ABBV: immunologia i neuronauka kształtują perspektywy po obniżeniu prognoz

AbbVie (NYSE: ABBV) odnotowała w drugim kwartale 2026 roku przychody w wysokości 16,99 mld USD, wobec 16,79 mld USD oczekiwanych przez analityków. Oznacza to wzrost o 10,2% rok do roku i wynik o 1,2% wyższy od konsensusu.

Skorygowany zysk na akcję wyniósł 3,65 USD, podczas gdy analitycy spodziewali się 3,61 USD. Wynik był o 1,2% wyższy od prognoz. Marża operacyjna, czyli część przychodów pozostająca po uwzględnieniu kosztów działalności operacyjnej, wzrosła do 37,9% z 31,7% w tym samym kwartale ubiegłego roku.

Zarząd obniżył całoroczną prognozę skorygowanego zysku na akcję do 13,97 USD w połowie przedziału. To spadek o 1,5%. Kapitalizacja rynkowa AbbVie wynosiła 443,4 mld USD.

Wyniki za drugi kwartał pokazały dobrą sprzedaż produktów, ale reakcja inwestorów była ostrożna. Zarząd przypisał dwucyfrowy wzrost przychodów skutecznej realizacji strategii w kluczowych lekach immunologicznych, zwłaszcza SKYRIZI i RINVOQ, a także wyraźnej poprawie wyników portfela leków neurologicznych.

Prezes Robert Michael podkreślił, że „każdy z tych [portfeli] odnotował wzrost przekraczający 20%”. SKYRIZI zdobył pozycję lidera rynku w kilku krajach. Jednocześnie starsze produkty nadal odczuwały presję ze strony leków biopodobnych, czyli tańszych odpowiedników leków biologicznych. Spółka mierzyła się również z silną konkurencją na kluczowych rynkach.

Obniżenie całorocznej prognozy zysku uwzględnia przewidywane zmniejszenie zysku na akcję po planowanym przejęciu Apogee Therapeutics oraz dalsze inwestycje w rozwój nowych leków. AbbVie oczekuje między innymi decyzji regulacyjnych dotyczących nowych zastosowań SKYRIZI w leczeniu choroby Crohna i RINVOQ w dermatologii. Spółka przygotowuje także wprowadzenie leku Tevapadon stosowanego w chorobie Parkinsona.

Dyrektor finansowy Scott Reents powiedział: „Nasza zaktualizowana perspektywa uwzględnia zarówno silną dynamikę kluczowych produktów, jak i przewidywany wpływ transakcji z Apogee”. Inwestycje w badania i rozwój oraz sprzedaż, związane z tymi projektami, mogą dodatkowo obciążyć marże.

Zarząd wskazał, że wyniki kwartału były napędzane przez wysoki popyt na leki immunologiczne i neurologiczne, udane wprowadzenia nowych produktów oraz strategiczne inwestycje w rozwój leków. Jednocześnie na działalność wpływały presja konkurencyjna i zmiany w portfelu produktów.

W segmencie immunologii SKYRIZI i RINVOQ zwiększały dynamikę sprzedaży. Zarząd podkreślił dalszy wzrost udziałów rynkowych SKYRIZI w leczeniu łuszczycy i nieswoistych chorób zapalnych jelit, a także nowe dopuszczenia do stosowania u dzieci. Do wzrostu sprzedaży RINVOQ przyczyniło się rozszerzenie wskazań w Europie o bielactwo nabyte i łysienie plackowate.

Segment neurologiczny, którego głównymi produktami są Vraylar, QLIPTA i Vialev, również osiągnął dobre wyniki. Vialev zmierza do uzyskania statusu leku o rocznej sprzedaży przekraczającej 1 mld USD. Zarząd uznał nadchodzące wprowadzenia produktów, w tym Tevapadonu na rynek leczenia choroby Parkinsona, za kluczowe dla utrzymania wzrostu.

Przychody z onkologii spadły. Wpływ na wynik miała konkurencja oraz presja cenowa związana z amerykańską ustawą Inflation Reduction Act na lek IMBRUVICA. Część spadku zrekompensowały nowsze terapie, między innymi VENCLEXTA oraz niedawno zatwierdzony Decnapaz, przeznaczony do leczenia rzadkich nowotworów krwi. AbbVie zwróciła również uwagę na potencjał portfela koniugatów przeciwciało–lek (ADC), czyli terapii łączących przeciwciało kierujące lek do komórki z substancją przeciwnowotworową.

Planowane przejęcie Apogee Therapeutics ma wzmocnić portfel leków immunologicznych AbbVie. Transakcja zapewni spółce nowe produkty w dermatologii i chorobach układu oddechowego. Zarząd zapowiedział, że dalsze przejęcia i partnerstwa będą jednym z priorytetów strategicznych.

Segment estetyczny nadal odczuwał słabszy popyt na wypełniacze skórne. Jednocześnie sprzedaż Botox Cosmetic wzrosła umiarkowanie. Spółka odnotowała także udane wprowadzenia nowych produktów, takich jak Bowie — nowa toksyna o krótkim czasie działania, zatwierdzona w Europie i Kanadzie. AbbVie nadal inwestuje w rozwój rynków, na których jej produkty są jeszcze wykorzystywane na niewielką skalę.

Perspektywy spółki opierają się na utrzymaniu dobrej dynamiki sprzedaży kluczowych leków immunologicznych i neurologicznych. AbbVie musi jednocześnie radzić sobie z konkurencją, włączyć do działalności aktywa Apogee oraz kontrolować presję na marże wynikającą z większych wydatków na badania, rozwój i sprzedaż.

Wzrost przychodów mają wspierać nadchodzące decyzje regulacyjne dotyczące podskórnego podawania SKYRIZI w leczeniu choroby Crohna, amerykańskich zgód na stosowanie RINVOQ w dermatologii oraz wprowadzenie Tevapadonu w chorobie Parkinsona. Zarząd oczekuje, że nowe zastosowania poszerzą rynek docelowy i wzmocnią pozycję AbbVie w kluczowych obszarach leczenia.

Przejęcie Apogee zwiększy portfel nowych leków immunologicznych, szczególnie w dermatologii i chorobach układu oddechowego. AbbVie spodziewa się krótkoterminowego obniżenia zysku na akcję po transakcji, ale zakłada, że nowe aktywa w kolejnych latach istotnie zwiększą przychody i pogłębią portfel badanych leków.

Wydatki na badania i rozwój oraz działalność handlową prawdopodobnie wzrosną w związku z rozwojem biznesu, wprowadzaniem nowych produktów i zwiększaniem zespołów sprzedażowych. Zarząd chce równoważyć inwestycje z dyscypliną finansową. Po przejęciu Apogee szczególne znaczenie będzie miało osiągnięcie zakładanego poziomu dźwigni finansowej netto, czyli relacji zadłużenia netto do wyników spółki.

W kolejnych kwartałach kluczowe będą:

• wyniki postępowań regulacyjnych dotyczących podskórnego podawania SKYRIZI oraz nowych wskazań dermatologicznych dla RINVOQ;
• tempo komercyjnego wprowadzania Tevapadonu w leczeniu choroby Parkinsona i Bowie w segmencie estetycznym;
• przebieg integracji Apogee Therapeutics oraz wpływ nowych leków immunologicznych na wyniki AbbVie;
• postępy w portfelu leków onkologicznych i zarządzanie marżami.

Akcje AbbVie kosztowały 251,70 USD, wobec 257,40 USD przed publikacją wyników.