Akcje SpaceX spadły poniżej ceny debiutu. Czy warto kupić?

Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX) zadebiutowała na giełdzie, otwierając notowania na poziomie 150 USD za akcję i kończąc pierwszy dzień handlu na 161 USD przy wycenie rynkowej około 2,1 bln USD. Po debiucie kurs był bardzo zmienny, osiągnął maksimum około 225 USD, a następnie spadł poniżej ceny otwarcia; akcje są obecnie warte 145 USD za sztukę.

Debiuty (IPO) często przyciągają duże zainteresowanie, bo dają możliwość wejścia wcześnie w obiecające spółki. SpaceX może przynieść podobne — a nawet lepsze — długoterminowe zwroty, jeśli zrealizuje swoje ambitne plany.

Kluczowym elementem strategii SpaceX jest rakieta Starship. Starship jest w pełni wielokrotnego użytku i ma znacznie większą pojemność niż wcześniejsze rakiety firmy. To może obniżyć koszty lotów kosmicznych i otworzyć nowe rynki, m.in. turystykę kosmiczną.

Drugim filarem działalności jest Starlink — system dostarczania internetu za pomocą satelitów na niskiej orbicie okołoziemskiej. Starlink był jedynym rentownym segmentem SpaceX w zeszłym roku. Spółka ma obecnie nieco ponad 10 000 satelitów na orbicie i wystąpiła o zgodę regulatorów na wystrzelenie 100 000 satelitów generacji Gen3.

Plan operowania tych nowych satelitów na bardzo niskiej orbicie może poprawić prędkości internetu i pozwolić Starlinkowi pozyskiwać klientów poza obszarami wiejskimi i słabiej obsługiwanymi, na których do tej pory się skupiał. Ponadto SpaceX postrzega rynek sztucznej inteligencji (AI) jako największy adresowalny rynek w całym swoim biznesie.

Istnieją jednak poważne powody do ostrożności. SpaceX wydaje ogromne kwoty na rozwój i może nie być rentowne w najbliższym czasie. Firma stoi przed wyzwaniami, takimi jak rosnąca konkurencja w sektorze kosmicznym oraz ryzyko, że nie utrzyma przewagi w innowacjach i realizacji projektów.

Do głównych ryzyk należą:

• opóźnienia regulacyjne związane ze Starship, który jest kluczowy dla przyszłości spółki;
• wolniejsze niż oczekiwane tempo rozwoju technologii i programów kosmicznych;
• nasilająca się konkurencja w biznesie satelitarnym i usługach dostępu do internetu;
• ryzyko niepowodzenia w realizacji ambitnych planów i utraty pozycji lidera.

W dniu debiutu wycena spółki wyniosła około 2,1 bln USD. Jednocześnie SpaceX jest jedną z niewielu (jeśli nie jedyną) spółek o wartości 2 bln USD lub więcej, która nie jest konsekwentnie rentowna, co sugeruje, że jej obecna wycena już uwzględnia oczekiwania dużego sukcesu.

Z tych powodów obecna cena akcji wydaje się zbyt wysoka, by uznać ją za kupno, nawet poniżej ceny otwarcia. Być może akcje staną się atrakcyjne, jeśli kurs spadnie znacznie niżej i wycena lepiej odzwierciedli ryzyko realizacji planów.