Halozyme: rekordowe przychody w II kwartale 2026 roku

Halozyme Therapeutics (HALO) odnotowała w II kwartale 2026 roku 481 mln USD przychodów, co oznacza wzrost o 48% rok do roku. Przychody z opłat licencyjnych (wpływów otrzymywanych przez spółkę od sprzedaży produktów partnerów) zwiększyły się o 50%, do rekordowych 308 mln USD.

Skorygowana EBITDA, czyli zysk przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, wzrosła o 46%, do 328,8 mln USD. Marża EBITDA przekroczyła 65%. Zysk netto zwiększył się o 39%, do 229,9 mln USD.

Rozwodniony zysk na akcję według zasad GAAP wyniósł 1,90 USD wobec 1,33 USD rok wcześniej. Po wyłączeniu określonych pozycji rozwodniony zysk na akcję wyniósł 2,28 USD, w porównaniu z 1,54 USD w II kwartale 2025 roku.

Przychody z opłat licencyjnych od leku DARZALEX wzrosły o 27% rok do roku, do 152,2 mln USD. Było to efektem globalnej sprzedaży tego produktu przekraczającej 4 mld USD. Wpływy z opłat licencyjnych od VYVGART Hytrulo zwiększyły się o 143%, do 72,6 mln USD, a łączna sprzedaż tej marki sięgnęła 1,5 mld USD.

Pozostałe przychody z opłat licencyjnych wzrosły o 85%, do 54,4 mln USD. Spółka wiąże ten wynik z produktami wprowadzonymi niedawno na rynek.

Wydatki na badania i rozwój wyniosły 27,7 mln USD wobec 17,5 mln USD w analogicznym okresie poprzedniego roku. Koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji sięgnęły 57 mln USD, w porównaniu z 41,6 mln USD rok wcześniej.

W II kwartale Halozyme przeznaczyła 332,8 mln USD na skup akcji własnych. Nowe umowy współpracy i licencyjne przyniosły 35,5 mln USD przychodów otrzymanych z góry.

Spółka podniosła całoroczne prognozy na 2026 rok dla przychodów ogółem, przychodów z opłat licencyjnych, skorygowanej EBITDA oraz zysku na akcję obliczanego według zasad non-GAAP. Zmiana odzwierciedla oczekiwania dotyczące dalszego wzrostu.

Halozyme podpisała pięć nowych umów współpracy i licencyjnych — trzy dotyczące platformy ENHANZE, a dwie platformy Hypercon — w II kwartale i w lipcu. Umowy rozszerzają działalność na nowe obszary, w tym koniugaty przeciwciało–lek (ADC) oraz terapie oparte na kwasach nukleinowych.

Produkty wprowadzone niedawno na rynek, takie jak Opdivo SC, Ocrevus SC i Rybrevant SC, zwiększyły łączne przychody z opłat licencyjnych o 80% kwartał do kwartału. Pomaga to spółce dywersyfikować źródła przychodów. W samym II kwartale Halozyme podpisała cztery nowe umowy współpracy, a piątą zawarła w lipcu. Wśród partnerów znalazły się GSK, Incyte, Vertex i Oruka.

Platforma Hypercon rozwija się szybko. Halozyme przygotowuje się do rozpoczęcia pierwszych badań klinicznych w pierwszej połowie 2027 roku. Spółka zakłada, że w połowie lat 30. Hypercon może generować 1 mld USD przychodów z opłat licencyjnych rocznie, stając się drugim ważnym źródłem wzrostu obok ENHANZE.

Dobrze radzą sobie również ugruntowane produkty. Przychody z opłat licencyjnych od DARZALEX SC wzrosły o 18%, a wpływy związane z VYVGART Hytrulo zwiększyły się o 143%. Skorygowana marża EBITDA przekraczająca 65% oraz wysoki przepływ wolnych środków pieniężnych pozwalają spółce prowadzić zdyscyplinowaną politykę alokacji kapitału, w tym kontynuować skup akcji.

Halozyme nadal prowadzi spór prawny i patentowy z Merckiem dotyczący naruszenia technologii ENHANZE. Termin i wynik postępowania w Stanach Zjednoczonych pozostają niepewne. Wzrost wydatków na badania i rozwój o 58% rok do roku, związany z inwestycjami w Hypercon i SurfBio, może w krótkim terminie obniżać marże.

Potencjalnym konkurentem jest Alteogen. Halozyme wskazuje jednak, że wiele firm rozważających umowy z Alteogenem posiada cele biologiczne objęte wyłącznymi licencjami Halozyme.

Przyszły wzrost spółki w dużej mierze zależy od powodzenia produktów partnerów. Produkty te są narażone na ryzyko niepowodzenia badań klinicznych, uzyskania zgód organów regulacyjnych oraz słabszego przyjęcia przez rynek.

Prognozy na drugą połowę 2026 roku zakładają wyraźny wzrost przychodów z opłat licencyjnych w porównaniu z II kwartałem. Halozyme podniosła prognozę rocznych wpływów z opłat licencyjnych do przedziału 1,22–1,245 mld USD. Po uwzględnieniu 548 mln USD uzyskanych w pierwszej połowie roku oznacza to około 336–348 mln USD przychodów z opłat licencyjnych na kwartał w drugiej połowie roku, wobec 308 mln USD w II kwartale.

Dyrektor finansowy Darren Snellgrove ocenił, że przychody z opłat licencyjnych powinny rosnąć kwartał do kwartału w drugiej połowie roku. Jego zdaniem wzrost prawdopodobnie nie będzie jednak tak gwałtowny jak między I a II kwartałem. Za część przyspieszenia odpowiadają nowe produkty, w tym podawany podskórnie Rybrevant, którego sprzedaż zaczęła rosnąć, oraz inne niedawno wprowadzone terapie.

W odpowiedzi na pytania dotyczące wyłączności na cele biologiczne w perspektywie 2029 roku, gdy wygasają podstawowe patenty, prezes Helen Torley wyjaśniła, że warunki wyłączności często ustala firma partnerska. Jeśli partner oczekuje wyłączności i jest gotów zapłacić za nią więcej, Halozyme historycznie zgadzała się na takie rozwiązanie i nadal może to robić. Coraz więcej firm akceptuje jednak licencje niewyłączne, dlatego spółka będzie stosować oba modele.

Wyłączność może obejmować cały cel, na przykład PD-1, albo konkretną cząsteczkę lub kombinację. Pozwala to Halozyme elastyczniej i szerzej ustalać zakres licencji. Taką strategię odzwierciedla pięć ostatnich umów.

W przypadku Hypercon dodatkowe badania mogą rozpocząć się w drugiej połowie 2027 roku, jeśli prace będą postępować zgodnie z planem. Partnerzy przyjęli do prac maksymalnie 20 celów, a niektórzy rozwijają więcej niż jeden z nich. Tworzy to rozbudowany portfel projektów na lata 2027 i 2028.

Szacunek 1 mld USD dodatkowych przychodów z opłat licencyjnych Hypercon w połowie lat 30. zakłada od pięciu do siedmiu wprowadzonych na rynek produktów. Część z nich będzie pochodzić z już podpisanych umów, ale do wyniku mogą przyczynić się także porozumienia zawarte w ciągu najbliższych 1–2 lat.

Halozyme ocenia, że z platformy ENHANZE może skorzystać około 50 terapii wykorzystujących koniugaty przeciwciało–lek oraz około 50 terapii opartych na kwasach nukleinowych. Zespół odpowiedzialny za rozwój biznesu nie ogranicza się do jednej technologii, co zwiększyło liczbę potencjalnych partnerów, z którymi spółka prowadzi rozmowy.

Nowe umowy są jednym źródłem wzrostu. Drugim są cele już objęte licencjami, dla których partnerzy nie wybrali jeszcze konkretnych produktów. W pierwszej połowie roku jeden z obecnych partnerów wskazał taki produkt, a Halozyme oczekuje kolejnych nominacji w drugiej połowie roku.

Struktura umów z mniejszymi firmami nie musi różnić się od porozumień zawieranych z dużymi koncernami. W ostatnich miesiącach Halozyme podpisała umowy między innymi z dużymi spółkami GSK i Incyte oraz z mniejszymi firmami. O warunkach finansowych decyduje przede wszystkim wyłączność lub jej brak, a nie wielkość partnera.

W sprawie sporu z Merckiem Halozyme aktywnie ubiega się o nakazy sądowe w około ośmiu krajach poza Stanami Zjednoczonymi. Mają one powstrzymać naruszające prawa wykorzystanie technologii MDASE. Spółka oczekuje przed końcem 2026 roku ważnych decyzji, które mogą szeroko wpłynąć na wprowadzanie produktów Mercka w Europie.

W USA Halozyme uczestniczy w postępowaniach przed urzędem patentowym. Informacje o terminach sprawy przed sądem okręgowym powinny pojawić się później w tym roku. Helen Torley i Darren Snellgrove podkreślili, że przekonanie spółki o zasadności jej stanowiska pozostaje niezmienne.

Halozyme nie ocenia obecnie Alteogenu jako bezpośredniego konkurenta. Spółka wskazuje na swoje doświadczenie, bazę danych dotyczącą bezpieczeństwa obejmującą ponad 1,3 mln pacjentów oraz specjalistyczną wiedzę. Jej zdaniem firmy zawierające umowy z Alteogenem często wcześniej kontaktowały się z Halozyme, a ich cele były już objęte wyłącznymi licencjami tej spółki.

Fuzje i przejęcia pozostają dla Halozyme ważnym elementem alokacji kapitału, ale spółka podchodzi do nich ostrożnie. W 2026 roku koncentruje się na wzroście organicznym, dlatego przejęcie jest mało prawdopodobne. Silne przepływy pieniężne zapewniają jednak zarządowi elastyczność.

Halozyme inwestuje w rozwój mocy produkcyjnych Hypercon, ponieważ zakłada, że platforma może szybko stać się kolejnym źródłem regularnego wzrostu, podobnie jak ENHANZE. Spółka nie ustaliła jeszcze dokładnego planu inwestycji ani modelu biznesowego. Zarząd analizuje, jak przyspieszyć rozwój Hypercon w kierunku możliwości generowania 1 mld USD przychodów z opłat licencyjnych.

Do końca 2026 roku Halozyme zamierza mieć 13 produktów wykorzystujących ENHANZE w badaniach klinicznych. Ich wprowadzanie na rynek ma rozpocząć się w 2029 roku i odbywać się w latach 2029–2033. Proces rozwoju trwa zazwyczaj od czterech do pięciu lat.

W portfelu znajdują się produkty o wysokim prawdopodobieństwie powodzenia, ocenianym na podstawie dotychczasowych doświadczeń spółki. Większość projektów dotyczy przeciwciał, co dodatkowo zwiększa przekonanie zarządu o szansach ich powodzenia.

II kwartał był wyjątkowo udany — wzrost przychodów z opłat licencyjnych ENHANZE oraz dynamika zawierania nowych umów odegrały w nim główną rolę. Przychody z opłat licencyjnych wzrosły o 50% rok do roku, do 308 mln USD, dzięki rosnącemu udziałowi nowszych produktów, takich jak Opdivo SC, Ocrevus SC i Rybrevant SC. Ich łączne przychody z opłat licencyjnych zwiększyły się o 80% kwartał do kwartału.

W II kwartale spółka podpisała cztery nowe umowy współpracy, a piątą zawarła w lipcu. Wśród nich znalazły się porozumienia z GSK, Incyte, Vertex i Oruka, które przyniosły 35,5 mln USD przychodów z tytułu płatności z góry. Pokazuje to powtarzalność, skalowalność i dywersyfikację platformy ENHANZE.

Halozyme podała 6 sierpnia 2026 roku wyniki za II kwartał 2026 roku.