Dream Exchange chce wprowadzić giełdy venture dla małych firm, by zmniejszyć lukę kapitałową

W Dzień Niepodległości Joe Cecala, założyciel i dyrektor generalny Dream Exchange, mówi, że rekordowa liczba nowych amerykańskich firm potrzebuje rynku publicznego, który pomoże im rosnąć.

Dream Exchange wspiera projekt legislacyjny podobny do Main Street Growth Act. Ma on upoważnić do tworzenia venture exchanges, czyli regulowanych rynków publicznych dla małych i średnich spółek — tak, aby zapewnić im drogę do pozyskiwania kapitału rozwojowego oraz umożliwić wcześniejszy udział zwykłym inwestorom w rozwoju firmy.

W 2023 roku Amerykanie złożyli rekordową liczbę wniosków o rejestrację nowych firm — prawie 5,5 mln. W 2024 roku liczba ta utrzymywała się blisko 5,2 mln, wyraźnie powyżej ok. 3 mln typowych w latach sprzed 2020 roku.

W najnowszym badaniu Fed dotyczącym kredytu dla małych firm (Federal Reserve’s 2025 Small Business Credit Survey) około jedna trzecia małych przedsiębiorstw raportowała tzw. funding gap. Oznacza to, że po złożeniu wniosku o finansowanie nie otrzymały całej kwoty, o jaką wnioskowały. Fed wskazuje też, że firmy należące do mniejszości są jednymi z najmniej skłonnych do uzyskania pełnej kwoty finansowania zawartej we wniosku.

Dream Exchange podkreśla, że obecnie duża część kapitału rozwojowego trafia do prywatnych kanałów, niedostępnych dla większości osób.

Sprawa ma znaczenie także w gospodarce przekształcanej przez sztuczną inteligencję (AI) i superkomputery. Prawie połowa małych firm deklarowała wykorzystywanie AI w 2025 roku, a większość z nich raportowała wzrost produktywności. Zdaniem Dream Exchange o tym, czy przeciętni Amerykanie będą mieli realną szansę uczestniczyć w tej zmianie, decyduje w dużej mierze to, czy powstanie publiczny rynek przygotowany pod firmy na wczesnym etapie rozwoju.

Dream Exchange chce, aby venture exchanges działały tak, by:

• uruchomić regulowaną „publiczną półkę” dla mniejszych firm i dać im możliwość pozyskiwania kapitału rozwojowego bez kosztów i skali, jakich wymaga klasyczne notowanie;
• zapewnić płynność na rynku wtórnym, dzięki czemu założyciele, pierwsi inwestorzy oraz pracownicy mogliby kupować i sprzedawać akcje w regulowanym miejscu;
• umożliwić zwykłym inwestorom ocenę tych spółek wcześniej, w przejrzystym i nadzorowanym środowisku, a nie tylko poprzez prywatne rynki, dostępne dla większości społeczeństwa.

Cecala powiedział, że przez prawie ćwierć wieku drzwi do rynków publicznych były zamknięte dla większości małych firm. Podkreślił, że Amerykanie zakładają biznesy szybciej niż kiedykolwiek i zasługują na „uczciwą ścieżkę” do kapitału, który pozwala im rosnąć.

Dwain Kyles, managing member DX Capital Partners, LLC, ocenił, że chodzi o danie zwykłym ludziom uczciwej szansy na budowanie i posiadanie firm.

Dream Exchange opisuje też, czym jest sama idea venture exchange i jak łączy się z Main Street Growth Act. Venture exchange to proponowany typ regulowanego rynku publicznego dla małych i średnich, wczesnych spółek, który miałby umożliwiać notowanie i obrót udziałami. W Stanach Zjednoczonych taki rynek jeszcze nie istnieje i wymagałby federalnej legislacji. Main Street Growth Act ma być planowaną ustawą federalną, która ma upoważnić do utworzenia venture exchanges — w tej chwili projekt nie został jeszcze uchwalony.

Dream Exchange informuje także, że składa wniosek o rejestrację w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) jako krajowa giełda papierów wartościowych. Firma prowadzi proces rejestracyjny poprzez aplikację Form 1. Jeśli projekt zostanie zaakceptowany, Dream Exchange ma zostać pierwszą spółką kontrolowaną przez mniejszości, która będzie prowadzić licencjonowaną giełdę akcji w USA.

Oprócz budowy zarejestrowanej giełdy i rozwijania potrzebnej infrastruktury Dream Exchange ma koncentrować się na stworzeniu „on-ramp” — czyli wejścia — dla małych i średnich spółek, aby mogły szybciej korzystać z rynków publicznych po wejściu w życie ustaw podobnych do Main Street Growth Act i po utworzeniu venture exchanges.