Aukcja 20-letnich obligacji USA sprawdzi popyt przy stromiejącej krzywej rentowności

Sprzedaż 20-letnich obligacji skarbowych w tym tygodniu będzie testem popytu inwestorów na długoterminowy dług po kilku rekordowych aukcjach.

Amerykański Departament Skarbu sprzeda w środę 20-letnie obligacje o wartości 16 mld USD. Na rynku transakcji „when-issued”, czyli obrotu papierami wartościowymi przed oficjalną aukcją, nowe obligacje wskazywały w piątek rentowność na poziomie około 5,27%. Jeśli taki poziom się utrzyma, będzie to najwyższa rentowność obligacji o tym terminie od ponownego wprowadzenia ich do oferty w 2020 roku. Oznacza to, że inwestorzy domagają się wyższej rekompensaty za zakup tego długu z powodu obaw o inflację i wydatki rządu.

W ubiegłym tygodniu dane o cenach konsumpcyjnych i producenckich były zgodne z oczekiwaniami rynku. Skłoniło to inwestorów do ograniczenia zakładów na podwyżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu.

Rentowności obligacji krótkoterminowych, najbardziej wrażliwych na politykę pieniężną, spadły, podczas gdy rosły rentowności papierów długoterminowych. Odzwierciedla to rosnące oczekiwania inwestorów dotyczące rekompensaty za finansowanie zwiększającego się deficytu Stanów Zjednoczonych.

W piątek rentowność 20-letnich obligacji wynosiła około 5,25%, a krzywa rentowności stawała się coraz bardziej stroma. Krzywa rentowności pokazuje różnicę między oprocentowaniem obligacji o różnych terminach zapadalności. Jej stromienie oznaczało w tym przypadku wzrost rentowności papierów długoterminowych względem krótkoterminowych.

Nadchodząca aukcja odbędzie się po ubiegłotygodniowej sprzedaży obligacji 30- i 10-letnich. W przypadku obligacji 30-letnich odnotowano najwyższą rentowność od ćwierćwiecza, a w przypadku obligacji 10-letnich — najwyższą rentowność dla tego terminu od 2007 roku.

Najważniejsze publikacje danych gospodarczych:

• 17 sierpnia: indeks aktywności przemysłowej Empire State, indeks rynku mieszkaniowego NAHB oraz łączne przepływy netto i długoterminowe przepływy netto w systemie TIC, który monitoruje międzynarodowe przepływy kapitału.
• 18 sierpnia: tygodniowa zmiana zatrudnienia według ADP, wskaźnik aktywności przedsiębiorstw usługowych nowojorskiego Fedu, indeksy cen importu i eksportu, rozpoczęte budowy domów, pozwolenia na budowę, produkcja przemysłowa i wytwórcza, wykorzystanie mocy produkcyjnych oraz sprzedaż domów w toku.
• 19 sierpnia: wnioski o kredyty hipoteczne według MBA.
• 20 sierpnia: wskaźnik perspektyw biznesowych Fedu z Filadelfii, liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, liczba kontynuowanych wniosków oraz indeks wyprzedzający.
• 21 sierpnia: sierpniowa ankieta Bloomberg dotycząca gospodarki USA oraz wskaźniki PMI S&P Global dla amerykańskiego przemysłu, usług i całej gospodarki. PMI to indeksy oparte na ankietach wśród menedżerów odpowiedzialnych za zakupy.

Kalendarz Rezerwy Federalnej:

• 19 sierpnia: publikacja protokołu z lipcowego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku.

Kalendarz aukcji:

• 17 sierpnia: bony skarbowe o terminie 13 i 26 tygodni.
• 18 sierpnia: bony skarbowe o terminie 6 tygodni.
• 19 sierpnia: bony skarbowe o terminie 17 tygodni oraz 20-letnie obligacje.
• 20 sierpnia: bony skarbowe o terminie 4 i 8 tygodni oraz ponowna sprzedaż 30-letnich obligacji chronionych przed inflacją (TIPS).