcza inwestorom wzrost i firma uważa, że przed nią jest jeszcze dalsza droga. Spółka działa w branży chirurgii wspomaganej robotami i ma zestaw cech, które sprzyjają długoterminowym inwestycjom: silne przywództwo w swoim segmencie, trwałą przewagę konkurencyjną, udokumentowane tempo rozwoju i model biznesowy oparty na regularnych źródłach przychodów.

Da Vinci to lider rynku i mocna „bariery wejścia”

Sercem działalności Intuitive Surgical jest robot chirurgiczny Da Vinci. Spółka wskazuje, że to globalny lider rynku, wykorzystywany w wielu popularnych zabiegach małoinwazyjnych — od naprawy przepukliny po operacje pęcherzyka żółciowego.

Intuitive Surgical uruchomiła pierwszego Da Vinci w 2000 roku. Od tego czasu wypuściła pięć generacji systemów, dzięki czemu te urządzenia są głęboko zintegrowane w szpitalach na całym świecie.

Spółka podkreśla, że jej przewaga konkurencyjna wynika z kilku czynników. Po pierwsze, wielu chirurgów uczy się pracy na Da Vinci, więc chętniej kontynuuje pracę na systemie, którego już dobrze zna. Po drugie, szpitale inwestują w te urządzenia miliony dolarów, więc logiczne jest utrzymywanie tej samej platformy zamiast przechodzenia na inny system.

Rosną liczba systemów i liczba zabiegów

Intuitive Surgical wykazuje wzrost w czasie, zwiększając liczbę wdrażanych systemów oraz liczbę wykonywanych na nich procedur. Na przykład w ostatnim kwartale baza zainstalowanych urządzeń wzrosła do 11 395 systemów, czyli o 12% w porównaniu z analogicznym okresem rok wcześniej. Jednocześnie na całym świecie zabiegi Da Vinci wzrosły o 16%.

To przełożyło się na stabilny wzrost zysków.

A biorąc pod uwagę, że system Da Vinci jest mocno obecny na całym świecie, przychody generowane przez te roboty mogą w dalszym ciągu napędzać wzrost spółki. To prowadzi do kolejnego punktu — modelu biznesowego. Intuitive Surgical nie generuje przychodów wyłącznie ze sprzedaży systemów; spółka osiąga też dodatkowe wpływy ze sprzedaży akcesoriów i instrumentów potrzebnych do wykonywania zabiegów w ramach procedur Da Vinci. Tworzy to powtarzalny strumień przychodów. Sprzedaż lub leasing Da Vinci to dopiero początek szerszej „ścieżki przychodów” dla Intuitive Surgical.

Największy impuls przychodowy to wykorzystanie systemu

Oto liczby, które to pokazują: w ostatnim kwartale spółka osiągnęła 650 mln USD przychodów z uruchomiania (placement) systemów, a jednocześnie 1,6 mld USD z tytułu sprzedaży instrumentów i akcesoriów. W praktyce kluczowe znaczenie dla generowania przychodów ma rzeczywiste wykorzystywanie systemów Da Vinci, co może umożliwiać dalszy wzrost w kolejnych okresach.

Teraz wróćmy do prognozy. Aby Intuitive Surgical osiągnęła kapitalizację 500 mld USD, kurs akcji musiałby wzrosnąć o 200%, do około 1 500 USD za akcję. Choć może to być ambitne, jest to możliwe.

Przychody Intuitive Surgical w ostatnich pięciu latach prawie się podwoiły. Jeśli spółka osiągnęłaby podobny wynik w kolejnych latach, oznaczałoby to roczne przychody na poziomie około 20 mld USD. Przy kapitalizacji 500 mld USD dawałoby to wskaźnik ceny do sprzedaży (price-to-sales, P/S) na poziomie 25 — poziom, na którym spółka notowała już w przeszłości, w ostatnich latach.

Co może podtrzymywać wzrost: zwiększone wykorzystanie robotów

W miarę jak szpitale będą szukać sposobów na poprawę efektywności i lepsze wykorzystanie zasobów, można oczekiwać wzrostu wykorzystania robotycznych systemów chirurgicznych. Nowszy model Intuitive Surgical — Da Vinci 5 — również może wesprzeć wyniki w nadchodzących kwartałach. System oferuje lekarzom i szpitalom istotną liczbę usprawnień. Nowe rozwiązanie obejmuje 150 innowacji projektowych oraz dużą moc obliczeniową, aby poprawić przepływ pracy na bloku operacyjnym i dać chirurgom większą autonomię.

Wszystkie te elementy wspierają założenie, że Intuitive Surgical może „przyspieszyć” i dojść do 500 mld USD do 2031 roku. Nawet jeśli nie uda się osiągnąć tego poziomu, spółka wciąż ma to, czego potrzeba, by dostarczać akcjonariuszom dobre, długoterminowe zwroty.