Alphabet osiągnął 112 mld USD zysku. Jest jednak haczyk

Alphabet (NASDAQ: GOOG, NASDAQ: GOOGL) należy do największych firm na świecie. W drugim kwartale wypracował jeden z najwyższych zysków kwartalnych w historii spółek — 112 mld USD zysku netto przy 120 mld USD przychodów.

Tak wysoka rentowność wymaga jednak wyjaśnienia. Alphabet musiał ująć w wynikach wzrost wartości swojej inwestycji w Space Exploration Technologies, znanej szerzej jako SpaceX.

Alphabet był jednym z wczesnych inwestorów SpaceX. Inwestycja okazała się dużym sukcesem i przyniosła spółce znaczny wzrost wartości udziałów po wejściu SpaceX na giełdę. Zgodnie z zasadami rachunkowości Alphabet musi wykazywać zyski z inwestycji jako zysk netto, nawet jeśli nie sprzedał jeszcze posiadanych udziałów.

Na 30 czerwca wartość udziałów Alphabetu w SpaceX wynosiła 94,1 mld USD. Inwestycja odpowiadała za większość zysku netto z papierów wartościowych, który w drugim kwartale wyniósł 99 mld USD. Nie była jednak jego jedynym źródłem.

Wpływ inwestycji w SpaceX działa w obie strony. Gdy akcje SpaceX tracą na wartości, spada również zysk netto Alphabetu. Od 30 czerwca, czyli końca drugiego kwartału Alphabetu, akcje SpaceX potaniały o ponad 30%. Jeśli ich cena pozostanie niska przez cały trzeci kwartał, wynik netto Alphabetu będzie w tym okresie obciążony.

Oznacza to, że rekordowy zysk Alphabetu nie jest w pełni powtarzalny. Nie można jednak uznać całego wyniku za jednorazowy efekt inwestycji w SpaceX.

Lepszym miernikiem podstawowej działalności jest zysk operacyjny, czyli wynik osiągany przez firmę z działalności operacyjnej, z wyłączeniem zysków z inwestycji. W drugim kwartale zysk operacyjny Alphabetu wzrósł o 30% rok do roku. Był to jeden z lepszych wyników spółki z ostatnich trzech lat.

Tak szybki wzrost zysku operacyjnego może mieć znaczenie także w kolejnych kwartałach. Spółka korzysta na rosnących wydatkach na sztuczną inteligencję, co może dodatkowo przyspieszyć wzrost w dającej się przewidzieć przyszłości.

Najszybciej rozwijającym się działem Alphabetu pozostaje Google Cloud. Jego przychody wzrosły o 82% rok do roku, a marża operacyjna wyniosła 35,6%. Marża operacyjna całej grupy sięgnęła 34%.

Google Cloud rozwija się więc szybko i jest bardziej rentowny niż Alphabet jako całość. Jeśli wydatki na sztuczną inteligencję nadal będą rosły, Alphabet może w kolejnych okresach nadal przekraczać oczekiwania rynku. W takim scenariuszu akcje spółki mogą zachowywać się lepiej niż szeroki rynek w ciągu najbliższych kilku lat.