Dlaczego akcje Chime Financial wzrosły w sierpniu

Akcje Chime Financial (NASDAQ: CHYM) wzrosły w sierpniu o 44%. Powodem były bardzo dobre wyniki za drugi kwartał, które pokazały szybszy od oczekiwań wzrost oraz wyraźną poprawę rentowności. Kurs spółki spadał od debiutu giełdowego, do którego doszło nieco ponad rok wcześniej, dlatego silna reakcja inwestorów na lepsze wyniki nie była zaskoczeniem.

Przychody Chime wzrosły w drugim kwartale o 27%, do 670 mln USD. Zysk na akcję zmienił się ze straty odnotowanej w analogicznym okresie poprzedniego roku na dodatnią wartość 0,07 USD. Obie wartości wyraźnie przewyższyły oczekiwania analityków.

Chime podniosła również całoroczne prognozy przychodów do przedziału od 2,725 do 2,745 mld USD. W poprzednim kwartale prognozowała od 2,66 do 2,69 mld USD. Podwyższono także prognozę skorygowanej EBITDA, czyli zysku przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, do 465–475 mln USD. Wcześniej zakładano wynik na poziomie 416–431 mln USD.

Najważniejszą informacją okazała się jednak gwałtowna poprawa marż zysku. Skorygowana marża EBITDA w drugim kwartale wyniosła 15%, co oznacza wzrost o ponad 12 punktów procentowych w porównaniu z analogicznym kwartałem poprzedniego roku.

Tak duża poprawa rentowności pokazuje, że Chime może rosnąć w szybkim tempie bez istotnego zwiększania wydatków. Spółka podała, że w ciągu ostatnich czterech lat zwiększyła przychody przypadające na jednego użytkownika o 24%. Jednocześnie koszt obsługi pojedynczego użytkownika spadł w tym czasie o 35%.

Kierownictwo Chime wskazało, że na poprawę efektywności kosztowej wpłynęło skuteczne wykorzystanie sztucznej inteligencji w zapleczu operacyjnym oraz marketingu.

W kwietniu spółka uruchomiła również program Chime Prime. Użytkownicy, którzy co miesiąc wpłacali na swoje konta Chime co najmniej 3 000 USD, otrzymywali dodatkowe nagrody. Zarząd wskazał, że nowy program przyczynił się do wzrostu aktywności w drugim kwartale.

W lipcu Chime wprowadziła usługę Chime Invest, która pozwala użytkownikom kupować akcje i fundusze ETF bez prowizji.

Oba rozwiązania mają zapewnić klientom fintechu z niższych i średnich grup dochodowych część udogodnień oraz korzyści, które w większych bankach są zwykle dostępne przede wszystkim dla zamożniejszych klientów.

### Chime działa na pełnych obrotach, ale czy to wystarczy?

Drugi kwartał był dla Chime bardzo udany. Kapitalizacja rynkowa spółki, czyli łączna wartość wszystkich jej akcji, wynosi obecnie 12,8 mld USD. Odpowiada to około 4,7-krotności prognozowanych przychodów na ten rok oraz około 27-krotności tegorocznej prognozy EBITDA.

Nie jest to niska wycena. Jeśli jednak Chime będzie nadal poprawiać marże w tempie obserwowanym w ostatnim roku, spółka może okazać się solidną spółką wzrostową wycenianą na rozsądnym poziomie.

Ryzykiem pozostaje model działalności Chime. Spółka nie przechowuje własnych depozytów i nie ponosi bezpośredniego ryzyka kredytów, których udziela. Zamiast tego korzysta z banków partnerskich. Z tego powodu Chime przedstawia się przede wszystkim jako firma technologiczna, a nie bank lub instytucja finansowa.

Taki model ma ograniczać ryzyko działalności Chime, oddzielając technologiczną część firmy od ryzyka finansowego charakterystycznego dla sektora finansowego. Gdyby jednak nadeszły trudniejsze czasy, inwestorzy powinni pamiętać, że Chime polega na zewnętrznych instytucjach w zarządzaniu częścią tego ryzyka. Może to stworzyć zagrożenia dla wzrostu spółki, które nie muszą być bezpośrednio widoczne w jej sprawozdaniach finansowych.

Ma to szczególne znaczenie, ponieważ Chime kieruje ofertę do klientów o przeciętnie niższych dochodach niż część innych fintechów. Oznacza to, że całkowity dostępny rynek spółki jest bardzo duży — Chime szacuje jego wartość na 426 mld USD. Jednocześnie ta grupa klientów może szczególnie odczuć skutki spowolnienia gospodarczego.

Ogólnie rzecz biorąc, Chime dobrze realizuje założenia swojej działalności i pozostaje interesującą spółką wzrostową rok po debiucie giełdowym.