CRC: wyniki za II kwartał 2026 roku

California Resources Corporation (CRC) przedstawiła wyniki za II kwartał 2026 roku podczas telekonferencji przeprowadzonej 10 sierpnia 2026 roku o godz. 13:00 czasu wschodniego w USA. W rozmowie uczestniczyli Daniel Juck, wiceprezes ds. relacji inwestorskich, Francisco J. Leon, prezes i dyrektor generalny, oraz Clio Crespy.

Spółka odnotowała solidny kwartał w segmencie ropy i gazu. Wyniki wsparły sprawna działalność operacyjna, dalsze wykorzystanie synergii oraz trwała poprawa efektywności wierceń, które wzmocniły perspektywy CRC. Spółka kontynuowała również rozwój działalności związanej z zarządzaniem emisjami dwutlenku węgla i produkcją energii na potrzeby własne odbiorców. Ogłosiła także dwie ważne transakcje w segmencie infrastruktury przesyłowej, które wspierają jej długoterminową strategię tworzenia wartości dla akcjonariuszy na bazie kalifornijskich aktywów.

Kalifornijskie regulacje, wcześniej postrzegane jako przeszkoda dla branży, obecnie wspierają lokalne wydobycie na lądzie, z korzyścią dla wszystkich mieszkańców stanu. Wydarzenia na Bliskim Wschodzie wywołały zaburzenia na rynkach energii. Jednocześnie zależność Kalifornii od importowanej ropy i produktów rafinowanych doprowadziła do przejściowych problemów transportowych i cenowych w całym stanie. Podkreśliło to znaczenie bezpieczeństwa energetycznego oraz stabilnych i niezawodnych lokalnych dostaw. Właśnie na tę potrzebę odpowiada model działalności CRC.

CRC od kilku lat celowo buduje silniejszą i bardziej zintegrowaną platformę energetyczną w Kalifornii. Połączenie z Aera i przejęcie Berry zwiększyły skalę działalności oraz stworzyły nowe możliwości rentownego rozwoju.

Jako największy producent w stanie spółka rozwija również infrastrukturę przesyłową i możliwości sprzedaży. Większa kontrola nad kluczową infrastrukturą ma zwiększyć elastyczność działalności handlowej i stabilność operacyjną. Rozwiązanie to może przynieść korzyści zarówno CRC, jak i innym producentom, ułatwiając kierowanie większej ilości lokalnych produktów na lokalne rynki oraz wzmacniając bezpieczeństwo energetyczne i przystępność cenową energii w Kalifornii.

W poprzednim kwartale CRC kupiła od Phillips 66 rurociąg Line 100 za symboliczną kwotę. Transakcja objęła około 120 mil rurociągów do transportu ropy, łączących kluczowe ośrodki wydobywcze w Central Valley, a także ponad 1 mln baryłek pojemności magazynowej oraz infrastrukturę do zbierania, transportu i załadunku ropy na ciężarówki.

Kolejnym krokiem było ogłoszone dziś przejęcie Crimson. Platforma przesyłowa Crimson obejmuje około 2 000 mil kalifornijskich rurociągów naftowych przebiegających przez najważniejsze obszary wydobycia CRC. Transakcja realizuje długoterminową strategię spółki i łączy jej produkcję bezpośrednio z najbardziej wartościowymi rynkami w Kalifornii.

Jako największy producent w stanie CRC będzie dzięki zintegrowanej platformie bardziej elastycznie transportować zarówno własne wolumeny, jak i wolumeny innych producentów. Spółka oczekuje również poprawy cen sprzedaży, bardziej zróżnicowanych przepływów pieniężnych i dalszej poprawy efektywności.

Transakcja jest w całości gotówkowa, zwiększa wynik finansowy CRC i została wyceniona wyraźnie poniżej bieżących mnożników wyceny stosowanych w sektorze infrastruktury przesyłowej. Ponieważ część aktywów Crimson działa jako przewoźnik ogólnodostępny, przejęcie wymaga zgody California Public Utilities Commission (CPUC). CRC otrzymała niedawno wstępną zgodę bez dodatkowych warunków i oczekuje ostatecznej decyzji jeszcze w tym miesiącu.

W ostatnim kwartale dostępna przepustowość transportowa była ograniczona z powodu przejściowych sporów handlowych, które — zdaniem spółki — toczyły się z operatorem rurociągu i niektórymi odbiorcami. Ograniczyło to możliwości CRC i innych lokalnych producentów w zakresie transportu ropy do wcześniej zakontraktowanych rynków oraz wywarło presję na różnice cenowe ropy przy sprzedaży zastępczej.

CRC podjęła strategiczne działania mające poszerzyć możliwości transportowe i sprzedażowe oraz poprawić niezawodność dostępu do rynków poprzez nowe umowy i partnerstwa. Spółka oczekuje, że te działania, wraz z rozwiązaniem trwających sporów, wzmocnią różnice cenowe i przywrócą ceny uzyskiwane za ropę do historycznych poziomów.

W segmencie zarządzania emisjami CRC rozpoczęła zatłaczanie CO₂ i uzyskała pierwsze przychody z pierwszego w Kalifornii projektu wychwytywania i składowania dwutlenku węgla w Elk Hills. Dzięki temu CRC dołączyła do grona operatorów instalacji do składowania CO₂ na skalę komercyjną na świecie.

Spółka wykazała zdolność do uzyskania pozwoleń, budowy i eksploatacji projektu klasy VI EPA. Jest to kategoria projektów geologicznego składowania CO₂ regulowanych przez amerykańską Agencję Ochrony Środowiska. Uruchomienie instalacji potwierdziło kompetencje operacyjne, techniczne i regulacyjne CRC, które mogą zostać wykorzystane i rozszerzone w innych częściach stanu.

CRC śledzi program Reliable and Clean Power Procurement Program (RCPPP) prowadzony przez CPUC jako potencjalny rynek dla gazu ziemnego z wychwytywaniem i składowaniem CO₂. Aktualizacji dotyczących programu oczekuje się jesienią. Rynek ten może mieć istotne znaczenie dla CRC, ponieważ spółka jest dobrze przygotowana do wsparcia rosnącego zapotrzebowania Kalifornii na niezawodną energię o niższej emisyjności.

Kalifornia ma potencjał do obniżenia emisji z około 17 GW mocy wytwórczych. W przypadku platformy Carbon TerraVault oznacza to krótkoterminową możliwość zagospodarowania około 2,4 GW w Central Valley.

Wykorzystując elektrownię Elk Hills i sąsiadującą z nią infrastrukturę, CRC nawiązała współpracę z Beacon Data Centers, północnoamerykańskim współdeweloperem centrów danych specjalizującym się w sektorze energii, aby rozwijać projekt Golden Valley Technology Hub.

Planowany kampus o mocy 275 MW ma zajmować 100 akrów obok Elk Hills. Projekt połączy doświadczenie CRC w uzyskiwaniu pozwoleń i prowadzeniu działalności w Kalifornii z kompetencjami Beacon w zakresie centrów danych. Beacon, jako współdeweloper, finansuje początkowy etap rozwoju projektu.

Inwestycja ma wykorzystać przemysłowe grunty, istniejącą infrastrukturę oraz stabilne dostawy energii z elektrowni Elk Hills. Celem jest zaspokojenie szybko rosnącego zapotrzebowania na energię związanego z rozwojem sztucznej inteligencji. Planowane zasilanie bezpośrednio zza licznika ma ograniczyć zużycie energii i wody.

CRC złożyła wniosek o pozwolenie na użytkowanie warunkowe i oczekuje, że proces oceny środowiskowej będzie postępował jeszcze w tym roku. Spółka prowadzi również zaawansowane rozmowy z kilkoma globalnymi operatorami wielkich centrów danych. Wzmocniły one jej przekonanie o komercyjnej opłacalności Golden Valley Technology Hub. CRC zamierza informować o postępach w kolejnych kwartałach.

W II kwartale produkcja netto wyniosła średnio 149 tys. baryłek ekwiwalentu ropy dziennie. Ropa stanowiła 81% całkowitego wolumenu. Cena uzyskiwana przez CRC za ropę odpowiadała około 95% ceny ropy Brent przed uwzględnieniem zabezpieczeń i mieściła się w przedziale prognoz na ten kwartał.

Koszty operacyjne wyniosły 347 mln USD i były zgodne z prognozami. Koszty ogólnego zarządu spadły o prawie 9%, co odzwierciedla efekty związane z przejęciem Berry.

Skorygowany EBITDAX, czyli wynik operacyjny przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i kosztami poszukiwań, wyniósł 338 mln USD. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 300 mln USD, a wolne przepływy pieniężne przed zmianami kapitału obrotowego sięgnęły 151 mln USD.

CRC zrealizowała już ponad 100% celu synergii związanych z przejęciem Berry na 2026 rok. Stało się to sześć miesięcy przed terminem i oznacza około 103 mln USD rocznych oszczędności.

Po uwzględnieniu wszystkich działań integracyjnych i szerszego programu redukcji kosztów spółka oczekuje obecnie do 470 mln USD skumulowanych synergii i trwałych obniżek kosztów strukturalnych do 2028 roku. Wynik ten odzwierciedla jakość połączonego portfela aktywów oraz zdolność CRC do przełożenia integracji na trwałą poprawę marż.

Efektywność operacyjna nadal rosła w trakcie kwartału. W Kalifornii czas od rozpoczęcia prac do uruchomienia odwiertu skrócił się o około 25%. Pozwoliło to ukończyć więcej odwiertów, odwiertów bocznych i remontów odwiertów, niż zakładano.

W Uinta spółka wykonała cztery odwierty przed terminem. Skróciła również czas realizacji prac, a koszty wiercenia i budowy odwiertów były niższe od planu. Zespół nadal zakłada rozpoczęcie pierwszej produkcji w IV kwartale.

Dzięki poprawie efektywności część prac zaplanowanych na późniejszy okres wykonano już w II kwartale. Łączne nakłady inwestycyjne wyniosły w tym okresie 149 mln USD.

CRC uprościła w związku z tym program rozwoju i obniżyła planowane na 2026 rok nakłady na wiercenia, budowę odwiertów i remonty o 10 mln USD. Zaoszczędzone środki zostaną przeznaczone na wybrane inwestycje w instalacje, dlatego całkowity przedział prognozowanych nakładów inwestycyjnych pozostał bez zmian.

Spółka uważa, że poprawa efektywności wierceń i nakładów inwestycyjnych będzie trwała. W drugiej połowie 2026 roku CRC zamierza wykorzystywać średnio około pięciu urządzeń wiertniczych w Kalifornii wobec sześciu przewidzianych w poprzednim planie. Jednocześnie spółka chce utrzymać niemal niezmienioną produkcję brutto między początkiem a końcem okresu.

Oprócz skrócenia czasu realizacji prac CRC poprawiła również produktywność odwiertów. Około 80% odwiertów wykonanych od początku roku osiągnęło wyniki lepsze od założeń wynikających z krzywej produkcji. Średnia początkowa produkcja była o ponad 10% wyższa od oczekiwań.

Konwencjonalne odwierty CRC osiągają szczyt produkcji w ciągu 6–12 miesięcy od uruchomienia. Ostatnie prace powinny więc pozytywnie wpłynąć na wolumen produkcji w 2027 roku.

Połączenie krótszego czasu realizacji prac i wyższej produktywności odwiertów poprawiło długoterminowe prognozy dotyczące nakładów na utrzymanie produkcji. CRC szacuje obecnie, że produkcję w Kalifornii można utrzymywać przy sześciu urządzeniach wiertniczych w ujęciu znormalizowanym dla całego roku. To o jedno urządzenie mniej niż zakładano wcześniej.

Spółka przewiduje również około 5% niższe nakłady na wiercenia, budowę odwiertów i remonty potrzebne do utrzymania produkcji. Obie zmiany oznaczają trwałą poprawę efektywności kapitałowej działalności.

W trakcie kwartału CRC refinansowała pozostałe 29 emisji obligacji uprzywilejowanych, zastępując je nowymi obligacjami z terminem wykupu w 2035 roku. Wydłużyło to średni ważony termin zapadalności długu z 5,5 do 8 lat, obniżyło roczne koszty o 5,5 mln USD i zapewniło najniższy w historii CRC spread kredytowy, czyli dodatkową marżę ponad stopę referencyjną wymaganą przez inwestorów.

Priorytety alokacji kapitału pozostały bez zmian. CRC chce inwestować w projekty organicznego wzrostu o wysokiej stopie zwrotu i strategiczne możliwości, utrzymywać silny bilans oraz zwracać akcjonariuszom znaczną część kapitału poprzez model regularnego wzrostu dywidendy i okazjonalny skup akcji własnych.

Przejściowe ograniczenia transportu w II kwartale, związane ze sporami marketingowymi i późniejszymi potrzebami operacyjnymi, zmusiły CRC do tymczasowego zwiększenia zapasów o około 1,5 tys. baryłek ropy dziennie w ujęciu kwartalnym. Podniosło to koszty operacyjne i negatywnie wpłynęło na różnice cenowe.

Bez tych przejściowych czynników produkcja przekroczyłaby prognozy. Skorygowany EBITDAX i przepływy pieniężne z działalności operacyjnej przed zmianami kapitału obrotowego byłyby natomiast wyższe o około 25 mln USD każdy.

CRC aktywnie rozwiązuje ten problem i jednocześnie wdraża alternatywne rozwiązania logistyczne oraz sprzedażowe. Do końca lipca spółka sprzedała zdecydowaną większość zgromadzonych zapasów.

W rezultacie CRC oczekuje, że w III kwartale cena uzyskiwana za ropę wyniesie około 93% ceny Brent. Spółka uznaje to za ostrożne założenie wynikające z obecnych warunków rynkowych. Nie traktuje tego poziomu jako nowej długoterminowej średniej i oczekuje poprawy cen sprzedaży wraz z wdrażaniem rozpoczętych działań handlowych i logistycznych.