Erste Bank Polska: wartość godziwa akcji wzrosła do 720,34 PLN

Analitycy przedstawili nowe punkty odniesienia dla kursu Erste Bank Polska. Citi wyznaczył cenę docelową na poziomie 845 PLN i utrzymał rekomendację „kupuj”. Goldman Sachs podniósł cenę docelową do 750 PLN, ale nadal zaleca „trzymaj”. Wcześniej Citi obniżył ocenę spółki do „neutralnie”, wskazując cenę docelową na poziomie 755 PLN.

Citi ocenia, że sektor bankowy w Polsce znajduje się w dobrej kondycji. Bank inwestycyjny uznaje akcje Erste Bank Polska za atrakcyjnie wycenione. Goldman Sachs również zwraca uwagę na wycenę, ale uważa, że przy obecnych poziomach kursu potencjalne korzyści i ryzyka są zrównoważone. Zdaniem banku inwestycyjnego istotne pozostają ryzyka związane z realizacją planów spółki oraz sytuacją gospodarczą.

25 września 2026 roku Erste Group Bank AG zaproponował dobrowolne wezwanie na sprzedaż akcji, którego celem jest zakup dodatkowych 26% udziałów w Erste Bank Polska za 19,0 mld PLN. Cena wynosi około 713 PLN za akcję.

Jeśli transakcja zostanie sfinalizowana, udział Erste Group Bank AG w Erste Bank Polska wzrośnie z 49% do maksymalnie 75%. Zwiększy to zaangażowanie grupy na polskim rynku po spełnieniu wszystkich warunków wezwania.

Zakup dodatkowych udziałów ma zostać w całości sfinansowany ze środków własnych Erste Group Bank AG. Po przeprowadzeniu transakcji grupa zakłada utrzymanie współczynnika kapitałowego CET1 powyżej 14,25%. CET1 to podstawowy wskaźnik wypłacalności banku, pokazujący poziom jego kapitału najwyższej jakości w relacji do aktywów obciążonych ryzykiem.

Wezwanie wymaga osiągnięcia minimalnego poziomu akceptacji, spełnienia warunków dotyczących akcji znajdujących się w wolnym obrocie oraz uzyskania zgody Komisji Nadzoru Finansowego. Jego rozpoczęcie planowane jest na początku listopada 2026 roku, a zakończenie — na grudzień 2026 roku.

Szacowana wartość godziwa Erste Bank Polska wzrosła do 720,34 PLN z 687,74 PLN wcześniej. Wartość godziwa to oszacowanie, ile akcja może być warta na podstawie przyjętych założeń dotyczących działalności i wyników spółki.

Pozostałe zmiany w założeniach przedstawiają się następująco:

• prognozowany wzrost przychodów wynosi 6,42%, wobec 6,24% wcześniej;
• marża zysku netto wzrosła do 40,67% z 38,37%;
• prognozowany wskaźnik ceny do zysku (P/E) spadł do 13,12x z 13,34x. Wskaźnik ten pokazuje, ile razy cena akcji przewyższa prognozowany zysk przypadający na jedną akcję;
• stopa dyskontowa obniżyła się do 10,56% z 10,61%. Jest to stopa używana do przeliczenia przyszłych przepływów pieniężnych na ich obecną wartość.

Na przyszłe przychody, marże i przychody z opłat mogą wpływać planowane przejęcie przez Erste Group, rozwój bankowości cyfrowej oraz oferta produktów dostępnych na wielu rynkach.

Ważną częścią długoterminowych prognoz wyników są również wzrost akcji kredytowej w segmencie klientów indywidualnych, małych i średnich przedsiębiorstw oraz kredytów hipotecznych. Znaczenie ma także koncentracja na finansowaniu projektów ekologicznych i transformacji energetycznej.

Na rentowność i stabilność Erste Bank Polska mogą wpływać zmiany właścicielskie, presja regulacyjna i podatkowa, pozostałe ryzyka prawne związane z wcześniejszą działalnością oraz rosnąca konkurencja ze strony firm z sektora technologii finansowych.