Debiut Anthropic coraz bliżej. Czego uczy przypadek SpaceX?

Na rynku wkrótce pojawi się nowy gracz.

Anthropic ma wejść na giełdę w najbliższych tygodniach przy wycenie około 2 bln USD, co uczyniłoby tę ofertę jedną z cieszących się największym zainteresowaniem w historii. Inwestorzy mogą uzyskać wcześniejszą ekspozycję na spółkę za pośrednictwem funduszy ETF i innych instrumentów, ale powinni dokładnie sprawdzać wybrany fundusz. Czerwcowy debiut SpaceX, któremu towarzyszyła rekordowa wycena na poziomie 1,77 bln USD, dostarcza doradcom kilku wskazówek.

„Po pierwsze, trzeba wiedzieć, co właściwie się kupuje. Po drugie, trzeba wiedzieć, ile to naprawdę jest warte” — powiedział David Shapiro, dyrektor generalny OpenVC.

Po debiucie akcje SpaceX na krótko osiągnęły 201,80 USD, ale później spadły. Obecnie są notowane po około 150 USD. „Ostatecznie ich cena spadła do poziomu, na którym posiadali je wyrafinowani inwestorzy jeszcze przed debiutem. To oznacza, że jeśli ktoś kupił ekspozycję na SpaceX w jednej z tych zamkniętych struktur, płacąc znaczną premię, prawdopodobnie poniósł stratę” — powiedział Shapiro.

Jego zdaniem pokazuje to, jak ważne jest, aby inwestorzy rozumieli, jaka jest rzeczywista wartość spółki przed jej debiutem giełdowym.

## Udział Anthropic w funduszach może się zmieniać

Udział prywatnej spółki w funduszu ETF może zostać rozwodniony, gdy do funduszu napływa więcej inwestorów. Emitent nie zawsze jest wtedy w stanie kupować wystarczającej liczby akcji, aby nadążyć za napływem kapitału i utrzymać wcześniejszy udział spółki w portfelu.

„Tak działo się w przypadku XOVR. Inwestorzy byli tak podekscytowani możliwością uzyskania ekspozycji na SpaceX, że zaczęli masowo kupować ten fundusz. Jednak gdy napływało do niego coraz więcej osób, udział SpaceX praktycznie spadł do zera” — powiedział Athanasios Psarofagis, analityk funduszy ETF w Bloomberg Intelligence.

Emitent funduszu, ERShares, zwiększył później swoje zasoby akcji SpaceX, ponieważ wcześniejszy udział spółki został rozwodniony przez napływ nowych środków.

Dane Bloomberga pokazują, że kilka funduszy ETF ma już ekspozycję na Anthropic:

• Tema Photonics and Optical ETF (LAZR) ma największy udział, wynoszący około 15%.
• Alger Concentrated Equity ETF (CNEQ) ma ponad 5%.
• Alger 35 ETF (ATFV), KraneShares Public-Private AI & Technology ETF (AGIX) oraz iShares A.I. Innovation and Tech Active ETF (BAI) mają po 1–2%.
• T. Rowe Price Capital Appreciation Equity ETF (TCAF) i Technology ETF (TTEQ) mają po mniej niż 1%.

## Zainteresowanie może być mniejsze niż w przypadku SpaceX

Jack Shannon, specjalista ds. strategii akcyjnych w Morningstar, uważa, że zainteresowanie ofertą Anthropic może być umiarkowane. Wpływ na to może mieć silny rozgłos wokół SpaceX oraz fakt, że portfele inwestorów już teraz mają dużą ekspozycję na sztuczną inteligencję.

„SpaceX prowadzi dużą część działalności, która nie jest bezpośrednio związana ze sztuczną inteligencją. Anthropic natomiast w całości koncentruje się na AI, a inwestorzy już mają tego rodzaju aktywa” — powiedział Shannon.

Dodał jednak, że Anthropic może być na drodze do przeprowadzenia największej oferty publicznej pod względem pozyskanej kwoty w historii.