Alphabet traci 4% po opóźnieniach Gemini; analityk widzi 45% potencjału

Alphabet jest właścicielem Google Search, YouTube, Google Cloud, Waymo oraz rodziny modeli AI Gemini.

Akcje Alphabet notowane są po 354,46 USD. Średni cel cenowy 64 analityków to 431,72 USD, co daje około 21,8% luki między obecną ceną a średnią wyceną rynku.

Spółka opublikowała najsilniejszy kwartał od lat. Zysk na akcję (EPS) za I kwartał roku fiskalnego 2026 wyniósł 5,11 USD wobec prognozy 2,63 USD, czyli przewyższenie o 94,10%. Przychody wzrosły o 21,8% do 109,90 mld USD. Google Cloud urosło o 63% do 20,03 mld USD, a jego portfel zamówień (backlog) niemal się podwoił kwartał do kwartału.

Spadek kursu o 4,44% w ostatniej sesji wywołały doniesienia, że model Gemini 3.5 Pro ma opóźnienia liczone w miesiącach. Narrację podsyciły też odejścia kadry: współprowadzący projekt Gemini Noam Shazeer wrócił do OpenAI po krótkim powrocie do Google w związku z umową Character.ai, a John Jumper odszedł z DeepMind do Anthropic. W połączeniu ze wzmożonym nadzorem Departamentu Sprawiedliwości USA nad wyszukiwaniem i reklamą oraz perspektywą wydatków inwestycyjnych (capex), która w I kw. roku fiskalnego 2026 obniżyła wolne przepływy pieniężne o 46,63% r./r., reakcja rynku była ostra w porównaniu z konkurentami.

Jeden z bardziej byczych scenariuszy przewiduje cel 515 USD, co implikuje około 45% potencjalnego wzrostu od obecnych poziomów. Argumenty za takim scenariuszem to m.in.: umowa licencyjna Character.ai o wartości 2,7 mld USD, pokazująca zdolność Alphabet do szybkiego włączania zewnętrznych technologii i talentów, oraz pełny zestaw technologii — od dedykowanych procesorów TPU, przez modele Gemini, po dystrybucję w Search, YouTube i Androidzie — co tworzy trudną do odtworzenia przewagę konkurencyjną. Analityk nie lekceważy konkurencji i aktywnie monitoruje rotację kadry naukowej oraz zarządczej jako istotne ryzyko dla tezy byczej.

Spośród 64 analityków 14 ocenia GOOGL jako Strong Buy (kupuj — zdecydowanie), 43 jako Buy (kupuj), a 7 jako Hold (trzymaj). Najbardziej agresywny cel pochodzi od Wedbush i wynosi 671 USD. Bank of America podniósł swoje prognozy na 2026 i 2027 r., licząc na około 70% wzrostu Google Cloud w II kwartale. Warren Buffett publicznie potwierdził, że osobiście zainicjował pozycję Berkshire w Alphabet, jednocześnie wskazując wydatki na AI jako główne ryzyko do obserwacji.

Porównanie z największymi konkurentami AI pokazuje zróżnicowane ruchy. GOOGL spadło 4,44%, podczas gdy Microsoft (MSFT) wzrósł 1,38%, a Amazon (AMZN) spadł 1,99%.

Microsoft notowany jest po 401,10 USD wobec średniego celu 558,66 USD, co implikuje około 39% potencjału wzrostu, choć akcje Microsoftu są najmocniej w dół od początku roku (spadek 16,69%). Spośród 57 analityków 54 rekomendują Buy lub Strong Buy.

Meta Platforms (META) notowana jest po 664,54 USD wobec celu 826,63 USD, czyli około 24% potencjału wzrostu. Akcje praktycznie nie zmieniły się od początku roku. 57 z 63 analityków ocenia Meta jako Buy lub Strong Buy, choć prognoza wydatków inwestycyjnych na 2026 r. w wysokości 125–145 mld USD osłabiła nastroje.

Amazon notowany jest po 249,89 USD wobec celu 314,35 USD, co daje około 26% potencjału wzrostu. 62 z 66 analityków ocenia Amazon jako Buy lub Strong Buy. AWS przyspieszyło wzrost do 28% w I kw. roku fiskalnego 2026.

Największy implikowany przez analityków potencjał ma Microsoft (~39%), co jest paradoksalnie jednocześnie spółką z najsłabszym wynikiem od początku roku. Dla Alphabet implikowany upside wynosi około 22%, najmniej spośród czwórki, co odzwierciedla fakt, że Alphabet już w tym roku zyskał na wycenie bardziej niż konkurenci.

Obecnie GOOGL notowane jest po 354,46 USD wobec średniego celu 431,72 USD od 64 analityków, co implikuje około 21,8% potencjału wzrostu. Akcje zyskały 13,39% od początku roku wobec 10,09% dla indeksu S&P 500. W ciągu roku GOOGL wzrosło o 94,28%, podczas gdy S&P 500 zyskał 20,27%. Trailing P/E wynosi 28, forward P/E 25, przy zysku na akcję za ostatnie 12 miesięcy (TTM) równym 13,09 USD.

Scenariusz byczy zakłada, że Google Cloud zamieni backlog o wartości 460 mld USD na przychody w tempie uzasadniającym planowane wydatki inwestycyjne na 2026 r., oraz że zarząd pozyska talenty szybciej, niż je traci. Scenariusz niedźwiedzi zakłada, że opóźnienia Gemini są strukturalne, że działania DOJ wymuszą znaczące zmiany w działalności, lub że capex na 2026 r. będzie dłużej uciskać wolne przepływy pieniężne.

Konsensus analityków wskazuje na około 22% potencjalnego wzrostu. Fundamenty przyspieszają, a narracja o odpływie talentów (brain drain) nie przełożyła się jeszcze wyraźnie na wyniki finansowe.