Home Depot: czy kurs może dojść do 400 USD do 2027 r.?

Home Depot (NYSE: HD) wycenia się dziś na 324,45 USD po spadku o 4,3% od początku roku. Notowania są pod presją mimo dość stabilnych wyników operacyjnych, a spółka podtrzymała prognozy na cały rok i przywróciła dodatnie dynamiki sprzedaży porównywalnej.

W ostatnim roku akcje spadły o 6,63%, a w samym ostatnim tygodniu o 3,75%. Tymczasem przychody za I kwartał roku fiskalnego 2026 wzrosły o 4,8% do 41,77 mld USD, a sprzedaż porównywalna wyniosła +0,6%. Pomimo tego, rosnące obciążenia po stronie rynku mieszkaniowego widać w zachowaniu klientów.

Liczba transakcji klientów była niższa o 1,3% rok do roku. CEO Ted Decker na rozmowie po wynikach wskazał na „większą niepewność konsumentów i presję związaną z dostępnością mieszkań”. Dodatkowo SRS Distribution notuje amortyzację wartości niematerialnych na poziomie około 119 mln USD kwartalnie, co ogranicza raportowane marże. Przy współczynniku beta wynoszącym 0,974 rynek trudniej uzna akcje za „szybko odrabiające” spadki wyłącznie na sentymencie — potrzebny jest wyraźny katalizator.

Rynek ocenia potencjał wzrostu jako umiarkowanie korzystny. Średnia konsensusowa wycena sięga 370,18 USD, a liczba rekomendacji obejmuje 4 „Strong Buy”, 18 „Buy”, 14 „Hold” i 0 „Sell”. Model wyceny bazowej wskazuje 382,85 USD (czyli około 18% potencjalnego wzrostu) przy 90% poziomie pewności. W scenariuszu byczym cel modelu wynosi 429,92 USD.

Zdaniem modelu, oczekiwania analityków zbyt mocno koncentrują się na kolejnych czterech kwartałach. Przy udziale wzrostu zysków w konsensusie na poziomie -0,004 oraz 61% odsetka opinii byczych, rynek zdaje się wyceniać scenariusz zbliżony do stabilnego otoczenia w mieszkaniówce. Jeśli jednak stopy hipoteczne zaczęłyby się obniżać, mogłoby to szybko zmienić kalkulację popytu i transakcji.

Droga do 400 USD: co musiałoby się złożyć

Aby dojść do 400 USD z poziomu 324,45 USD, akcje potrzebowałyby wzrostu o 23,3%. Przy prognozowanym forward EPS na poziomie 16,31 USD, kurs 400 USD odpowiadałby wskaźnikowi forward P/E na poziomie 25x. Model w wariancie bazowym (382,85 USD) sugeruje już 22x, więc do osiągnięcia 400 USD potrzebna byłaby jeszcze dodatkowa ekspansja mnożnika o ok. 2,3 „tury” wyceny.

Kluczowe elementy układanki to m.in.:

• sprzedaż porównywalna domykająca się w rejonie górnych wartości guidance, czyli w pobliżu +2,0%,
• dalsze dokładanie przychodów przez SRS (działa w ponad 1 280 lokalizacjach),
• spadek stóp hipotecznych, który odblokowałby wolumen transakcji.

W ujęciu liczbowym model uwzględnia m.in. korektę 247Factor na poziomie 1,066, opartą o mnożnik dla sektora „Consumer Cyclical” w wysokości 1,05 oraz wkład konsensusu analityków 0,037, przy jednoczesnym zredukowaniu efektu o 50% ze względu na skalę spółek o dużej kapitalizacji. Średnia wartość koszyka wzrosła o 2,2% do 92,76 USD. Dekker podkreślał, że bazowy popyt pozostaje „stosunkowo stabilny”.

Ryzykiem jest scenariusz głębszej recesji mieszkaniowej, który mógłby wprowadzić sprzedaż porównywalną na terytorium ujemnych wartości.

Gdzie akcje są dziś względem „mocy zarobkowej”

Na obecnym poziomie 324,45 USD do forward EPS 16,31 USD spółka handluje po forward P/E około 20x. To poniżej jej własnego mnożnika historycznego z trailing P/E wynoszącym 23x. Kurs znajduje się też wyraźnie pod 418,06 USD, czyli rynkowym maksimum z 52 tygodni, i bliżej 286,95 USD — dolnego punktu tego zakresu — niż bliżej szczytów.

W ciągu dekady Home Depot dostarczał łącznie 227,13% zwrotu, co w tym ujęciu ma przypominać, że zakupy „jakościowych compounderów” w okresach spowolnienia w budownictwie historycznie bywały opłacalne. Dziś wycena wydaje się relatywnie korzystna, jeśli dopuszczać ponowne przyspieszenie EPS w FY2027.

Czy 400 USD jest realne?

Osiągnięcie poziomu 400 USD do 2027 r. oznacza wzrost o 23,3% z obecnego kursu, umiarkowaną ekspansję mnożnika do ok. 24,5x i zakończenie aktywnego „hamowania” przez rynek mieszkaniowy. Model wskazuje trzy warunki: sprzedaż porównywalna ma iść w kierunku górnego zakresu płaskiego guidance (do ok. +2,0%), SRS oraz GMS powinny dalej dokładawać przychody z kolejnych wdrożeń, a stopy hipoteczne powinny stopniowo spadać, aby odtajać wolumen transakcji.

Scenariusz, w którym rynek mieszkaniowy wszedłby w ponowną, głęboką recesję, mógłby ten plan szybko wywrócić. Mimo to przy założeniach wskazanych przez model ścieżka do 400 USD w 2027 r. pozostaje wciąż możliwa.