CPI za czerwiec: inflacja w USA osłabła po spadku cen paliw

Biuro Statystyki Pracy (BLS) opublikuje we wtorek dane o wskaźniku cen konsumpcyjnych (CPI) za czerwiec. Rynek oczekuje miesięcznego spadku o -0,1% po wzroście o 0,5% w maju. Odczyt roczny ma według prognoz cofnąć się do 3,8% z 4,2% w poprzednim miesiącu.

Inflacja bazowa (core CPI) — czyli bez cen żywności i energii — ma się zwiększyć o 0,2% miesiąc do miesiąca i osiągnąć 2,9% rok do roku, co oznacza stabilizację w porównaniu z majem.

Ceny ropy uległy znacznemu obniżeniu: po niemal 17% spadku w maju, w czerwcu ceny spadły o ponad 20% i powróciły do poziomów sprzed eskalacji konfliktu. Impulsem do spadku było ogłoszenie 17 czerwca rozejmu między USA a Iranem i rozpoczęcie negocjacji mających zakończyć konflikt. W efekcie niższe ceny paliw powinny przełożyć się na niższy odczyt CPI za czerwiec.

Analitycy TD Securities spodziewają się, że inflacja bazowa wzrosła w czerwcu o 0,20% miesiąc do miesiąca. Szacują też, że CPI ogółem spadł o 0,22% miesiąc do miesiąca, w dużej mierze za sprawą około 10% spadku cen benzyny.

Jednak od początku lipca ceny ropy zaczęły rosnąć ponownie, ponieważ USA i Iran wznowiły wymianę ataków, co zagraża trwałości kruchego rozejmu. To ryzyko wzrostu cen surowców może osłabić efekt niższych odczytów CPI.

Dodatkową presję inflacyjną może wywierać boom związany ze sztuczną inteligencją (AI). Napływ kapitału w infrastrukturę AI, wyższe koszty energii przemysłowej oraz premia cenowa na sprzęt technologiczny i subskrypcje dużych modeli językowych (LLM) mogą utrzymywać inflację w sektorze usług i dóbr na podwyższonym poziomie i zwiększać obciążenie dla konsumentów.

W opublikowanym niedawno opracowaniu Fed wskazał, że kategoria "Computer Software and Accessories" w indeksie wydatków konsumpcyjnych (PCE), która przez 25 lat spadała średnio o 5,3% rocznie, od listopada 2025 do marca 2026 wzrosła rekordowo w tempie rocznym 73%.

Nawet jeśli czerwcowy CPI potwierdzi miesięczny spadek, inwestorzy mogą nie odebrać tego jako wystarczającego sygnału do wykluczenia dalszego zacieśniania polityki pieniężnej przez Fed w ciągu roku. Według narzędzia CME FedWatch rynki obecnie widzą około 30% prawdopodobieństwa podwyżki stóp o 25 punktów bazowych w lipcu oraz około 77% prawdopodobieństwa, że Rezerwa Federalna podniesie stopy przynajmniej raz do końca roku.

W kontekście pary EUR/USD, niespodzianka po stronie górnej (wyższy odczyt CPI) mogłaby zwiększyć prawdopodobieństwo podwyżki w lipcu i tymczasowo wzmocnić dolara, co wywierałoby presję spadkową na EUR/USD. Natomiast większy miesięczny spadek CPI, przynajmniej na poziomie -0,2%, mógłby początkowo osłabić dolara i pomóc wzrostowi EUR/USD. Jednak rynki raczej nie będą nadmiernie reagować na pojedynczy słaby odczyt CPI, biorąc pod uwagę rosnące ceny ropy i narastające wątpliwości co do wpływu AI na inflację.

Z perspektywy technicznej analityk Eren Sengezer zwraca uwagę, że wskaźnik siły względnej (RSI) na wykresie dziennym nie wzrósł jeszcze powyżej 50, a kurs nie przełożył 20-dniowej średniej kroczącej (SMA) na poziom wsparcia, co odzwierciedla ostrożność kupujących.

Po stronie oporu Sengezer wyróżnia poziomy: 1,1500 jako pierwszy tymczasowy opór, następnie 1,1550–1,1555 (górna wstęga Bollingera, 50-dniowa SMA), 1,1600 (100-dniowa SMA i opadająca linia trendu) oraz 1,1645 (200-dniowa SMA). Po stronie wsparcia wymienia 1,1350, dalej 1,1220 i 1,1160.