Cooper-Standard: sprzedaż wzrosła, ale skorygowany zysk EBITDA spadł w II kwartale

Cooper-Standard (NYSE:CPS) odnotował w drugim kwartale wzrost sprzedaży, ale jego skorygowana EBITDA — zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i innymi korektami — spadła. Wyższe koszty materiałów, ceł i innych pozycji przewyższyły oszczędności uzyskane dzięki działaniom operacyjnym. Zarząd oczekuje, że poprawa wyników w drugiej połowie roku będzie wynikać z odzyskania części kosztów od klientów oraz dalszych działań oszczędnościowych. Spółka utrzymała całoroczny plan dotyczący sprzedaży i rentowności.

Sprzedaż w drugim kwartale wzrosła rok do roku o 2,2%, do 721,3 mln USD. Skorygowana EBITDA spadła z 62,8 mln USD w analogicznym kwartale poprzedniego roku do 53,9 mln USD.

Spółka wykazała stratę netto według zasad rachunkowości GAAP w wysokości 18,8 mln USD, wobec straty wynoszącej 1,4 mln USD rok wcześniej. Po wyłączeniu kosztów restrukturyzacji, po uwzględnieniu podatku, Cooper-Standard odnotował skorygowaną stratę netto w wysokości 2,3 mln USD, czyli 0,13 USD na akcję. W drugim kwartale 2025 roku spółka miała skorygowany zysk netto w wysokości 1 mln USD, czyli 0,06 USD na akcję.

Inflacja i taryfy obniżyły kwartalną rentowność

Jon Banas, wiceprezes wykonawczy i dyrektor finansowy, powiedział, że spadek skorygowanej EBITDA rok do roku wynikał z wyższych kosztów materiałów, ceł i taryf, wynagrodzeń oraz ogólnej inflacji. Spółka wskazała na:

• 10 mln USD dodatkowych kosztów materiałów, w tym gumy, metali i żywic;
• 8 mln USD wyższych kosztów wynagrodzeń i kosztów związanych z ogólną inflacją;
• 8 mln USD wyższych ceł, taryf i innych kosztów.

Koszty te przewyższyły 15 mln USD oszczędności uzyskanych dzięki inicjatywom lean, czyli działaniom mającym ograniczać marnotrawstwo w zakupach i produkcji. Wynik poprawił także o 2 mln USD korzystny wpływ zmian kursów walutowych.

Na sprzedaż pozytywnie wpłynęło około 10 mln USD z tytułu korzystnych zmian kursów walut oraz około 5 mln USD dzięki korzystnemu wolumenowi i strukturze sprzedaży, po uwzględnieniu korekt cen dla klientów i odzyskanych kosztów.

Banas powiedział, że inflacja cen surowców była w dużej mierze związana z wyższymi cenami ropy. Średnia cena ropy była o około 30 USD za baryłkę wyższa niż przed rozpoczęciem konfliktu na Bliskim Wschodzie. Jego zdaniem znaczna część wpływu kosztów surowców w drugim kwartale była kwestią harmonogramu rozliczeń wynikającego z umów handlowych spółki.

„Oczekujemy, że w drugiej połowie roku odzyskamy większość tych dodatkowych kosztów materiałów oraz kosztów taryf” — powiedział Banas. Wskazał na umowy indeksowane, istniejące porozumienia oraz negocjacje handlowe. Dodał, że podwyżki cen zaczęły obowiązywać już w trzecim kwartale.

Jeff Edwards, prezes zarządu i dyrektor generalny, powiedział, że ceny dla klientów dotyczące zamówień rozpoczynających się 1 lipca uwzględniały wzrost cen ropy. Dalsze negocjacje dotyczą kosztów związanych z energią. Edwards wskazał także na działania w łańcuchu dostaw i programy obniżania kosztów jako czynniki, które powinny wesprzeć poprawę wyników w drugiej połowie roku.

Przepływy pieniężne, płynność i nakłady inwestycyjne

Cooper-Standard wypracował w drugim kwartale 16,3 mln USD wolnych przepływów pieniężnych. To poprawa o 39,7 mln USD w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku. Spółka definiuje wolne przepływy pieniężne jako środki z działalności operacyjnej pomniejszone o nakłady inwestycyjne.

Nakłady inwestycyjne wyniosły 13,8 mln USD, czyli 1,9% sprzedaży. Spółka zwiększyła wydatki na uruchamianie nowych programów oraz automatyzację. Banas powiedział, że kwartalny poziom wydatków jest zgodny z oczekiwanym całorocznym poziomem wynoszącym 2–3% sprzedaży.

Na 30 czerwca Cooper-Standard miał 126,6 mln USD gotówki oraz 167,6 mln USD niewykorzystanego limitu w ramach finansowania opartego na aktywach spółki. Łączna płynność wynosiła zatem niemal 300 mln USD. Zarząd oczekuje dodatnich wolnych przepływów pieniężnych w całym roku, gdy zaczną obowiązywać uzgodnienia dotyczące odzyskania wyższych kosztów materiałów, a efektywność operacyjna wzrośnie.

Nowe projekty i wyniki operacyjne

W drugim kwartale spółka zdobyła nowe projekty o wartości netto 118 mln USD. Łączna wartość nowych projektów po pierwszych sześciu miesiącach roku wzrosła do 246 mln USD. Edwards powiedział, że Cooper-Standard nadal wyprzedza plan zakładający zdobycie w 2026 roku nowych projektów o wartości netto przekraczającej 400 mln USD.

Zarząd poinformował, że znaczną część nowo pozyskanego biznesu można uruchomić przy wykorzystaniu dostępnych mocy produkcyjnych i przy niewielkich dodatkowych nakładach kapitałowych. Edwards ocenił, że nowe projekty oraz wyższe marże pokrycia kosztów zmiennych w nowszych programach wspierają długoterminowe cele spółki dotyczące wzrostu, marż i zwrotu z zainwestowanego kapitału.

W drugim kwartale 99% kart ocen klientów dotyczących jakości produktów i obsługi miało zielony status. Zielony status miało również 97% kart ocen uruchamiania nowych programów. Łączny wskaźnik incydentów wyniósł 0,17 zgłoszonego incydentu na 200 000 przepracowanych godzin. W pierwszych sześciu miesiącach roku w 44 zakładach nie odnotowano żadnego zgłoszonego incydentu.

Rozwój systemów przepływu płynów i perspektywy

Edwards podkreślił dobrą dynamikę w segmencie Fluid Handling Systems. W ciągu ostatnich 10 miesięcy segment zdobył nowe projekty przejęte od konkurencji, o rocznej wartości blisko 40 mln USD, realizowane w trakcie produkcji. Projekty te obowiązują od tego roku. Według Edwardsa pochodziły one z niemal 10 przypadków, w których klienci przenieśli zamówienia od konkurencji do Cooper-Standard.

Spółka chce podwoić działalność związaną z systemami przepływu płynów w ciągu pięciu–siedmiu lat. Zarząd dostrzega możliwości wzrostu dzięki hybrydowym układom napędowym w Stanach Zjednoczonych, dalszemu upowszechnianiu samochodów elektrycznych w Chinach oraz połączeniu pojazdów hybrydowych i elektrycznych w Europie.

Podczas sesji pytań i odpowiedzi Banas powiedział, że około połowa wskazanej przez spółkę łącznej możliwości pozyskania nowego biznesu o wartości przekraczającej 30 mln USD dotyczyła pojazdów hybrydowych, a druga połowa samochodów elektrycznych z napędem akumulatorowym. Oba typy pojazdów zwykle wymagają większej liczby komponentów Cooper-Standard przypadających na jeden samochód niż programy oparte na tradycyjnych silnikach spalinowych. Samochody hybrydowe dają pod tym względem jeszcze większą możliwość zwiększenia zawartości produktów spółki.

Zarząd utrzymał środkową wartość całorocznej prognozy skorygowanej EBITDA, a jednocześnie zawęził górną i dolną granicę przedziału, ponieważ w połowie roku większa była pewność co do wyników. Spółka wprowadziła także niewielkie zmiany w pozostałych prognozach. Obejmują one wyższe oczekiwane nakłady inwestycyjne związane z nieplanowanymi uruchomieniami biznesu, wyższe koszty restrukturyzacji wynikające z optymalizacji sieci zakładów oraz niższe oczekiwane koszty odsetkowe netto po refinansowaniu zadłużenia.

Edwards powiedział, że Cooper-Standard zaczął obserwować bardziej normalny poziom produkcji na niektórych kluczowych platformach. Dodał jednak, że prognoza nie zakłada dodatkowego wolumenu produkcji Forda F-150 w czwartym kwartale, ponieważ spółka nie zaobserwowała jeszcze takiego wzrostu w zamówieniach przekazywanych przez klienta.

Czym zajmuje się Cooper-Standard

Cooper-Standard Holding Inc. jest globalnym dostawcą systemów uszczelnień, układów dostarczania paliwa i płynu hamulcowego oraz systemów przesyłu płynów dla branży motoryzacyjnej. Spółka projektuje i produkuje wyroby z gumy, tworzyw sztucznych i metalu. Obejmują one systemy uszczelnień drzwi, szyb i elementów układu napędowego, przewody paliwowe i hamulcowe oraz elementy układów przesyłu płynów, takich jak płyn chłodniczy, czynnik chłodniczy i płyn do spryskiwaczy.

Spółka została założona w 1922 roku. Jej siedziba znajduje się w Novi w stanie Michigan. Cooper-Standard prowadzi zakłady produkcyjne i centra techniczne w Ameryce Północnej, Europie, Ameryce Południowej i Azji.