Akcje Caterpillara podwoiły się w rok. Skąd hossa i co z wyceną?

Caterpillar to jeden z kluczowych producentów maszyn do prac ziemnych. Firma wytwarza też generatory, które pozwalają wytwarzać energię w odległych lokalizacjach. W tym czasie popyt na rozwiązania firmy rósł, a jej akcje zwiększyły wartość o ponad 100% w ciągu roku.

Na tym tle indeks S&P 500 zyskał w tym samym okresie ok. 18%. Pokazuje to, jak silnie rynek premiował Caterpillara — łącząc wzrost zamówień z inwestycjami związanymi z AI.

Infrastruktura AI napędza popyt na sprzęt Caterpillara

Światowe wydatki na sztuczną inteligencję mogą w 2026 roku sięgnąć 2,59 bln USD, szacuje Gartner Research. To oznacza wzrost o 47% rok do roku.

Kwota ta obejmuje m.in. budowę fabryk układów scalonych i centrów danych pod AI. Nie da się tworzyć tak dużych obiektów bez ciężkiego sprzętu do prac ziemnych, jaki oferuje Caterpillar.

Centra danych mierzą się z problemami energetycznymi

Centra danych spotykały się ostatnio z krytyką za zużycie energii. Uzyskanie przyłącza do sieci było już wcześniej trudne i czasochłonne, a negatywny odbiór centrów danych ze strony lokalnych mieszkańców i regulatorów nie pomaga. Caterpillar jednak dostarcza systemy zasilania, które wspierają realizację takich inwestycji.

Rekordowy backlog podtrzymuje wyniki i oczekiwania rynku

Bardzo prosto rzecz ujmując, Caterpillar wygląda na firmę, która trafiła w dobry moment. Pomaga to wyjaśnić, dlaczego backlog (czyli portfel niewykonanych zamówień) na koniec pierwszego kwartału był na poziomach rekordowych. 63 mld USD backlogu oznacza przyszłe przychody, a jednocześnie wartość wzrosła o 79% rok do roku.

Wzrost notowań akcji Caterpillara jest więc po prostu odzwierciedleniem entuzjazmu inwestorów wobec sukcesu firmy.

Problem do rozważenia dla kupujących: wycena po mocnym rajdzie

Jeśli kupiliście akcje Caterpillara rok temu, powinniście być zadowoleni. Jednak tak duży wzrost kursu mocno zmienia „matematykę” wyceny, jeśli rozważacie zakup akcji dziś. W skrócie: po tak dużym rajdzie akcje wyglądają na drogie.

Wskaźnik cena/sprzedaż (price-to-sales, P/S) wynosi 5,8x — to ponad dwa razy więcej niż pięcioletnia średnia 2,6x. Cena/zysk (price-to-earnings, P/E) to 43x, również ponad dwa razy więcej niż średnia z pięciu lat: 19x.

Nawet patrząc w przyszłość, przy silnym backlogu, akcje nadal wydają się drogie. Wskaźnik P/E forward (P/E liczony pod przyszłe zyski) wynosi 36x, wobec 17x jako średniej z pięciu lat.

Rentowność dywidendy 0,7% jest historycznie niska dla tej spółki i niższa niż ok. 1%, jakie można uzyskać w funduszu indeksowym na S&P 500. W efekcie „matematyka” centrów danych napędziła rajd akcji Caterpillara, ale wygląda też na to, że doprowadziła Wall Street do wyceniania spółki z dużą premią.

Czy warto kupić akcje Caterpillara teraz?

Przed zakupem akcji Caterpillara warto wziąć pod uwagę, że mocny ruch kursu podnosi oczekiwania wobec przyszłych wyników, a wycena spółki jest wyraźnie wyższa niż jej wieloletnie średnie.

Jednocześnie duża liczba zamówień nadal daje argumenty, że popyt na sprzęt wykorzystywany do budowy i rozbudowy infrastruktury może się utrzymywać — a rynek uwzględnia to już w cenie akcji.

W perspektywie inwestora kluczowe staje się więc zestawienie: z jednej strony rekordowy backlog i trend inwestycji w AI, z drugiej strony wysoka wycena mierzona m.in. wskaźnikami P/S i P/E.