Barclays ostrzega przed utrzymaniem zmienności latem przy rosnących szansach na podwyżkę stóp we wrześniu

Barclays ostrzegł, że przed rynkami akcji może być trudne, pełne wahań lato. W jego ocenie rosnące realne stopy procentowe oraz mocniejszy dolar skłaniają inwestorów do rotacji z dotychczasowych liderów i wywołują nastroje „risk-off”. Jednocześnie spadek cen ropy może ograniczać dalsze, bardziej jastrzębie (hawkish) przeszacowania wyceny polityki pieniężnej.

Analityk Emmanuel Cau przekazał klientom, że rynki wciąż dostosowują się do tzw. nowej rzeczywistości wynikającej z interpretacji pierwszego spotkania przewodniczącego Fed Warsha w bardziej restrykcyjnym tonie. W rezultacie bank wskazał, że realne stopy procentowe „wyszły” poza zakres notowań z początku roku, a dolar wyraźnie się umocnił, co — jego zdaniem — zaostrza warunki finansowe i przekłada się na ostrożniejsze nastawienie na giełdach.

„Wygląda na to, że we wrześniu podwyżka stóp staje się bardziej prawdopodobna (choć nie jest to nasz bazowy scenariusz ekonomistów), ale przy wciąż niejasnej reakcji Fed na zmiany w danych — funkcji reakcji pod nowym przewodniczącym Warsh — zmienność może pozostać wysoka przez całe lato” — napisał Cau.

Barclays podkreślił, że rotacja mocno uderzyła w zwycięzców napędzanych wcześniejszym momentum. Wskazano, że akcje z sektorów technologii, AI i surowców notowały w ostatnich dniach realizację zysków, podczas gdy „słabsi” — głównie defensywne i spółki jakościowe — w końcu zaczęły ponownie przyciągać popyt.

Bank zaznaczył też, że ryzykiem dla akcji w drugiej połowie roku (H2) może być koniec globalnego cyklu łagodzenia polityki pieniężnej. Inwestorzy mogą wciąż kwestionować, czy banki centralne będą gotowe wspierać rynki, biorąc pod uwagę wysoką inflację i relatywnie odporny wzrost.

W obszarze półprzewodników Barclays ocenił, że mocne wyniki Micron dają inwestorom dodatkowe potwierdzenie, iż popyt na AI „pozostaje bardzo silny”. To — według banku — może sprawić, że inwestorzy będą prawdopodobnie kontynuować strategię „kupowania spadków” w sektorze półprzewodników.